速看！全球暴跌，下周该抄底吗？

上周五A股三大指数跟随外围一齐暴跌，收盘将近300只个股跌停，海外疫情升级导致全球市场避险情绪升温。本组估计周五仓位重的会友，这周末心里一定是忐忑的，大家别慌，且让本组今天给大家细细道来，帮大家缕清思路，为下周开局打好基础。

海外疫情

这轮暴跌的诱因是缘于2.20日海外疫情升级，美股从高点开始回落并呈现加速下跌态势，欧洲主要国家指数情况相同（如下图）。



细看美股领跌的板块和下跌的节奏，第一波领跌的主要是估值高的科技板块，下跌幅度由大到小依次为半导体 、科技硬件、软件、媒体与娱乐， 2.25 后，能源、运输、原材料、消费者服务领跌，基本算是跌了一轮。短期来看，周五美股盘中跌幅收窄，纳斯达克 尾盘收市翻红，但这并不代表这轮下跌的风险已经释放完毕，更像是大幅超跌的一个短期企稳，因为整体上来看，海外下周还处于疫情扩散加速期。

外围市场经济状况

疫情只是下跌的诱因，真正海外市场的担忧在于美股估值处于历史高位，以及全球经济的衰退。比较值得人欣慰的是目前10 年期国债利率虽然跌至历史最低位1.2%，但 3m10y 利差仍大幅高于去年 8 月贸易冲突加剧+经济数据恶化时的点位，倒挂程度轻重反映市场对于美国进入衰退的担忧，所以当下时点海外市场对经济衰退的担忧相较去年8月要缓和一些。

最后我们结合这波美股下跌的幅度及上述经济基本面状况对未来的美股走势做一个推演。当前美股从高位下跌 12%，美欧服务业及消费在经济中占比是要比中国高的，且货币政策空间也更小。所以相较中国而言，美国疫情对经济的影响更大，且美国无法像我们中国2月3日那般，通过货币政策的调节迅速结束下跌，那么想要扭转这样的下跌态势，就更依赖疫情本身的发展情况。由此，本组认为美国的短期指数下行压力仍大，节奏上，触底时点的关键可能在于海外疫情出现拐点。

国内经济数据

这周公布了2020年2月中国采购经理指数PMI，数据为35.7%，较1月数据下滑14.3个百分点。这个数值低到什么程度呢，嗯，是历史新低，比08年11月的金融危机时的数值还要低（当时为38.8%）。

具体来看的话，生产和需求双双出现回落，表征需求的新订单指数为27.8%，较上月下降22.2个百分点。PMI新出口订单指数也由1月份的48.7%下滑至28.7%。内需方面因为疫情防控的需要，导致地产基建工地停工，汽车销售停滞。外需方面则因为多个国家出于风险把控，对中国物资采取隔离检查，暂停供应。

表征供给的生产指数录得27.8%，较上月下降了23.5个百分点，下滑幅度强于需求下滑幅度。主要原因来自于春节假期延长，同时各地采取的交通管制滞后返工进程。

供需双弱下，企业产成品库存并未发生显著变化。2月产成品库存指数为46.1%，较上月上升了0.1个百分点。但由于物流受限，在产企业被动消耗原材料库存，2月原材料库存指数为33.9%，较上月下降13.2个百分点。

价格方面继续维持弱势，企业盈利受损。其中原材料采购价格指数51.4%，回落2.4个百分点，出厂价格指数44.3%，回落4.7个百分点。这意味着工业企业利润仍存压力。

不过大家也不必担心，08年11月这个最差的数据出现时，也恰恰是资本市场的大底之时，如下图：


结合我们最新的疫情新增病例数据呈现出的是不断下降，说明我国新冠疫情在大多数地区已经得到有效控制，多地开始进行全面或有序复工。这标志着这次我们经济最差的情况也已经出现，预计3月PMI指数将迎来明显反弹。

后市研判

综上所述，随着经济下行现实的逐渐显现，叠加海外风险预期的不断发酵，短期内全球权益资产波动预计会维持高位。同时，国内A股由于所处的疫情阶段要远好于国外，且经济最差的情况已经发生，所以大概率会呈现出跟随外围做双底，然后企稳开启新一轮上涨。毕竟，从历史规律看没有哪一次一次牛市是一次性跌到底不反弹的。

科技股短期歇菜，基建有望短期接力领涨，本组整理了基建线核心标的，评论点赞超过10即在跟帖后放出。