三六零解禁：你以为是压力，“聪明钱”却在跑步进场

2月27日，在完成借壳上市回归A股之后，迎来了首批限售股解禁。回归A股、借壳上市、将近1800亿的总市值，加之公司在互联网 应用、“大安全”领域无可争议的行业领先地位，都使得三六零备受投资者关注。
解禁当天，三六零股价虽然在午间收盘时一度跌停，但下午开盘后却再度显示出强劲的韧性，打开跌停板并出现大幅反弹，跌幅一度收窄至5%。
这一情况的出现，不禁让力场君想到，前几天就有投资者问我，限售股解禁会不会给三六零带来压力？
对此，力场君认为，限售股解禁对于任何一家上市公司来说，都是压力，这一点是肯定的；但是结果却大不相同。具体来说，对于一个遭到市场爆炒、股票被严重高估的公司，解禁无疑是一道“催命符”；但是对于一家基本面良好、发展前景光明的公司，解禁反而会成为公司成长的助推器。
在面对限售股解禁的当口，三六零会是怎样的表现？我们不妨来拆解一番。
平台应用级的“核心资产”
三六零在1月23日就发布了《2019年度业绩预增公告》，披露2019年度归母净利润约为57.1亿元至63.1亿元，较去年同期增加约21.8亿元至27.8亿元，同比增长约62%至79%；扣非后净利润约为34.2亿元至38.0亿元，较去年同期增加约0.02亿元至3.8亿元，同比增长约0.04%至11%。至此，三六零已经连续三年实现归母净利润和扣非后净利润双增长。
三六零业绩的稳步增长，依托的是公司在互联网平台应用领域的绝对领先优势。
根据三六零在2019年半年报中披露数据，在传统PC端市场领先优势持续稳固，三六零的PC安全产品市场渗透率为96.63%，、平均月活跃用户数平稳保持在5亿以上，安全市场持续排名第一；PC浏览器市场渗透率为83.12%，平均月活跃用户数达4.3亿。
在移动端市场，360安全卫士同样凭借“安全”功能，在手机用户群中攻城略地。截至目前，360安全卫士的平均月活跃用户数达4.75亿，已进入十大移动应用App中，同样处于行业领先地位。
自去年以来，“核心资产”的概念已经深入A股投资者的理念当中。什么是“核心资产”？稳定优质的业绩还只是表象，业务与中国经济发展和广大人民群众生活紧密相关，才是“核心资产”的背后依凭。三六零的核心价值，就在于该公司已经拥有的广泛的用户基础，这不仅能为公司提供持续的网络安全样本数据及网络行为数据、有助于实时扩充并更新公司的动态大数据资源，而且借助海量的用户基础，公司推出的新产品、新业务可得以迅速推广、拓展，降低了推广时间及成本。
对此，三六零在2019半年报中也提到：“庞大的用户规模也为公司筑建了强大的竞争壁垒，保证了公司在行业竞争中的竞争优势。”
稳固且持续提升的市场占有率，构建出了广泛的用户基础和海量的数据来源，在互联网在人们生活中“无孔不入”的社会环境下，基于互联网应用安全需求的爆发，和大数据的商业潜力挖掘，三六零的社会价值和经济价值深度捆绑并相互借力、螺旋上升，这不正是“核心资产”所对应的商业模式吗？
从未停滞的创新与成长
力场君觉得，三六零“大安全”战略中的政务安全细分领域，是特别值得投资者关注的，也是力场君最为看好、认为最具爆发潜力的细分领域。
电子政务涉及对国家秘密信息和高敏感度核心政务的保护，涉及维护公共秩序和行政监管的准确实施，涉及到为社会提供公共服务的质量保证，其重要性不言而喻。与此同时，对电子政务的安全威胁，包括网上黑客入侵和犯罪、网上病毒泛滥和蔓延、信息间谍的潜入和窃密、网络恐怖集团的攻击和破坏、内部人员的违规和违法操作、信息产品的失控等，更应当引起足够警惕，采取安全措施，应对这种挑战。
在这一领域，三六零凭借自身资金、技术、数据、品牌及人才优势，全面深入拓展政企业务市场，积极寻求在政企安全市场的快速扩张。
特别是三六零在2019年6月宣布“360安全大脑”的全面推行，着力打造上至国家级，下至家庭级网络安全大脑的全面应用，更凸显出三六零将大数据、AI、云计算、区块链等新技术融合一体的整合能力。通过对数据的广泛采集与智能分析来感知网络安全运作状况和态势，并预测可能发生的攻击，正是360安全大脑最主要的作用，精准契合了政务安全的需求。
2019年6月，三六零中标重庆市合川区360网络安全协同创新产业园一期项目，中标金额2.395亿元。半年之后后，首个360城市安全大脑应急领域项目落地天津，中标的“高新区网络安全协同创新产业基地项目EPC总承包项目”金额高达2.51亿。这两项合同的中标额，都刷新A股互联网安全行业政企业务订单记录。
同年年9月，公安部第三研究所与360集团签署合作协议，双方将基于360安全大脑，在网络安全态势感知、威胁情报等领域进行深度合作。
从三六零所处的行业空间来看，据Gartner数据显示，2018年全球信息安全 支出占IT支出的比例为3.05%，而2019年中国信息安全支出占IT支出比例仅为1.7%左右，相对于全球平均水平还有较大差距，这也意味着中国的信息安全市场尚处于开拓期，具备爆发式增长的潜力。
另据IDC预测，2019年中国网络安全市场总体支出将达到73.5亿美元，到2021年中国网络安全将形成千亿级别市场；未来5年，中国网络安全市场总体支出复合增速预计为25.1%，远高于9.44%的全球水平。
在面对着广阔的行业发展前景，尽管已经掌控了极大的用户基础和技术领先优势，可贵的是三六零却并未固步自封、沉溺于现有优势中，相反该公司仍然在持续创新投入，从未停滞成长的脚步。
公开数据显示，为了进一步提升自身技术竞争力、提升安全技术领域的“护城河”，三六零近年的研发投入每年都在20亿元以上，2019年上半年的研发费用已达11.67亿元，较上年同期的11.08亿元增长了5.33%，为该公司实现“大安全”生态战略的全面布局保驾护航。
同时，三六零也从未放弃借助外部力量来提升自身实力， 2018年10月公司和西北工业大学共同签署了战略合作协议，共建“网络空间安全学院”，将打造师资队伍和人才培养特区；2019年8月，公司又与以色列签署了战略合作协议，成立中以网络安全科技创新中心，组建360以色列网络安全产业发展基金，并建设中以网络安全技术协同创新产业园。与此同时，360公司也通过投资的方式布局深化“大安全”生态战略，入股在亚洲安全信息厂商中具有相当影响力的瀚思科 技，全面铺开建设安全生态布局。
在微软 最新发布的2019 MSRC全球最具价值安全精英榜中，三六零伏尔甘团队的两名成员分别包揽“最具价值安全精英榜”第一名及第二名。
跑步进场的“聪明钱”
也许有投资者会担心，三六零的主要股东就在近日公告，计划减持所持三六零4436.92万股股份，这是不是代表了三六零部分限售股股东的心态？
对此，力场君是这样认为的，中信国安 的减持行为，与该股东目前自身所处的资金困境有很大关系，本次减持是中信国安为盘活其流动性的无奈之举；同时，4436.92万股股份的减持数量，尚不足三六零总股本的1%，对于公司长期股价表现的影响几乎可以忽略不计。我们分析，因中信国安的拟出售股份数就是其本次解禁的股份数，并未安排减持的具体期间，这一公告仅为其内部合规流程，不代表中信国安有集中减持抛售的意向。
决定一只股票的中长期走势，还是依赖于上市公司自身的基本面。典型者如同样是从境外回归A股的，作为医药器械龙头股， 2019年10月的限售股解禁，就成为公司股价的“助推器”，截至目前该公司股价相比2019年10月已经累计上涨了50%左右。
更值得投资者关注的是，在三六零限售股接近前夕，陆股通资金一直在对三零六的股票大举增仓。
根据公开数据显示，在接近前的5个交易日中，陆股通累计净买入557.25万股股票，特别是2月21日当天陆股通净买入股数多达727.07万股。从更长周期来看，在2019年最后一个交易日，陆股通资金对三六零的持股数还只有1638.28万股，等到2月26日就已经增加至2636.24万股，累计净增加了将近一千万股。
陆股通资金代表了相对成熟的资本投资意志，因此也一向被市场视为“聪明钱”，在这些“聪明钱”斥资数亿元对三六零股票增持的背后，是不是代表了成熟资本对于三六零现阶段股票估值的认可？是不是代表了对于公司未来发展的长期看好？甚至，增持的实际举措，是不是代表了成熟资本对于三六零这个国内平台应用级“核心资产”的内心评价？这都是值得投资者关注的。