牧原股份六月月报简析

仔猪64万头，种猪3万头，商品猪85.3万头。
仔猪销售64万头，销售均价2000元，销售收入12.8亿元。头均成本450元，利润9.92亿元。
种猪3万头，销售均价5000元，收入1.5亿元，头均成本1100元，利润1.17亿元。
商品猪85.3万头，销售收入46.58-12.8-1.5=32.28亿元。均重120.5公斤，成本13.5元，利润18.4
扣除1亿元的股权激励成本和1.2亿元的少数股东权益，扣非净利润27.29亿元。

6月份公司销售均价与河南外三元均价的价差大幅缩小，说明公司6月份淘汰母猪及急淘猪所占的比例大幅下降，正常育肥猪出栏仍然保持增长态势，同时急淘猪的大幅下降也使得公司成本出现明显下降。
公司四五月份主动淘汰了一批生产效率较低的能繁母猪，优化了种群整体生产效率，显示公司正在快速扩张和降低成本之间寻求平衡。同时由于春节后受新冠疫情影响和近期南方受降雨天气影响，固定资产建设进度始终慢于预期，公司的固定资产产能始终不能满足需求，大量能繁母猪养在经过改装过的育肥场内，占用大量育肥产能，使得公司始终保持较高仔猪出栏比例，如果进一步提高喂养在育肥场内能繁母猪的比例，将进一步影响公司的生产计划和生产成本。6月末191万的能繁存栏也是公司主动优化种群和控制喂养在育肥场内能繁母猪的比例的共同结果。
为了应对未来大概率出现的价格持续下降，快速扩张引发的成本上升和快速扩张带来的管理效率的下降可能引发的管理风险，公司正在主动控制扩张速度，但是在固定资产产能缺口较大的情况下，固定资产建设进度将在今年和未来两年内持续保持高速，但是可能会对能繁增长速度进行控制，一方面提高留种标准，另一方面增加种猪销售数量。