聊聊
汇川技术和创业板2.0
0823复盘笔记
汇川技术其实不好写。
因为这种白马股，都是明牌，你看得到的东西，市场早就已经都看到了，你研究的东西，别人也早就研究过很多回了。
从中报来看，汇川技术中报披露营业总收入47.84亿元，同比增长75.95%；毛利率39%，归母净利润7.7亿元，同比增长94.33%，扣非净利润同比增长104%。即使扣除并表的
贝斯特，中报仍然保持高速增长，同比仍然达到了28%的增长率，按照目前的增速，百亿营收可期。
基本面上，一句话概括，从已经公布中报的公司来看，汇川在
机器人行业市值规模排名第一，PB（市净率）排名第一，ROE（净资产收益率）排名第一。
电梯业务方面，收购的贝斯特并表后持续贡献利润，尽管电梯业务上半年受新冠疫情的冲击较大，仍然给汇川贡献了18.57亿元的收入，同比增长200%，现在国内电梯行业里面，每4台电梯里，就有一台是汇川的产品。
可比公司方面，不管是营业收入还是归母净利润，都拉开同行业公司一大截。2010年汇川与主要竞争对手
英威腾前后脚上市，但是10年过去了，汇川市值规模是后者的23倍，行业地位上汇川已经被称为国内智能工控的王者，英威腾频频被投资者拿来与汇川对比，作为反面教材一样的存在。
公司文化上面，汇川技术被称为工控界的“小华为”，其创始人朱兴明出身华电-艾默生系，其19位发起人股东中，16位有华为工作背景，管理团队具有华为的狼性基因，而且在人才、管理制度、业务模式（33模式）等方面受华为影响深远。我个人认为，其中最值得称道的是股权激励机制。
截止到2020年，汇川共发布四期股权激励方案，分别为：
2013年首次对227名员工授予的1252万份股票期权，并预留100万份；
2015第二期对172名员工授予454万份股票；
2106年的第三期股权激励规模最大，覆盖人员较多，为635名员工，覆盖范围超过第一期和第二期人员总和，共计授予5682万股，占当时公司总股本的3.54%，且首次覆盖公司董监高等管理层；
2019年第四期对477人授予1838.7万份股票期权，约占当时总股本的1.1%。
截止到目前，汇川技术17名董监高中，除了三名独立董事外，其余人员均持有公司股份，合计约持有3.58亿股股份，占公司总股本的20.81%。
毫无疑问，股权激励对调动员工积极性有积极意义，这也是 汇川技术经营业绩快速增长的重要原因之一。同时，股权激励也产生了较好的激励收益，除了第二期期权规模较小之外，第一、三、四期股价均在激励后实现了翻倍。
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财报中，有几点我比较看重。
1是汇川的增长主要由主营贡献，通用自动化贡献收入21.12亿元，同比增长56%，其伺服系统、控制系统等业绩增长十分强劲，成长性较好。
2是其双王战略落地取得了不错的实效，新
能源汽车业务贡献3.29亿元收入，同比增长46%。
新能源车作为充满想象空间的赛道，汇川通过绑定
互联网造车新势力，如愿完成赛道切入，搭上了新能源汽车的快车，凭借公司在业界的实力，这部分的空间确实值得期待。
汇川主要做新能源车的电机电控系统，1-7月，汇川配套的理想ONE销量为1.7万辆，在插电式混动乘用车中销量排名第三，而且下半年小鹏p7有望成为重点车型，随着新能源车销售放量，预计其新能源车业务方面的收入会获得持续高速增长。
机构调研的看点梳理：
1、基本面一如既往的稳，数字不复述了。
2、公司在机构调研中提到，新能源商用车突破了少数几个未进入的TOP客户，实现了项目定点；重卡、环卫等新兴市场已有所布局；新能源乘用车方面，电机、电控和电源等产品均取得一线主机厂平台项目定点，这一点对汇川来说是个不小的突破，目前新能源车业务贡献的收入绝对值还不大，但是我个人持续看好新能源车的赛道，随着新能源车销量的不断提升，汇川在这一块上的业绩增量值得期待。
3、在工业机器人方面，其掌握了较为核心的技术，工业机器人的核心部件，除了减速机全部实现自主化，在国产替代方面会持续受益。
4、通用自动化方面，上半年火爆的口罩机、熔喷布相关业务的收入占比，其实占汇川收入比例不高，但是公司表示：这块业务带来的合作者大多数从事先进制造业，会间接带来较大的客户价值。我总感觉这句话中似有所指，上半年好像
比亚迪跨界造口罩比较有名，莫非？。。。
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总的来说，以我粗浅的道行，汇川有几个方面让我觉得拿着不慌：
1、成长性好。公司自2010年上市以来，除了2012年、2019年，其余年度净利润均为正增长，且主营业务增速稳定，长期维持稳定增长，殊为不易。
2、国产替代。在工控领域，汇川充分受益于工控领域的国产替代，目前汇川已经在中端产品领域成为国内无可争议的龙头，但是其距离ABB、库卡等国际巨头尚有较大的差距，在高端产品领域，国产替代市场广阔，有较大的成长空间。
3、新能源车业务。新能源车是未来已经逐渐成为市场共识，慢慢走成市场主线之一，外有特斯拉的股价和市值不断创新高，内有小鹏、理想等互联网造车新势力接连赴美IPO和蔚来销量单季破万。新能源车赛道想象开足够，期待汇川在新能源业务方向，尤其是新能源乘用车方向上的爆发，我个人认为新能源车业务是汇川未来最值得期待的爆点。
4、汇川技术作为创业板权重，基本面优秀，在创业板注册制后，头部公司虹吸效应会逐步显现，会享受更多的估值溢价。
汇川技术唯一的问题，是估值略高，略贵，而且券商给的目标价跟目前股票价格之间空间不大（安信给的目标价最高，为68，天风59.9，华泰60.48，国金65.7，东吴67），但是好公司永远不会给你便宜的上车机会，便宜无好货~
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聊完汇川，再聊聊市场。
周末重磅新闻很多，一个是加大欺诈发行监管力度，欺诈发行责令回购，这个随着注册制的推进，强监管是应有之意。
一个是今日晚间央行发布的住建部、央行召开的房企座谈会，对重点房企加强融资管理和资金监管，房住不炒可不是说着玩的，这条中长期利好资本市场。
还有一条是关于数字货币的，8月份可以明显感觉到数字货币推进加速，动作频频，很可能在不经意间，你就会发现数字货币真的来了。据传某地大额支付已经在试行数字货币了（已辟谣），但是数字货币的推行估计会快于市场预期，相关产业链已经反复超过多轮，等待市场挖掘新的发现。
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最后，就是明日的创业板注册制，相关注意事项和参与方式之前的文章都讲过了，今天关于首批18罗汉多说两句。很多人估计都在猜测明日这些新股的涨跌幅，肯定也有很多人在对18罗汉深入研究，想着明天能够捡点便宜，我个人觉得如果没有提前做足功课的话，还是多注意安全，如果已经顶到天上了，不要无脑去追。
前5日都没有涨停幅限制，当日没机会就等次日找机会低吸。我个人认为，首次分歧是机会。
另外，本次新股评级市盈率为39倍，比科创板的首批新股要低，创业板注册制之前，非科创板新股的发行市盈率是22倍左右，参考之前的经验，多数新股一字开板是在80-100倍市盈率之间，也就是4-5倍的涨幅，明天毕竟是创业板2.0的首批客人，适当多享受点估值溢价是没问题的，但是如果实在高得离谱，超过80-100这个区间太多，记得不要无脑去接。
还有，很多小散估计不看市盈率，只看当天开盘的涨幅，觉得开盘才涨100%，首批科创平均涨幅都有140%，我100%买进还有40%的涨幅。如果是这样买进去的人，估计凶多吉少。
这里我提醒下大家，别光看涨幅，多看看市盈率。
这18只个股里面，有点意思的股票如下：
捷强装备，18罗汉里面100%网上发行，先手盘里面没有那种网下拿先手的机构，而且是纯正的军工概念，这票估计很多人等着接。
康泰医学，医疗器械，业绩勉强，最大的优势是发行价格最低。
卡倍亿，特斯拉概念，汽车线缆，而且盘子最小，估计会被爆炒。
天阳科技，
金融IT，数字货币，国内规模最大、成长最快的
银行IT解决方案提供商之一，处在多个风口，估计会被爆炒。
安克创新，TWS，对标他的
海能实业5天4板，叠加消费电子龙头歌尔的强劲业绩，估计也会被爆炒，但是安可97%的营收来自海外，主要是美国，目前这样的国际环境，有一定的不确定性。
锋尚文化，文化传媒，受众所周知的原因影响，是本批唯一发行价格低于行业平均市盈率的标的。
金春股份，传统纺织行业，这家比较有意思，是后期破发候选人中目前呼声最高的一家公司，前5天如果破发，我绝对进去捞。
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创业板注册制的8大要点，需要的可以保存，以免盘中再来到处问别人：
1、所有创业板股票及相关基金的涨跌幅放宽至20%；
2、新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，在无涨跌幅限制下，较开盘首次上涨或下跌达到或超过30%和60%的，各停牌10分钟；
3、连续竞价阶段限价申报的买入申报价不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价不得低于卖出基准价格的98%；
4、创业板股票限价申报的单笔买卖申报数量不得超过30万股，市价申报的单笔买卖申报数量不得超过15万股；
5、允许投资者在竞价交易收盘后按照收盘价买卖股票，申报时间为上午9:15-11:30和下午13:00-15:30，交易时间为15:05-15:30；
6、创业板注册制下发行上市股票首个交易日起可作为融资融券标的；
7、新股上市首日股票简称首字母为“N”，次日至第五日为“C”,尚未盈利的公司股票特别标识为“U”，发行人具有表决权差异安排的，股票特别表示为“W”；发行人具有VIE架构或者类似特殊安排，其股票特别标识为“V”；
8、新开通创业板权限的个人投资者要有2年交易经验，前20个交易日账户内资产日均应不低于10万元。在注册制实施前已开通创业板权限的，不受影响。
原创不易，点点再看鼓励下呗~
拥抱趋势
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