概念科普
全球电子烟类型主要分为加热不燃烧式（HNB）和雾化电子烟，前者以IQOS为代表，后者以JULL为代表并且逐渐抢占HNB的风头被年轻人热爱，前期热门的新闻人均发年终奖几百万美元就是JULL，风靡欧美可谓暴利。
目前我国禁止以IQOS为代表的加热式电子烟在国内销售，11月针对雾化电子烟也发布了网售禁令。与雾化电子烟烟油标准不统一、添加物不可控、替代传统烟草导致税收流失不同，加热不燃烧式新型烟草其烟弹制造统一规范，烟草配方技术含量高较难仿制，加热产生的气溶胶毒性可控。
国内正强化电子烟的监管，预计很快就会出台电子烟的国家标准，雾化电子烟的生产创新类公司很有优势，而HNB与传统烟草联系紧密，尤其国内的中烟体系，薄片生产资质牌照放开，意味市场已经开启。
非常看好HNB电子烟市场：
第一，国内烟民3.5亿，世界烟民10亿+，目前世界各国政府和烟草公司都是支持HNB的，都把他当成传统香烟的替代品，因为他更减害。实际上也可以给烟草公司更多利润，给国家更高税收。
中国的HNB肯定是中烟专卖专断的，但是中烟的产品可以卖到世界。
相信中烟国内中期可以做到2亿客户，世界也可以做到1亿客户。 当初JUUL也垄断，也被 $思摩尔国际(06969)$ 战于马下，相信国产制造业的实力。
第二，连设备采购都是受到管制的。基本必须和中烟有深度合作才可以参与经营。目前已经公告和中烟合作的仅有
劲嘉股份 华宝股份 华宝国际 亿纬锂能 （麦克韦尔） ，参与共同研发项目的友
集友股份 上海绿馨（
顺灏股份 和
东风股份 的合资公司）
行业参与基本的约等于需要牌照， 富士康
立讯精密 等之前就想参与竞争，一没技术，二没关系。
第三，行业的毛利和净利润非常高，看似非常没门槛的烟标行业，毛利率高达45%，净利率达到25%，（传统包装毛利仅为20%）大概率电子烟行业，毛利可以做到70%，净利率达到50%。
第四，行业并不是重资产，不需要过度研发，也不需要不断替换产能，商业模式更好。
第五，烟具6-10月替换一次，基本一个烟民起码一年2套烟具。（前期中烟可能推广赠送，买几条烟弹送，或者IQOS烟具换）。薄片和香精基本为耗材。
第六，业内认识都知道，劲嘉股份 是中烟的嫡系。劲嘉股份 自己的意思，整个中烟系，新型烟草方面全面战略协作的就他们一家，薄片公司配合有技术储备。整个中烟系最积极的是云南中烟（实力也是中烟体系内第一），未来云南中烟所有器具都是劲嘉股份来生产的，不排除以后烟弹代工。公司也会其他中烟系比如江苏重庆有合作做样品（大家可以自行电话给证券部） 目前也给中烟订单。
第七，关于香精。华宝国际 华宝股份 基本垄断香精业务，已经给中烟提供订单。
第八，关于薄片。目前全国仅有5张牌照。现在是预期集友股份能拿到第6张。薄片需求极大，暂时不存在竞争。市场空间最广。
第九，关于亿纬锂能 麦克维尔，斯莫尔，他是目前上市公司唯一有最大产能和代工产品的，日本烟草的PLOOM就是他的产品，现在基本是世界第二大的HNB代工公司。另外他和中烟也有和密切的合作很久了。
第十，产业链统一明确，包括看中烟的动向。今年下半年，最晚明年Q1，中烟就会大规模推出产品。
第十一，，商业模式更好，市场竞争更低，毛利净利润更高，市场空间没差多少。电子代工行业出现了 富士康 立讯精密
闻泰科技 等，理论上电子烟行业总市值应该不小于。
第十二，底部不需要按计算器，几个公司都是低估低位大空间大想象，不需要诋毁，大家可以一起涨。参考免税的：
中国中免 、
王府井 、
格力地产 、
海汽集团 、
凯撒旅业 、鄂武商A、
百联股份 、
广百股份 、等。中烟HNB想象力空间远大于免税。但是市值都远小于免税。
绝对龙头：华宝股份（薄片、香精（HNB电子烟使用香精量为传统烟的10-20倍））
次龙头：集友股份（与江苏中烟合作，可能拿到牌照）
其它：劲嘉（烟具）等
风险提示：目前在高位，注意风险！！！
joy2088
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