证监会默认“银行获券商牌照” 关注这10股

中国大投行时代，要来了！

根据财新报道，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。6月28日晚，证监会正式回应称：我们已关注到媒体报道，证监会目前没有更多的信息需要向市场通报。发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。从证监会的回应来看，基本上“没否认就是默认”。

中国版投行，短期对于低估值的银行股或有消息刺激作用，不过从证监会说的“不会对现有行业格局形成大的冲击”，并非没有依据。
尽管银行的券商牌照的放开直接打开其投行业务空间，但2019年证券业投行业务总收入仅483亿，占银行业 营收不到1%；即便考虑经纪、自营在内所有券商业务，其营收3605 亿占银行业营收比例也不到6%，就算银行全吃下这块业务，对业绩影响也就不过如此。
其次，我国通过银行获得券商牌照来建立“航母级投行”仍需一系列改革配套，是一个长期的过程，需时间积淀，也就是说中国版的超级投行，真正擦亮招牌，还需时日。
不过中国版投行，对银行股和券商股还是会有一定刺激作用，东吴证券 整理出10只银行和券商股票，相关投资逻辑供大家参考，不构成投资建议：
一、银行股：
混业经营空间打开，估值处于历史低位。当前内外部经济环境仍有一定的不确定性，从短期看，银行年报、一季报整体业绩、资产质量仍表现稳健，过去几年的努力下，风险抵御能力也明显提升；而且1.5 万亿让利实体“靴子”落地，当前板块估值水平仅为0.66x，基本反映了市场悲观预期，具有“低估值+高股息 率”的优势；
2）中长期看：混业经营限制有望放开，银行综合经营能力具有较大的提升空间。
3）外部环境来看，国内疫情取得阶段性控制，且逆周期政策不断落地，未来可关注的边际利好。一方面为引导更好地支持实体经济，降准预期升温，且今年存款基准利率有下调空间；其次，5 月社融继续保持高增态势，且预计全年社融将继续保持高增速；此外，逆周期政策不断加码：财政刺激超预期，基建为主的中长期项目持续落地，对公中长期贷款有望继续提升；普惠、小微支持政策不断落地，利好“专业中小银行”。
个股建议关注：宁波银行 、招商银行 、邮储银行 、常熟银行 、工商银行 。
二，券商股：
证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。后续若顺利实施，则在一定程度上加剧券商行业竞争，倒逼行业加速向综合化券商和精品中小券商转型。
但考虑到后续监管规则修订，以及银行在资源整合、风控体系、组织架构上的调整仍有一定不确定性，我们认为目前更应关注已经落地的资本市场改革政策，包括投行业务（注册制改革、再融资 和并购重组松绑等）、经纪业务（创业板涨跌幅放宽至 20%、基金投顾试点启动）等，确定性地利好券商板块经营发展。
建议关注：1）龙头券商 ，综合经营实力突出：华泰证券 、中信证券 、国泰君安 ；2）投行业务特色券商：中信建投 ；3）高成长性的互联网 券商：东方财富 。