拥抱低估，必有回报

端午三天假，活动范围以步计算。

楼下水果摊100步。拧了两个大西瓜，价1.5，计35元。拧回却被老婆埋汰：卖这么大西瓜干吗？当天能吃完吗？不知道西瓜不能过夜吗？

小区边杂货店150步。买了两包香烟和一箱啤酒，节日期间，酒水的销量应该不错。杂货店是必选消费的主阵地，康师傅控股 方便面涪陵榨菜 海天味业 醬油等都卖得不错，几乎不受疫情影响，难怪必选消费概念牛了半年。香烟也是必选消费，可惜中国烟草不上市。这些强龚断行业为什么不上市呢？

菜市场500步。买了一只鸡一斤蛏子半斤虾一只油蠓一斤河南豆一斤小青菜……节假日嘛，自然整得丰盛点。农产品 其实也是必选消费，应该比白酒之类更必选，可是涉农行业为什么不涨呢？如温氏股份 冠农股份 大北丰农种业金健米业 ……

除此之外，就是躺在床上刷。上的热点话题是下半年的投资策略。鲁迅先生说过，盈利是认知的兑现。所谓投资策略，就是认知的体现。对于一个资产规模低微，专业知识匮乏，认知又极其有限的散户如我者来说，最好的投资策略就是两低一高加轮动。 两低一高指的就是低市盈率，低市净率和高股息 率。一般来说，市盈率低于10倍，市净率低于两倍，股息率高于5%，满足以上条件就确保你能买到低估好票。轮动是指在低估值股票间轮动，当某只股票大涨后，切换到其他的低估股票中。策略形成后往往是亘古不变的，前年如此，去年如此，今年亦复如此……

上半年，这个策略失效了。坚持低估值策略的小伙伴们基本都是亏损的，无论是银行保险地产，还是煤炭钢铁化工，这些传统低估品种无一例外都是跌了又跌，跌到了九地之下，而那些用梦想估值的，她美亚光电 三花智控 蓝思科 技 等科技股、贵州茅台五粮液 美的集团 涪陵榨菜海天味业等消费股、爱尔眼科 贝达药业 康泰生物 恒瑞医药 长春高新 等医药医疗股却新高又新高，高到九天之上。所以，在这个节日里，市梦率抄股的可以夜夜笙歌，在嫩模的怀抱里畅想未来，而低估值投资的小伙伴只能禁足家居，在黄脸婆的冷眼里闭门思过。

真的错了吗？

思考的结果，我认为低估值策略失效只是暂时的，只是市场先生的恶作剧。从长远看，市场先生是称重机，所有的股票都要在业绩上称一称，而年报就是称重器，在年报面前，一切妖魔鬼怪都会露出原型，而银行保险地产才是大A最靓的崽，回顾大A历史，每年底都有一波业绩浪，主角就是银保地，今年怎能例外？现在跌得越多，年底才能浪得越高。所以，下半年依然坚持低估值策略，坚持两低一高加轮动。

我坚信，年底低估值股票会回到年初高位，坚持低估值策略的，下半年收益在20%以上。

下半年最看好的板块依然是房地产 。逻辑有三：一是估值回归，金地集团 金科股份 中南建设 阳光城 等主流地产估值五倍左右，与融信中国等内房股差不多，考虑到大A无红利税，实际估值应该比成熟的港股低20%左右，用港股内房股为坐标，主流房地产估值回归是必然的。二是金融 系统让利这一大利好。金融系统让利，降息已是板上钉钉，作为高杠杆的房地产受益最大，一方面可以降低融资成本，另一方面房贷利率下调让更多人买得起房，提高房企去化周转。三是房产政策松动在路上，别看房住不炒喊得响，但身体是诚实的，真憋不住了该放开还会放开。

目前持有三只地产股：蓝光发展 ，荣盛发展 ，迪马股份 ，占7成仓位。蓝光仓位太重，计划趁回购拉升时减仓，转换到荣盛和迪马，三者仓位保持平衡。其它三成仓位有华菱钢铁 西山煤电 潞安环能 。今天把华能水电 温氏股份列入观察。温氏股份大跌之后估值8倍左右，己进入低估范筹，会择机建仓。

总之，下半年的行情是估值回归，高的跌下来，低的涨上去，下半年坚持低估值策略的至少有20%收益，就象李大霄说的那样，做好人，持好股，得好报。至于大盘，估计是先抑后扬，78月回调到2800一线，年底尘埃落定后开始业绩浪，重回3000以上。