转帖，比较客观

捷成股份
$捷成股份(SZ300182)$  前两天的位置可上可下，一是看大盘，二是看消息。今天开盘前两条重要消息。

一是原本昨晚挂出来的回复函今天一早才挂出，内容主要有两点，二季度版权运营情况环比大幅增长，对下半年的业绩已有具体标的的落实，整体上有利因素逐渐增。二是大股东确实资金紧张，未来三个月降低质押比率主要就靠减持了，这可能是市场担心的地方。大概测算一下，如果不减持，按3折质押率，需要股票20日均价达到7.3左右，如果股价原地不动，则融资余额要降到4.3亿样子，那至少要减持2.3亿的金额，按4.69算，还要减持5000w股，这是没有考虑场内场外区别的情况下或者假设质押置换的情况下。因此获利的短期资金可能会担心近期的大额减持。但目前来看，都是以大宗交易为主，而且受让方锁定6个月，没有多少短期压力。况且昨天大宗接盘的资金是为了来高位站岗的吗？

二是昨天腾讯将入主爱奇艺成为大股东的消息，市场解读为利空。百度 中午刚发声明将一如既往地支持爱奇艺的发展，百度的声明比较暧昧，并没有否认也没有承认。市场猜测腾讯和爱奇艺可能合并，这对捷成来说是利空。本来两个大客户可能变成一个客户了，甚至会影响上下游格局，动摇捷成的商业价值。不过本人觉得合并概率较小，合并对腾讯或者消费者来说都会涉及很多切换成本和障碍。另外如果合并，那当中那部分双平台付费的会员只要付一份钱就行了，整体收入将会收到较大影响。合并的好处是使非自制内容的采购成本降低，人力成本降低，自制内容的资金投入也相应降低。因此合并有利有弊，但即使合并，平台仍然要面对优酷，字节跳动，BliBli，华为，三大运营商等的竞争，视频平台市场并非成为寡头格局，反而恰恰可能是因为腾讯和爱奇艺感受到了之前的领先位置受到威胁，而这种威胁更多是来自于新入局者，所以双方才会有意愿去谈联合的事。从这个角度看，即使爱奇艺和腾讯合并，与原来的稳定的爱优腾格局相比，现在更多有实力的平台涌现，市场格局是更偏寡头了还是更充分竞争了呢？这个消息恰恰印证了捷成明显受益于目前视频市场竞争格局的演变，而不仅仅是一个经不起时间验证的噱头。