免税红利将释放

近期免税利好传闻很多，其中有消息传闻免税店免税额度从三万上调到十万，这将给免税行业带来怎样的影响？

接下来我们来了解下免税行业：
1、什么是免税业
免税业指部分国家和地区授权一家或几家企业，允许其在运输工具、口岸或市内设立门店，向出入境旅客销售化妆品、烟酒、奢侈品等免税商品的旅游零售行业。免税企业可享受免进口关税、消费税和增值税优惠待遇，其本质是中央对税收红利的一种让渡，其中部分红利让渡给消费者、剩余红利由免税企业留存。所以本质上免税业就是“牌照垄断型零售”，其超额收益来自于牌照垄断带来的“税差红利”。
2、专营垄断
中国免税业专营垄断，免税企业留存更多的税差红利，主要因我国国内奢侈品产业链较弱，垄断利于前端利润留存，以免利润流至后端境外上游品牌商；同时我国免税客群主要是本国人，垄断保证国内有税零售商的利益；而且我国免税企业全部是国企，垄断保证国家可收回免税利润以弥补流转税损失。
3、全球及亚太市场情况
（1）2018 年全球免税销售额750 亿美元，2009 年至今复合增速8%。从渠道方面看，机场是免税销售的主要渠道，欧洲、中东、非洲主要以机场免税为主，机场免税收入占比分别为83%、79%、93%。
（2）2018年亚太市场免税规模为350亿美元，韩国是目前全球第一大免税消费国。韩国免税业起源于1979年，旨在吸引海外游客到韩旅游。近十年韩国免税市场规模保持高速增长，从2009的30亿美元增长至2018年的172亿美元，年复合增速高达21%。目前韩国免税销售额近80%由外国消费者贡献，其中接近75%由中国消费者贡献，2018年中国游客消费总额约835亿人民币。
4、国内免税市场情况
我国对免税业实行“统一经营、统一组织进货、统一制定零售价格、统一制定管理规定”的政策，各类免税业态均以授权牌照、指定专营公司的模式运营。我国目前共有7家获得免税业牌照的企业：分别为中免（中国国旅全资子公司）、日上免税行（已被中免收购）、海免（已注入中国国旅）、珠免、深免、中出服、中侨免税。其中中免是唯一经国务院授权在全国范围内开展免税业务的国有专营公司。根据统计，2019年海免将51%股权转让给国旅后，国旅在免税业市占率将上升至约85%左右。
5、中国免税市场的潜力和发展动力
（1）因国内免税品价格与境外存在较大价差，加之商品品类、购物体验等因素 ，导致消费外流现象严重。广发证券 认为，目前中国免税渠道占全球免税市场份额大幅低于国人全球消费贡献度，全球疫情影响下海南为较强韧性旅游零售渠道、或受益海外消费回流，未来中国免税全球份额提升可期。
（2）消费是拉动经济增长的主要动力， 政府出台一系列政策降低关税、引导海外消费回流。 而免税业是引导消费回流重要手段，消费回流也是免税业未来的核心驱动力。在这些政策的作用下，贝恩预计至2025年中国人在中国境内的个人奢侈品消费占比将从2017年的24%提升至约50%，这也意味着从2017-2025 年，中国境内的奢侈品消费将增加560亿至660亿欧元，即中国居民在中国境内的奢侈品消费的年复合增长率将达到18%-20%。
6、疫情下全球免税格局或将改变
（1）由于海外疫情严重，国际航班大幅缩减、中国消费者减少出境，让高度依赖中国消费者的海外免税运营商备受打击，欧洲Dufry、韩国乐天、新罗等多家海外免税运营商销售额严重缩水。
（2）反观中国免税市场，由于大量海外消费被动截留国内，疫情以来日上免税店及“万里目”等跨境奢侈品购物平台搜索量激增，未来一年，“国内跨境购”或将成为常态。
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