“新基建”加速中国高端装备制造国产替代！

一、核心观点

2020年“新基 建”被定调为经济政策的重要方向。“新基建”的作用不能仅从短期固定资产投资规模来看，其中长期意义更为重要，有望进一步激活存量制造产能，有效提升制造效率，推动中国制造业向智能化、高端化转型。“新基建”的破局点之一在于基础关键装备的技术持续进步和国产化。
装备制造业整体景气度自 2016 年下半年触底反弹，2017-18 年以来延续了较好的景气度，2019 年收入增速边际改善，归母净利润增速保持在 15%-20%的区间，反映了行业经营质量在持续改善。展望 2020 年，外部经济政治环境有望缓解，内部经济结构调整有望提速。装备行业选股可以从如下两个维度来考量：一个是技术壁垒高的高端装备的国产化趋势，具备实现从 0 到 1 的突破的公司；另一个是已经取得从 0 到 1 的突破，市场从国内走向全球的公司。沿着以上两个思路，重点跟踪研究北方华创 和国机重装等“大国重器”。

二、细分领域
1、工业互联网 和机器人 ：
对比高铁等传统基建领域，“新基建”的政府直接投资金额相对较小，但其对存量产能制造效率的中长期提升作用不容小觑。例如，工业互联网有望进一步激发工业机器人、智能数控机床等其他工业智能终端设备的需求。据《中国机器人产业发展报告（2019）》预计，2020年中国工业机器人市场销售规模有望达到442亿元。据前瞻产业研究院预计，到2022年中国数控机床、传感器、自动化物流装备市场销售规模将分别达4928、2327、2620亿元，合计产业空间达万亿级别。我们认为，“新基建”有望在“十四五”期间（2021-2025年）获得政策重点支持并持续超预期发展。工业机器人是制造业向智能化、高端化转型的硬件基础，也是工业互联网发展的基础支撑。“新基建”投资有望进一步激活制造业对机器人和智能化改造的需求；
2、光伏装备：
光伏平价上网政策出台带动行业景气度拐点向上，光伏技术迭代降本提效推动高效PERC 扩产潮到来。
3、锂电装备：
近期海外电动车市场扩产加速，看好具备全球竞争力、绑定一线动力电池厂的锂电设备龙头。
4、半导体 装备：
随着产能向中国转移，叠加国家创建的良好政策环境，中国本土半导体设备厂商的替代空间巨大。同时5G基建及应用将产生较大规模的芯片 需求，伴随快速扩大的国产芯片产能建设，半导体设备国产化进程有望显著受益。
5、核电装备：
核电正式重启，行业已底部反转，关注细分市场寡头垄断的设备龙头。
6、激光器：
价格战缓和行业边际已改善，静待制造业投资复苏带来需求回暖，重点关注具备进口替代实力、产品不断升级的光纤激光器龙头企业等。