国产替代正当时，半导体景气度依旧

粤港澳是今日市场较强的板块之一，正如昨日文章《金融 开放，粤港澳大湾区 带来大机会》所提，意见的出台，有利于进一步推进金融开放创新，深化内地与港澳金融合作，提升粤港澳大湾区在国家经济发展和对外开放中的支持引领作用，为建设富有活力和国际竞争力的一流湾区和世界级城市群提供有力的金融支撑。

今日市场另一热门板块为科技方面的，今日指数高开低走，指数没有继续下跌，全靠科技、半导体概念支撑着。其中，科技概念走势比较强的个股主要是跟中芯国际 概念相关的，如轴研科技 、新莱应材 、长电科技 等。
主要是受中芯国际一季度业绩大增影响，另外，展望Q2业绩也持续向好。中芯国际的国产替代的进程进一步加速，将会带动国内半导体产业链 的发展。

另外，据中国半导体协会5月15日援引相关报道指出，台积电 今日（15日）正式宣布，将在美国投入120美元（约850亿元人民币），兴建且营运一座先进晶圆厂。

叠加美国对国内半导体企业的进一步制裁，据科创板日报报道，从供应链获悉，美国半导体设备制造商 LAM（泛林半导体）和 AMAT（应用材料）等公司发出信函，要求中国国内从事军民融合或为军品供应集成电路的企业，不得用美国清单厂商半导体设备代工生产军用集成电路，同时启动“无限追溯”机制。

对于中国半导体行业来说，中芯国际为行业龙头和标杆。中美贸易战推动国产替代步伐加速，中芯国际先进制程的不断突破，中芯国际的发展有利于推动国内半导体产业的国产化。
中国半导体产业链国产化刻不容缓，举全产业链之力，共同打造国产中国“芯”。



主题
中芯国际

事件：中芯国际发布2020年一季报，公司20Q1营收9.05亿美元，同比+35.3%，创季度营收历史新高；净利润6416.4万美元，同比+422.8%。此外，公司决定全年追加11亿美元资本开支至43亿美元。

中芯国际一季报核心亮点多，创新不止、开支不减

中芯国际为内地领先的集成电路制造企业，覆盖0.35微米至14纳米晶圆代工和技术服务。受通讯、电脑与消费电子等业务收入增长，公司20Q1实现营收9.05亿美元，环比+7.8%，同比+35.3%，创季度营收历史新高，毛利率25.8%，环比+2.0pp，同比+7.2pp。

毛利率提升，同时Q2指引继续上调至26%~28%（VS Q1 25.8%），反映产品结构进一步优化提升；资本投入力度加大，上调至43亿美金，创新不止、开支不减。Q2预期收入同比继续环比增长3-5%！疫情影响之下凸显国内IC设计备货积极、产业信心。

拟在科创板上市，加速国产替代

中芯国际计划在国内科创板上市，补足半导体制造短板。募集资金40%用于投资12寸芯片SN1项目，提高大尺寸晶圆的产能；约20%用于公司现金及成熟工艺研发。中芯国际的回归意味着从资本市场角度支持国内半导体龙头的发展，将带动大陆半导体制造业的估值，同时吸引资本聚焦一批中芯国际产业链企业的发展。同时，中芯国际的回归预示着芯片代工行业向大陆转移，可进一步加快国内芯片国产替代化的脚步。

公司受益于“新应用驱动+国产替代+先进制程突破”三重动能，业绩逆势成长。尽管受到疫情影响，公司业绩依旧实现快速成长，体现下游需求的强劲驱动力。公司长期受益于5G催生以AIoT为代表的新应用从而带动电子元器件的需求、中美贸易战推动国产替代步伐加速、先进制程的不断突破，中芯国际作为大陆代工实力的代表，有望实现持续性发展，从而有望带动本土半导体产业链发展。

各方大咖观点

01
长城证券
电子板块上游供给端安全边际高，龙头业绩指引高扩产坚定开启新一轮产业周期
一季度电子板块上游供给端半导体代工环节增长动能强劲；而Q1受疫情影响，需求端手机市场下滑，服务器/PC市场向好。
一季度供需两端表现短期不匹配。一方面，从半导体代工至终端需求交货周期长，部分产品长至6个月，需求端受冲击影响传递至上游需要时间；另一方面，电子行业的消费“必然”属性增强，手机端下滑不改线上需求的增长，半导体先进制程的升级面向电子行业整体需求。
短期来看，代工环节海外龙头与本土龙头Q1/Q2业绩向好，为半导体封测、材料环节带来较高安全边际，本土厂商有望直接受益。
中长期来看，海外与本土龙头半导体企业今年资本开支同比普遍增长，中芯国际疫情影响下资本开支不减反增，行业扩容确定性高，5G商业化推广仍有强逻辑支撑，持续推荐半导体板块。

中芯国际业绩向好，配套环节安全边际高，上调CAPEX支撑行业持续扩容，持续推荐半导体板块。

1）半导体传统封装三巨头：华天科技 、通富微电 、长电科技。
2）摄像头CMOS半导体板块：韦尔股份 、晶方科技 、华天科技。
3）半导体配套材料与设备板块：汉钟精机 、新莱应材、石英股份 、安集科技 。

电子元器件行业动态点评：中芯国际业绩向好提供短期安全边际，扩产坚定有望开启新一轮产业周期
长城证券 - 邹兰兰 舒迪 - 电子元件 - 2020-05-14

02
国盛证券
国盛证券选取了二十余家具有代表性的公司（包含芯片厂、终端PC厂、PCOEM 等代表厂商）作为板块样本进行库存分析，目前供给端库存水位较低，根据过去几十年半导体的景气规律来看，跟随下游应用拓展，与经济景气周期，同时库存加速出清往往伴随强反弹。
国盛证券认为后续随着疫情企稳、需求恢复、库存回补高成长可期。看好电子板块核心龙头，看好半导体产业链发展。
设计：韦尔股份、兆易创新 、三安光电 、圣邦股份 、卓胜微 、天和防务 、闻泰科技 、景嘉微 、澜起科技 ；
设备：精测电子 、北方华创 、中微公司 、至纯科技 、华峰科技、长川科技 、万业企业 ；
材料：鼎龙股份 、安集科技、兴森科技 、晶瑞股份 、南大光电 、沪硅产业 ；
封测：长电科技、晶方科技、通富微电、华天科技；
代工：中芯国际。

电子行业：晶圆代工，中芯国际超预期，先进制程加速突破
国盛证券 - ✨郑震湘 佘凌星 - 电子元器件行业 - 2020-05-15

03
西南证券
中芯国际先进工艺突破与资本开支增长利好国内半导体产业链
中芯国际位于半导体产业链中游，上游设备、材料、设计以及下游封测厂商未来都将受益于中芯国际14nm扩产及更先进工艺研发，加速本土半导体产业链的国产替代进程，其中晶圆制造前、后道设备合计占半导体产业链投资的7成以上，是半导体产业链国产替代排头兵。
国产半导体设备公司中，中微公司刻蚀设备已覆盖中芯国际、台积电等海内外一流客户65nm-5nm的芯片工艺制造，氮化镓基LED MOCVD设备 18年下半年全球市占率超60%。
晶盛机电 的8-12寸单晶炉打破国外垄断，成功进入中环领先等半导体硅片产线。
华峰测控 18年占国内集成电路测试机市场6.1%，其中模拟测试机市场占有率为40.1%。
此外，北方华创、精测电子、至纯科技等国内优秀半导体设备公司均在推动半导体设备国产化。

重点关注个股：中芯国际等晶圆厂业绩、资本开支持续提升表明目前半导体产业链的强势复苏，在半导体产业链转向中国，半导体设备国产替代加速的背景下，首推高端半导体设备领军企业中微公司，此外推荐晶盛机电、华峰测控等。建议关注北方华创、精测电子。

半导体设备行业事件点评：中芯国际20Q1收入上涨35%，追加资本支出带动本土半导体产业链发展
西南证券 - 倪正洋 - 机械行业 - 2020-05-14