2020年5月8日老马识途每日观察+逻辑论述

2020年5月8日老马识途每日观察+逻辑论述

老马识途投资践行波普尔的证伪主义哲学，理解事实本质，市场偏向，交易逻辑。在这样的哲学思想下，通过估值，盈利，逻辑三个维度剖析，通过不断证实和证伪指导投资交易。

盘面呈现情况概述：九点半到十点主力拉升板块家用电器、IT设备、软件服务，十一点到十一点半主力拉升板块证券，下午一点到一点半主力拉升板块有色、房地产 。一点半之后大多数板块震荡向下。

当日强势板块论述：当日排名前三强势板块，家用电器、IT设备、家居用品。
家电板块的事实是受到房地产周期影响，2020年一季度受到疫情冲击比较大，以格力电器 为例利润同比下降了72.53%，但板块内基本面是有分化的，小家电，特别是以网上销售为主的公司利润特别好，比如小熊电器 利润增长了83.65%。总体上，家电板块盈利、估值的维度看待，是偏利空，事实是不好的。既然不好，为什么要上涨呢？上涨与事实之间是怎样的逻辑关系，交易的主要是逻辑是什么？既然业绩下降是事实，那么我们需要进一步思考，这个事实的延续性，也就是短期事实，还是长期事实，如果是短期事实利空，而长期盈利和估值维度不破坏的情况下，则是我们逆向投资的绝佳机会。我们在进一步推导，影响事实的原因是房地产周期和疫情，我们国家控制疫情效果显著，相较于国外具有明显的前发优势，对于后续经济的恢复也是提前的，因此把疫情看作是短期因素。疫情导致经济下滑已经成为了事实，通过政策刺激经济形成了市场的预期。国家通过宽松的货币政策、汽车补贴、提倡新基 建刺激经济以及形成事实，而对于房地产，国家一直没有放松监管，因此市场预计国家放松的预期还在，另外，08年金融 危机搞家电下乡活动刺激经济，故也有家电刺激政策的预期。而5月21-22日两会召开，进一步加强了预期。综上所述，得出一个简单的结论，目前交易的主要逻辑是预期国家会出台利多于家电板块的刺激政策。假如没有相关政策，而第二季度盈利事实继续不好，则板块呈现震荡格局。因此，短线投资者可以跟踪市场预期逻辑的变化；长线交易盈利事实的投资者，需要跟踪家电销售数据和经销库存数据。

60日排名前三板块论述：食品饮料、工程机械、农渔牧业。

食品饮料板块在所有板块中受到疫情影响最小，相反人们由于在家里的时间增多，引发了一些食品需求增加，比如休闲食品洽洽食品 一季度利润同比增长30.77%，方便食品三全食品 利润暴增541%，面米制品克明面业 利润增长69.72%。厨房调味品酱油和醋C端需求大幅增加，酱油龙头海天味业 ，醋千禾味业 。人们有更多的时间做馒头，发酵酵母需求增多，如安琪酵母 利润增加。总之，除了主打春节送礼六个核桃，奶制品受到影响外，大多数企业盈利可观。因此，基本事实是，整个板块盈利向好，有阿尔法增长。如果通过板块之间的对比，在大多数板块利润出现负增长的情况下，突出了其核心配置地位，提升其估值。在交易逻辑方面，资金积极拥抱安全资产。综合，盈利、估值、主要逻辑、市场偏好等因素，成为龙头板块。由于一季度业绩公布，交易逻辑也就呈现，想要挖掘具有预期差的超额收益是非常难度。只能够在板块内找结构性机会，比如伊利股份 、养元饮品 、绝味食品 在一季度中业绩短暂受损，并不是公司经营问题，长期增长逻辑并未改变的情况下，未来是存在机会的。我们需要跟踪复工的情况，和他们产品消费场景的跟踪，经销商和公司出货量的变化。