华域汽车一季报要点解读

华域汽车的一季报终于出来了，比预期的差。汽车行业的寒冬，让人瑟瑟发抖。营业收入239亿，同比下降32.6%；归属上市公司净利润1.35亿，下降92.7%；扣费净利润1.14亿，同比下降99.16%。今天华域汽车的股价大跌4%以上，就是对一季报的恐惧，或者说有人已经提早预知了。接下来我把一季报比较重要的数据摘录出来，并加以评析，方便大家快速了解财报：

1、现金流健康，已经做好过冬准备

从现金流来看，华域汽车为了已经做好了2020年度过寒冬的准备，至少在一季度，公司在现金流上显得尤为谨慎。经营活动产生的现金流净量27.6亿，这是这份财报的一大亮点。在利润大跌的情况下，27.6亿的经营现金流是异常的，这主要是因为本期货款周期变化以及去年基数较低导致的；投资活动现金流-8.3亿，筹资活动现金流10.1亿；投资与筹资现金流之和为正，经营性活动现金流高于投资、筹资现金流，说明公司在第一季度，受疫情影响，公司对外投资少，对外借款少，手握大量现金。同时，也是为了应对2020年汽车行业的不确定性，未雨绸缪。
2、生意不好做，应收账款融资37.6亿，同比下降38.57%，这主要是由于营业额大幅下降导致的。应收账款融资是指企业以自己的应收账款转让给银行并申请的贷款，也就是企业没有收回来的钱抵押给银行，从银行提早拿出部分钱，一般为应收账款的50%-90%。从这点看，分散到未来，这一笔钱对应的营收也是下降的，会在一定程度影响未来营收。

3、非经常性损益项目和金额，合计总额为：1.23亿，这项数据为正，还是不错的，主要是因为获得了政府1.08亿的财政补贴。
4、华域汽车延锋公司拟出资3.79亿美元，收购安道拓香港公司持有的延锋汽车内饰系统有限公司（以下简称：延锋内饰公司）30%的股权。在汽车行业进入大寒冬的时候，手握现金的龙头公司会表现出更强的韧性。熬过寒冬，它们的市场占有率将大幅提升。
5、公司货币资金为25.9亿，加上应收和其他流动资产，公司现金流为38.8亿；一年内到期非流动负债8.1亿，流动负债9.2亿。整体来看公司现金流足以覆盖负债。现金流较为充裕。
6、股东权益方面：

股东们投资的钱＝股本+资本公积＝31.5亿+145亿＝176.5亿。企业成立以来赚到的钱（分红之后余额）＝盈余公积+未分配利润＝33亿+94亿＝127亿。比例为：1.3：1；这点看，华域汽车上市以来为股东赚的钱并不多。这和其近几年的疯狂扩张是有一定关系的。这告诉我们，投资华域汽车，更多是投资未来预期变现带来股价上涨的收益。
7、“ 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生重大变动。”这基本已对中报做了判刑，估计不能有太大期待。但若到时没有亏损，那就是超出预期了。
8、综合2015-2019年年报，看华域汽车的未来发展趋势
总体来说，华域汽车作为国内汽车配件龙头，从年报来看，近五年ROE都在15%以上，净利润增长除了2019年（-19%）/2017年（7%），其他年份均保持15%以上的增长。营收5年内翻了1.5倍，从1000亿到了18年1500多亿，说明企业的在国内的市场份额在不断增加，未来3-5年翻倍的可能性。优秀的现金流控制，一直是我看好华域汽车的一大原因。近五年的经营性现金流均在100亿左右，远超过投资性现金流和筹资性现金流之和，说明企业运营良好，单纯靠运营产生的现金流就足以支撑其发展。一句话：华域汽车，不差钱！叠加为特斯拉上海供货的利好，华