惊艳了时光，温柔了岁月—延江股份

受疫情影响，延江股份一季度业绩爆炸，到底有多么惊艳？让我们来算一算。PS：所有数据均来源于网络和深圳互动易，欢迎各位拍砖指正。

首先给我们看下延江股份经营构成，鉴于年报数据尚未公布，我们按半年报的数据估算。

一、产品分类收益：
延江股份目前已试车成功喷熔无纺布，日产6-8吨/天；众所周知，受疫情影响，喷熔无纺布价格一直走高，从1.8-3万/吨涨到12万/吨，延江股份自2月14日可保障6-8吨/天生产，喷熔无纺布占比70%，纺粘无纺布是30%。

1、纺粘无纺布收益
从董秘这条答复可以知道，1季度前45天主要生产纺粘无纺布，1-2月份按同期1月份收益计算，净利润折算为666万元；考虑2月及3月份，纺粘无纺布30%产能，净利润折算为300万元；即1季度纺粘无纺布收益在1000万元。

2、喷熔无纺布收益
2月14日，延江股份开始生产喷熔无纺布，日产6-8吨，我们按日产7吨计算。鉴于喷熔无纺布价格持续上涨，如果我们按纺粘无纺布30%毛利率计算，价格上涨1倍，喷熔无纺布毛利率为65%，价格上涨2倍，毛利率为76%，喷熔无纺布价格由1.8万元/吨涨至12万元/吨，价格上涨6.6倍，毛利率为89%。

我们计算下喷熔无纺布的收益=7*45*12*89%=3364万元。
综上计算，延江股份一季度收益4364万元。此价格未考虑海外公司经营收入，未考虑医用喷熔无纺布附加值，仅是保守估算。如果考虑2月底医用喷熔无纺布开发成功，售价增加5-8万计算。我们按2月29日开放成功，附加值增加5万计算，产生的增值收益为7吨/天*31天*5万人民币=1085万元。
即按预期，延江股份一季度收益为1000+1085+3364=5449万元，一季度收益同比将增长2.7倍。目前延江股份产能订单供不应求，外围疫情并不乐观，口罩将作为长期战略消耗物品，延江股份收益具有持续性，基于此，延江股份价值必将重估。