新能源汽车阻燃剂龙头

浙江万盛股份 有限公司是国家火炬计划重点高
新技术企业、浙江省高新技术企业,公司目前
拥有3个研发中心,3大生产基地,全球化的销
售网络。公司在中国的上海、浙江、广州、香
港设有区域销售中心,设有欧洲万盛有限公司
和美国万盛材料科技有限公司服务欧洲、美国
当地客户,万盛股份有限公司正成为全球优秀
的磷系磷酸酯阻燃剂、特种脂肪胺及腰果酚固
化剂稀释剂等功能性化学品供应商。
目前拥有各类磷系磷酸酯阻燃剂95000多吨产
能,主要应用于电子电器、汽车等行业的工程
塑料和建筑节能保温、汽车以及家私PU绵等
行业;拥有40000多吨各类特种胺产能,主要
用于聚氨酯催化剂、电子化学品、日化、医
药、农药、油品添加剂、杀菌、采矿等行业,
是中国主要的特种胺供应商。
公司业绩:
2019年度公司预计实现归属于上市公司股东
的净利润16,126万元-19,352万元,同比增长
50%-80%。扣除非经常性损益事项后,预计
2019年度实现归属于上市公司股东的净利润约为7,722万元-9,539万元,同比增长
70%-110%。
本期业绩增加的主要原因受受阻燃剂市场供求
关系影响,公司产品销量及价格均有所增长,
同时公司通过产能替代升级,调整并优化了产
及客户结构,综合导致公司产品毛利率增
长,经营业绩显著提升。
逻辑驱动
1.公司的工程塑料阻燃剂需求随着全球新能源
汽车产业快速发展,尤其是各类用电组件的防
火环保安全要求不断提升。工程塑料阻燃剂已
经成为新能源产业链需求增速放量最快的关键
材料之一。目前,有机磷系工程塑料阻燃剂已
经在新能源汽车的动力组件,充电桩部件得到
大规模运用。
2.欧盟最新法规加快无卤阻燃剂替代卤化阻燃
剂:2021年3月1日起,禁止在所有电子显示
屏.显示器和申视的机箱和机座中使用卤化阻燃剂。公司作为全球第一的磷系阻燃剂龙头,
需求有望长期处于高增速。
3公司阻燃剂产品目前处于供不应求状态,公
司当前已有阻燃剂产能9.5万吨,二期投产2万
吨在建。公司在互动平台表示已经于2019年4
月份开始上调阻燃剂售价,2019年阻燃剂产
品销量和价格均有所增长,表明公司主营业务
已经处于量价齐升的大环境中。
4.万盛深耕行业25年,目前50%以上产品出口
供应欧美企业,部分产品牌号存在研发壁垒,
带来产品议价权能力很强。在中美贸易摩擦的
大环境下,尽管公司的阻燃剂关税提升至
20%,却不影响2019年万盛业绩仍然大幅增
长。这也体现了万盛的客户粘性很强。
风险提示
全球新能源汽车增长不及预期;宏观经济衰
退;行业竞争加剧风险;汇率风险;減值计提风险。