研报:丸美股份---化妆品赛道的好马

年前开始布局日化行业，选择了丸美股份，目前已盈利超20%，和大家一起来分析分析选它的理由！
<h4>化妆品市场分析</h4>国家统计局最新披露的经济运行数据显示，2019年6月中国社会消费品零售总额为33878亿元，同比增长9.8%，创造了2018年4月以来的最高增速。2019年上半年，中国社会消费品零售总额达到195210亿元，同比名义增长8.4%(扣除价格因素实际增长6.7%，以下除特殊说明外均为名义增长)。
从化妆品零售情况来看：据前瞻产业研究院发布的《中国化妆品行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》统计数据显示，2018年全年全国化妆品零售额达到了2619亿元，同比增加9.6%，高于同期社会消费品零售总额增速0.6个百分点。截止至2019年6月全国化妆品零售额为265亿元，同比增长22.5%。累计方面，2019年上半年全国化妆品零售额达到1462亿元，与去年同期相比增长13.2%。
2018-2019年6月全国化妆品零售额统计及增长情况


数据来源：前瞻产业研究院整理
中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍分析称，化妆品消费近来的蓬勃态势正说明，在当前消费结构升级的大趋势下，人们获得的消费满足，将不仅停留在商品的使用价值上，所以，未来对“美”的支出在日常消费中所占的份额更大，增速也更快。市场研究机构智研咨询也指出，时下消费红利的显现，将带动化妆品核心消费人群及消费需求总量的增多。他们预测，到2022年国内化妆品市场的规模将会达到4446亿元。而化妆品消费的持续向好、获利预期高，将驱使更多的企业、品牌争先涌入此市场参与竞争。
同时，行业研究也指出，时下我国化妆品行业虽然消费人群庞大，但人均消费却远低于国际水平。通过与发达国家比较可知，未来化妆品市场的消化能力有望增大，行业高成长窗口或已开启。
据Euromonitor统计可知，2017年国内“化妆品人口”位居世界第二，约4亿仅次于美国;但人均消费量却较低——人均化妆品消费约38.5美元，远低于欧美发达国家的人均消费220美元以上的水平。
其中彩妆的差距最大，人均消费仅为欧美人均的9%，未来市场提升的空间也最大。据相关机构数据预测，未来五年内，彩妆市场有望可维持12%的复合增速高速增长，到2023年我国彩妆行业市场规模将突破650亿元。


数据来源：前瞻产业研究院整理
<h4>丸美的崛起之路</h4>2007年，袁咏仪的一句“弹弹弹，弹走鱼尾纹”，迅速将丸美带到大众眼前，从此开启了中国女性眼部护理的启蒙时代。爆火单品带流量
我相信没有人比中国人更了解中国人，丸美主打眼霜+抗衰老的产品定位，从眼部护理的细分市场入手，坚持中高端并差异，化丸美将“美”的种子根植到了中国化妆品消费者的心中。



2019年1-9月，公司实现营业收入12.11亿元，同比增长14.77%；归属于上市公司股东的净利润3.59亿元，同比增52.26%；
在公司业绩逐季攀升的同时，公司1-9月毛利率67.95%，较同期基本保持平稳，净利率29.47%，同比增长7.37个百分点
销售渠道费用对于美妆企业而言，往往是成本来源的大头之一，合理控制销售费用也是提升企业盈利能力的关键因素之一。财报数据显示，丸美股份1-9月销售费用率为30.18%，同比下降4.82个百分点，销售费用绝对额同比下降1.03%，显示了公司出色的成本控制能力。
<h4> ;nm, p[oloolpl</h4>丸美天猫自营店

丸美股份于2011年首次开设旗舰店，现已覆盖天猫、京东 、唯品会 等电商平台。2016年、2017年、2018年，公司电商渠道分别实现营业收入3.50亿元、5.02亿元、6.58亿元，增速分别为35.6%、43.3%、31.0%，营收占比分别为29.0%、37.1%、41.8%
与此同时，公司通过自主研发及引进再创新等方式，逐渐积累起多项成熟核心的生产技术。2014年，丸美股份斥资2500万美元在广州建成全球最大眼部肌肤研究中心。2016年，丸美股份在日本东京成立肌肤研究中心，引入多位日本专家，从产品研发、生产、品质把控、产品包装设计到市场运营层层把控。
在此基础上，公司通过精准营销广告深入人心，提升品牌力。丸美股份对产品不断迭代升级，至今已经推出了第五代丸美弹力蛋白眼精华。与此相对应，公司根据时代发展特征，精选广告代言人和契合时代发展特征的IP合作，精准把握消费潮流。2018年，丸美股份签下优质偶像彭于晏，进军年轻市场。彭于晏以自律、阳光的形象吸引了众多女性粉丝，微博 粉丝数达3138万。2018年，丸美股份加大各类IP营销，陆续携手了《恋爱先生》、《谈判官》、《老男孩》、《远大前程》、《延禧攻略》、《如懿传》等热播剧，2019年持续深化与各大IP的合作，携手全网大热古装大剧《皓镧传》。

自始至终，丸美的广告词始终是那句“弹弹弹，弹走鱼尾纹”。高频、形象的广告词打响了丸美眼部精华的名气，也奠定了本土消费者心中眼霜龙头的位置，眼部护理产品已成公司核心业务。在2018年营业收入构成中，护肤类产品占比98.26%，其中眼部护理类产品占比33.79%。从线上眼部护理用品不同产品线线上价格来看，高端线产品的价格主要分布在400元以上，眼部护理类毛利率达到73%。2017年以来，高端线产品的销售额增速明显高于其他眼部护理产品，成为品类增长的动力来源，也成为公司业务持续快速成长的强劲引擎。

<h4>建议:</h4>对于近期科技板块高位票众多，存在短期调整需求，今天创历史新高。
鉴于未来的成长性，且A股化妆品赛道仅有珀莱雅 一个对手，目前筹码非常集中，建议做中长线持有！