我们在对一个行业进行分析时，往往会发现这样的特点，增速快的行业竞争格局不好，增速慢的行业竞争格局往往比较好。
仔细想想内在逻辑也很简单，一个行业增速快，意味着在这个行业赚钱的可能性很大，必然会有不少资本涌进行业内想去赚钱，资本都是逐利的。
现在的云计算，
半导体，过去的打车，外卖行业都呈现过非常明显的百家争鸣的景象。
而一个行业增速放缓了，赚钱效应就会变差，对资本吸引力也会变差，不少行业内的玩家赚不到钱就会选择把公司卖出退出，行业逐步会出清，玩家变少，竞争格局变好。
这是商业规律导致的结果。因此在投资的时候我们往往需要去做一个抉择，选竞争格局好的往往意味着成长空间没那么大，选增长空间大的往往意味着不确定性比较强，可能会在竞争中被淘汰。
但动力电池产业链，有一些不一样。
我国的
新能车产业是在补贴中发展起来的，为了鼓励大家购买新
能源汽车，我国在2018年前一直有新能车的补贴政策，高额的补贴推动了新能车产业的快速发展，销量的持续增长。
根据中汽协数据，我
国新能源 汽车2014-2015年销量增速都超过300%；2016年开始降速，到2018年销量增速都维持在50%-60%；2019年受到补贴退坡影响销量大幅下滑变为了负增长。
动力电池产业链作为新能车的重要配套，也经历了这样的周期。
在2014-2017年高速发展时，产业链上的资源品（如钴锂），材料品(如隔膜电解液），电池都经历了高速涨价，大量玩家涌入的过程。也不可避免地导致了供给过剩局面的出现。
之后新能车销量快速放缓，相关产品价格持续下跌，前期涌入的企业经营情况迅速恶化。（如隔膜价格一路下跌）
大量产业链企业倒闭被收购，曾经动力电池行业市占率第二的沃特玛也破产倒闭。
在补贴及补贴退坡的影响下，动力电池产业链经历了一轮行业的发展周期。
到目前为止，动力电池产业链上不少细分子行业都已经呈现出非常明显的月明星稀的竞争格局。
子行业简介
我们具体来看各个子行业的情况。
1.动力电池
全球的动力电池虽然还有技术路径的不同，但竞争格局已经形成了非常明晰的月明星稀的竞争格局，月是
宁德时代，LG，星是三星，
松下，
比亚迪等厂商。
在2018年全球动力电池还维持着比较明显的四强争霸格局，但随着特斯拉的去松下化以及松下，三星产能扩张的不进取。LG和宁德时代两强独霸的格局显得越来越明显。
随着宁德时代进入特斯拉产业链，LG和宁德双龙头的动力电池行业竞争格局会更加清晰。
作为动力电池龙头A股上市公司宁德时代值得持续关注。
另外动力电池是整个产业链上议价能力最强的，从财务报表可以看出，宁德时代的应付款规模很大，2019年三季报时账上的应付款达到280亿。
这意味着宁德时代对上游企业具有极强的占款能力和议价能力，即便未来动力电池进一步的降价，宁德也可以通过其强大的议价能力将成本向上游转嫁。
2.隔膜
隔膜，电解液，正极，负极我们称之为动力电池的四大主材。隔膜是其中毛利率最高，资产最重，进入门槛最高的赛道。
四大主材相对动力电池来说有一个比较大的问题，他们都处于比较明显的降价区间中。随着技术的不再迭代，规模效应的提升，主材都在持续的降价。
隔膜的降价幅度相对还是比较大的，19年都还有40%左右的降价。根据最近券商的调研显示，2020年降价能有所放缓，预计在10-15%左右。
持续的降价使得国内的隔膜企业经历了供给的明显出清，大量小企业由于没有规模效应成本控制能力弱市占率越来越低，直到被淘汰。
大企业则持续扩张依靠规模优势降低成本保持毛利率的稳定，到目前为止行业竞争格局已经非常非常好了。
在动力电池用的比较多的湿法隔膜行业里，
恩捷股份在收购了苏州捷力后形成了一家独大的局面。
剩下的只有长园中锂，
星源材质还有一定的市场份额，其他企业都只有零星份额了。
干法隔膜由于投资较低，门槛较低，市场集中度比湿法隔膜更低一些，现在也只剩星源材质，中科科技，
沧州明珠三个玩家。
考虑到国内动力电池属于巨头林立的状态，作为巨头供应商的
材料行业大概率不会出现垄断局面。
隔膜行业的恩捷股份和星源材质都是值得我们持续关注的。
3.负级
动力电池的负级材料一般分为两种，一种为人造石墨，一种为天然石墨。过去天然石墨是主流，但近年来人造石墨逐步成为了市场主流。
现阶段两大电池龙头LG，宁德时代都倾向于使用人造石墨作为负级材料。
因此主流观点都认为人造石墨未来会维持一个比较好的增长趋势。
国内的人造石墨市场格局比较清晰，
璞泰来的子公司江西紫宸是绝对龙头，而且凭借比较明显的技术优势一直主打高端化，产品价格也相对比较稳定。
目前江西紫宸已经逐步进入到了宁德和LG的供应链当中，为其进行产品的供应。也通过LG间接切入了特斯拉产业链。
另外，璞泰来并不单纯是一家负极材料的制造企业，更像是一家控股集团，其子公司在涂布机，隔膜涂覆，铝塑膜等领域也具备了一定的竞争力，之后好好和大家聊聊这家神奇的公司。
4.电解液和正极
把电解液和正极放在一起，一方面是因为不少公司都是又做电解液又做正极的，比如
杉杉股份，
天赐材料，都属于这一类企业。另一方面是这两个赛道我都不看好。
电解液是比较典型的标准品，没有什么技术革新配方差异，进入门槛也比较低，对生产设备要求，投资要求也不高。
相关公司的核心竞争力是对上游的整合能力。电解液的上游是大家属于的资源品企业，
天齐锂业赣锋锂业等，他们提供碳酸锂，六氟磷酸锂等作为电解液的原材料，电解液的价格也和碳酸锂，六氟磷酸锂的价格高度相关。
由于门槛低，扩产容易，电解液也没有实现竞争格局的优化，现在竞争格局也相对比较分散。国内还有
新宙邦，
江苏国泰，杉杉，天赐等等很多厂商都活的好好的。
我并不看好这种门槛低竞争格局相对一般的行业。
正极材料面临的则是另一个问题。现在动力电池的技术进步主要还是聚焦于正极材料，都是三元钴锂电池，但正极材料配比不同得出了效果也有一定的区别。
技术路径的变迁就意味着行业内还存在优胜劣汰，部分企业可能会因为技术跟不上遭到淘汰。这种技术路径还不明确的赛道对于普通投资者来说有一定的不确定性。
从现在的技术趋势来看，三元低钴高镍是现阶段的发展趋势（未来会不会有变化不好说，有不确定性，很可能还会有变化。）
容百科技是三元高镍正极的龙头企业，但他一方面估值比较高，另外如果正极材料再发生一些变化，不往三元高镍方向发展他也会面临比较大的竞争压力。
此外正极材料也是动力电池厂商向上游延伸重点研究关注的方向，宁德时代投入了非常大的人力物力在正极材料的研发上，未来也可能会出现宁德时代自己给自己供正极的情况，现在的这些正极企业发展压力就大了。
因此不推荐正极这个赛道进行投资。
5.动力电池设备
动力电池设备是动力电池上游这些企业里毛利率最稳定的。相对于材料企业毛利率都在下行，动力电池设备行业的毛利率甚至稳中有升。下图是
先导智能近几年毛利率变化情况。
动力电池设备毛利率稳定的原因源于技术进步，近些年动力电池生产成本的降低一方面来自于材料的降价，另一方面就来自于设备的技术进步。效率提高自然设备价格也能保持稳定。
就锂电设备来看，可以根据使用顺序粗略分为前中后道，其中前道主要设备为涂布机，中道为卷绕机叠片机，后道为分容柜，化成柜等。中道的价值量是最高的。
先导智能的优势产品就是在价值量最高的中道，无论是卷绕机还是叠片机都是全球龙头。先导收购的泰坦新动力在后道设备上有很强的竞争力。
先导现在为宁德时代设备的主要供应商，也得到了特斯拉的采购。
国内的
赢合科技技术能力稍差，但也已经向比亚迪进行供货，并且向LG进行过供货（供应规模小）。
前道设备上国内的浩能科技（上市公司科恒实业子公司），雅康精密（赢合科技子公司）都是有一定竞争力的，但和日韩厂商比还有一定差距，特别是在涂布机这个设备上。
璞泰来的子公司新嘉拓在涂布机领域上已经有所突破，开始少量供应宁德时代，未进入LG供应商，未来有望放量。
动力电池设备是最早受益于动力电池扩产潮的企业，因为扩产就意味着修厂房，买设备。
在2018-2019年国内动力电池厂商扩产规模都不大，随着新能车销售的逐步放量，2020年动力电池厂商有望开始全面扩产，行业龙头宁德时代也发布了定增公告拉开了扩产序幕，动力电池设备厂商有望率先受益，释放业绩，值得积极关注。
6.资源厂商
最后再来讲很多朋友关心的资源厂商，锂盐生产厂商天齐锂业赣锋锂业，钴盐加工厂商
华友钴业，
寒锐钴业。
这些公司受关注，因为他们曾经是叱咤风云的牛股，在2015-2017年相关公司股价都有过5-10倍的涨幅，给投资者留下了深刻的印象。
从投资的角度来讲，资源厂商的商业模式是最差的。因为资源厂商扩产容易，加工容易，行业壁垒低，只要有需求就会大幅开工供给快速增加。
未来资源行业大概率会形成非常明显的供给扩张产品降价，供给收缩产品涨价的周期，变为和煤炭钢铁相似的周期股。
但从交易角度来讲这些公司无疑是最好的交易品种，在A股这种情绪极度疯狂的市场里，周期品从来都是暴涨暴跌，跌的时候跌到没有边际，涨的时候也涨到天上，一涨一跌之间会有巨大的空间。
这适合有交易能力的朋友去关注，就不在我的关注范畴内了。
账户长虹1685
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