2020年终极抢装，超级上升赛道—阳光电源50p

先说结论，2020年是新增光伏补贴的最后一年，各路厂家之疯狂赶工之势难以言表，确定性爆发行业。阳光电源逆变器具备卡位优势，充分享受行业爆发，2019年年报预告显示，四季度利润达2.76亿-3.75亿，环比大增61%-108%，加速刚刚开始，预计2020年单季度利润可达4亿，即使给予15倍PE超低估值，目前上存在50%以上的确定性涨幅。（公司回复，一季度疫情对公司业绩几乎无影响）。

1、竞价需求后移，国内需求逐季向好。
2019年7月11日能源局正式下发2019年国内竞价项目指标。根据能源局的指引，2019年国内指标量合计高达50GW左右，预计年内装机需求有望达到40-45GW。但由于指标下发较晚，不少企业项目实施进度晚于预期，预计这部分项目将大多数推迟至2019年1-2季度。叠加2020年竞价政策有望于2019年底出台，业主开工时间将更为充分。2020年国内光伏装机需求料将大幅好于2019年。
2、出口持续高增长，海外需求持续旺盛
根据海关出口统计数据显示，9月份国内组件出口量6.30GW，同比增长73%，环比增长6.6%；1-9月份国内累计出口量49.95GW，同比增长80%。随着2018年“531”政策出台后，国内光伏产业链价格出现了快速下跌，从而推动了全球大多数地区进入平价，海外需求快速增长，2019年国外装机需求有望达到88-90GW。
3、国内需求启动、叠加出口加速，逆变器龙头拐点将近。
公司作为全球光伏逆变器龙头，前三季度受制于国内光伏市场启动放缓，逆变器国内销售出现同比下滑，随着四季度国内市场装机启动以及部分项目延期，国内有望迎来明显的同比及环比改善。而出口方面，今年以来公司持续加速推动逆变器海外销售，市占率持续提升，公司逆变器业务盈利能力有望逐季改善，加速期将至。
4、在手资源丰富，EPC维持高增长。
公司2013年介入光伏电站系统集成业务，并于2014年底投资5亿元成立合肥阳光新能源 科技有限公司，专门从事光伏电站的开发、投资、建设以及运营管理业务。依托公司对于逆变器技术的理解与积累，公司电站系统集成业务能力远远领先于一般竞争对手，并与不少大型国企形成了密切的合作关系。公司目前在手储备光伏电站资源7-8GW，风电站资源2GW左右。2019年公司申请平价项目860MW，并中标竞价项目1668M合计约2.53GW，预计大多数项目将得到转化，EPC料将继续维持高增长。
5、储能业务进入加速释放期，有望贡献公司全新盈利增长点。
公司依托近20年的光伏逆变器技术积累，积极拓展储能逆变器以及储能系统集成。并于2014年携手韩国三星成立储能合资子公司，奠定了公司在储能行业的领导地位。随着新能源逐步迈入平价阶段，储能需求增长料将进入快速增长期。