公用事业领域物联网终端龙头新天科技（300259）空间大，估值低

随着传感器、MCU以及5G通信的快速发展，物联网在某一些细分领域有望取得跨越式发展，相应上市公司的业绩已经抢跑，2019年取得不错的成绩。就具体的物联网单品应用来看，2019 年重点应用场景主要包括无线支付、消费电子、车联网、安防监控、无线网关、智能表计。根据 TSR 的数据，远程控制、无线支付、智能抄表、交通运输、公共安全等领域是过去几年物联网模组应用最大的几个领域，也将是未来物联网连接数增长的重要基础。今天我们来重点讲一个受益于智能表终端发展的股票，新天科技。

技术需求和政策支撑共同促进智能表终端行业发展。我国水表的存量更新需求和增量需求总计约9000万台，其中智能水表每年市场空间约108亿元。随着我国“一户一表”、“阶梯水价”、“强制检定”和“智慧城市”等的推动，智能水表渗透率有广阔的提升空间。市场格局分散，未来每年行业增速有望达到25%以上。当前燃气表每年需求量约4200万台，其中智能燃气表每年的市场空间约100亿元。

市场占有率
智能水表和工商业流量计稳健快速增长，智慧农业打开新天地。新天科技（300259）智能水表包括NB-IoT和Lora智能水表为主的多产品线，市占率全国第一，增速超30%。工商业智能流量计上海肯特并入后迅速成长，3年利润增长近3倍，上半年营收YOY 21%，净利润YOY 72%。《国家节水行动方案》提出大力推进节水灌溉，智慧农业市场空间广阔。2018年公司智慧农业节水收入3115.03万元，去年披露累计中标智慧农业项目6659.64万元。智慧农业将成为公司未来发展的潜在力量。

智能燃气表客户拓展激进，大客户切入提升市占率。市占率全国前五，客户由地方性燃气公司向大型燃气集团集中。已与几大燃气集团开启长期战略合作。积累华润、港华、昆仑、华港、新奥、香港中华、沈阳、重庆等众多优质客户。智能燃气表从2014年销售额3764.62万元增长至2018年1.67亿元，增长近5倍，发展迅速。

盈利预测
公司工商业智能表销售规模进一步扩大，市场占有份额进一步提升，工商业智能表业绩实现大幅增长。提高盈利预测，预计2019-2021年EPS 0.21、0.31、0.37元，PE为17.95、12.21、10.50倍。02月12日，新天科技的股价是5.42。

行业平均的估值是在20-30倍之间，我们取平均估值25倍pe，那么对应的股价7.97元 市值差不多在93.70左右，上涨空间接近50%



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