紫光国微:严重低估的核心芯片股！

半导体三强：002185，002129，002049

从战略的角度，紫光集团旗下已拥有长江存储，为协同紫光集团布局大存储战略，实现集团内部存储资源整合，公司将 DRAM 设计龙头西安紫光国芯76%股权以1.7亿转让紫光集团下属北京紫光存储，部分剥离存储业务有望优化公司盈利结构，专注智能安全芯片领域。
如果重组成功，紫光集团将拥有四艘千亿级芯片航母，分别是紫光展锐、长江存储、新华三集团和紫光国微，在贸易战芯片国产替代背景下，大势所趋。
业绩预测：
公司聚焦智能安全芯片及特种IC业务，部分剥离存储业务改善盈利，国产自主可控趋势下受益机会确定，但鉴于收购标的以模组业务而非芯片设计业务为主，门槛有限，而且市占率已达八成，弹性空间可能有限，不过存量优势仍在。
因收购尚未完成暂不考虑Linxens并表，同时拟将西安紫光国芯76%股权转让，预计存储器业务预计将在2020年也不再并表。
基于以上假设，预计2019年归母净利润4.85亿元，结合329.5亿总市值，对应PE为68倍。
如果考虑“蛇吞象”成功：
未来若Linxens成功并表，根据公告，发行价是35.51元/股，则新发行股数为5.069亿股，增发完成后总股数为11.139亿股。假定注入Linxens的PE数是20倍，对应紫光联盛净利润是9亿人民币。根据其2018年三季报实现营业收入1.47亿美元，净利润为1亿美元（约合人民币6.94亿人民币），净利率高达68%，相比之下全年净利润9亿并不算夸张，加上本身的4.85亿，净利润可达14亿，利润空间3倍。
而根据业绩承诺，紫光联盛未来三年（2020年-2022年）累积净利润不低于26.47亿元，假定并购协同效应让总体业绩进一步提升5%，那么净利润还会有二次翻倍的空间，对标千亿市值。

千亿翻倍空间的智能安全芯片航母，静待蛇吞象落地！内容摘要：
1、智能安全芯片龙头：收购市占率80%的全球最大的智能安全芯片卡与微连接器生产商——Linxens100%股权，加码智能安全芯片，调整过后股价反弹逼近前高！但标的虽然是全球老大，但模组业务门槛不及上游芯片设计，弹性空间可能有限，不过存量优势仍在。
2、聚焦主业保证高毛利：特种集成电路受益武器装备信息化，高毛利贡献业绩；轻装上阵，FPGA业务减少持股，拖累毛利的存储业务部分剥离，符合集团战略！
3、未来若并购成功落地，根据业绩承诺仍有二次翻倍空间，“蛇吞象”将带来千亿体量的市值空间，打造紫光集团旗下芯片航母一级！
风险提示：重组不及预期，半导体景气度下滑

深度调研：疫情对芯片行业，尤其是芯片设计几乎无影响
  核心观点：1芯片制造产线普遍不停工，一旦彻底停工，再复工需重新经历各种精密仪器调试的严峻挑战，对产能的伤害很大，不停工的另一个原因是，芯片产线高度洁净，病毒感染风险较低。  2疫情对芯片设计企业影响不大，以研发人员为主，可远程办公，虽然整体进度变缓，但只要企业现金流不错，就无大碍。  3整个芯片产业链上，只有封测企业较为偏向于劳动密集型企业，将面临一定的“复工难”。  伤“芯” 有限  芯片是电子设备最核心的元器件。尽管中国每年会大量进口芯片（2018年芯片进口额超过3000亿美元），但同时在大力发展本土芯片产业。中国半导体协会数据显示，2018年中国芯片产业销售额达到了6532亿元人民币，2009-2018年的年复合增长率（CAGR）为16.84%。  需要说明的是，各大芯片制造厂不停工的另一个原因，因为芯片产线高度洁净，病毒感染风险较低。  除了芯片制造，芯片产业还包括设计和封测两大环节。芯片设计公司瑞芯微电子副总裁陈峰告诉《财经》记者，和芯片制造一样，疫情目前对芯片设计企业影响也不大，因为以研发人员为主，可以远程办公，虽然整体进度变缓，但只要企业现金流不错，就无大碍。  陈峰表示，整个芯片产业链上，只有封测企业较为偏向于劳动密集型企业，将面临一定的“复工难”。  其实，真正有影响的是人力密集型的芯片封测、PCB和消费电子领域，对芯片设计几乎是没有任何影响的。紫光国微是错杀的绩优股。  同时，现在主流媒体和散户都把精力放在了紫光的物联网芯片和安全芯片上，但是紫光国微军工芯片特种集成电路增长发展快，国家航天军工领域芯片急需自主可控，国微电子承担10大项国家的核高基项目，在上市公司中排名第一。所所谓“核高基”，是对核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品的简称。可见国微电子水平的厉害，18年全年净利润2.5亿，而19年上半年达到了2.05亿，同比增长300%以上。预计全年净利润达到4.5亿左右。毛利率达到了74%。这块给予80倍市盈率的话，市值都有340亿人民币，超过了紫光现在的估值。

科技致富。。。

科技股的大牛市。。。，有科技，才有未来。。。

百元牛股启动。。。

国微电子都不止现在的估值

特种集成电路：已承接特种装备主管部门 200 多项重点项目和 9 项国家 " 核高基 " 重大专项项目，是集成电路领域承担国家 " 核高基 " 重大专项项目数最多的企业。
核高基是国家重点项目，具有最高水平
毛利率74%，上半年净利润2.05亿，同比增长300%，去年全年预计4.5亿，给予80倍估值，达到340亿

确实低估，100应该没问题

疫情基本被控住了，半导体行业才是接下来行情的中流砥柱， 002049 超级牛股，目标200。。。