预期生育全面放开辅助生殖风口将至

近年的人口形势问题，都知道严重性，对生育政策全面放开的预期是越来越高。



即将在京召开的十九届中央委员会第四次全体会议，市场预计会议可能会涉及放开生育政策。恒大研究院任泽平发布《2019中国生育报告》指出，随着“全面二孩”政策效果消退，人口出生率出现连续下滑，我国当前的生育率不仅远低于2.45的全球平均水平，还低于1.67的发达国家水平。
在当前出生率连降的关键时期，出台创新型鼓励生育政策刻不容缓。
人口形势除了被动等待政策刺激，还需要认清另一个非常重要的因素，生育能力，而这背后更涉及到复杂的技术乃至博弈。
世界卫生组织（WHO）预测不孕不育症将被列入21世纪人类三大疾病之一，仅次于肿瘤和心脑血管疾病。我国不孕不育人数占育龄妇女的比例已从20年前的2.5%-3%攀升到了15%左右，预计2020年这一比例将增加到20%，2017年患者人数已超4500万。从客观影响因素看，不孕不育率增长的主要原因包括环境污染、生活压力、生育年龄推迟、人流群体年轻化等。鉴于繁衍后代在人类社会举足轻重的地位，辅助生殖就是刚需！


1995-2020年我国不孕不育率增长情况
过去辅助生殖产业，因为受到国家政策端和社会伦理限制而处于势能积累阶段。近两年随着市场需求的爆发式增长，民营资本竞相布局产业链，在机构审批权逐渐下沉趋势下，门槛最高的产业链下游生殖机构端口也有望打开，行业放量一触即发。
所谓辅助生殖，即是通过医疗手段辅助不孕不育的夫妇实现妊娠，包括常规药物治疗、手术治疗和辅助生殖技术治疗。
辅助生殖技术主要指人工授精（AI）、配子移植和胚胎移植（IVF-ET，即试管婴儿）三大类。
其中人工授精（AI），妊娠成功率约15%左右。试管婴儿则能达到50%以上，是当前主流辅助生殖技术。是主流选择，妊娠率最高。
围绕核心技术，已经高度产业化。近年来，我国辅助生殖服务也快速发展，已经形成了比较完善的产业链：上游是辅助生殖药物、检验试剂、器械供应商；中游是提供相关服务的各类平台；下游则是医院、辅助生殖中心等辅助生殖服务机构。在药物、技术这些核心环节，国内已经逐渐突破了国外的技术垄断，逐渐实现进口替代。
目前治疗不孕不育的方法主要有三种：常规药物治疗、手术治疗和辅助生殖技术治疗，辅助生殖技术主要指人工授精、配子移植和试管婴儿三大类，其中试管婴儿是主流选择，妊娠率最高。围绕核心技术，全球辅助生殖已经高度产业化。近年来，我国辅助生殖服务也快速发展，已经形成了比较完善的产业链：上游是辅助生殖药物、检验试剂、器械供应商；中游是提供相关服务的各类平台；下游则是医院、辅助生殖中心等辅助生殖服务机构。在药物、技术这些核心环节，国内已经逐渐突破了国外的技术垄断，逐渐实现进口替代。
中商产业研究院此前一份报告分析称，按我国每年出生的新生儿数量约为1600万，12.5%-15%的不孕不育率计算，理论上每年有 200-240万新生儿因为不孕不育无法出生。假设这部分婴儿父母当中有65%愿意采用辅助生殖技术妊娠，则每年进行辅助生殖手术的夫妇为 130-156万对；国内辅助生殖技术成功按30%计算，假设每对夫妇平均进行 2.5次辅助生殖手术；辅助生殖手术每次 2-4 万元不等，则辅助生殖市场的潜在规模超过1000 亿元。再加上二胎政策的开放带来 20%的市场扩容，辅助生殖的潜在市场约为 1200 亿元。据公开数据显示，截至2017年，中国共有451个辅助生殖中心、23家人类精子库机构，其中民营生殖中心数量在45家左右。虽然公立辅助生殖机构目前是绝对的主流，但远远无法满足市场日渐庞大的需求。这为民营企业留下了服务提升的空间，提供更加细致和贴心服务的民营辅助生殖机构自然成为了一些不孕不育家庭的选择项。与此同时，政府有关管理部门也越来越重视行业的规范发展。日前，国家卫生健康委发布《关于加强辅助生殖技术服务机构和人员管理的若干规定》，加强辅助生殖技术行业自律，引导辅助生殖机构和从业人员规范、有序开展服务。

中国的辅助生殖服务市场受到严格监管，由于牌照和证书获取不易，许多上市公司都是通过收购已获取牌照的民营辅助生殖机构进入产业链下游市场。
较为典型的是：永泰能源（600157）通过旗下3只基金（合计持股39.19%）并联合金石灏汭投资和四川省健康养老产业股权投资基金共同持股49%的成都西囡医院，是在港7月上市暴涨至今的中国辅助生殖第一股锦欣生殖（目前中国上市公司阵营中，持有IVF（第三代试管婴儿技术）牌照的辅助生殖机构仅锦欣生殖一家。）的运营主体。

麦迪科技603990：2019年1月28日,公司与海口玛丽医院签订《股份收购意向协议》,计划收购玛丽医院50%以上的股份,布局辅助生殖市场。
通策医疗600763：英国波恩辅助生殖中心进行技术合作，并与昆明市妇保院合作建设生殖中心。
人福医药600079：在妇幼保健医院端的布局
太安堂002433与天士力600535合作开展辅助生殖领域的合作，包括收购基因检测相关公司和收购民营医院。

在辅助生殖药物方面，促卵泡生成素(FSH)是辅助生殖中必须使用的药物，除进口药外，尿提取促卵泡激素市场主要被丽珠集团000513占据。

另和000513一样生产黄体酮系列产品的000661长春高新，002332仙琚制药等公司则是集中在辅助生殖产业链上游。

多家上市公司都在进行辅助生殖医疗的相关布局，未来随着生育政策的引导以及技术的提升，辅助生殖市场有望迎来井喷，加上行业规范完善，提前布局的企业有望获得长足的发展。