招商轮船，油运价格几天翻倍创十年新高。

先看这张图，全球油轮航运市场从2008年到现在经历了惨烈的11年大熊市，从最高14万美元跌到最惨不到1万美元，无数油轮公司倒闭连累中日韩几百家造船厂在这些年破产倒闭，慢慢雄途中过剩产能全面出清，从9月开始，叠加沙特事件和美国限制，油轮运费每天3万美元运费暴涨到10万美元。 上海航运交易所主力运价指数在节后开盘第一天全部翻倍 美股主要油轮航运股近10个交易日涨幅在15%~30%左右 为什么油轮航运价格能有如此弹性波动？1.业主都是石油公司根本不差钱，1艘VLCC运油货值超过1亿美元，从中东到中国运价暴涨到10万美元一天后，总运价也就400万美元，不到货值的4%。2.绝对刚性需求，全球任何一个国家不能忍受断油的痛苦，每天需要源源不断的补充石油。3.短期供应无法满足，船就这么多，无其他运输方式来替代，只有专门运油的船可以，从产能角度来看也不像煤炭有色可以立即加速生产，一艘船订货到交付周期基本需要2~3年。所以，一但供给失衡，价格很可能持续暴涨。 为什么现在会供给失衡？1.10多年的长期熊市，除了中国央企招商轮船和中远海能 有资金支持持续重组买船成为了全球老大老二的油运公司，国际船公司基本连年亏损，18年拆船卖废铁量创纪录。2.因为财务恶化，银行对国际船公司买船信贷支持大幅下降，曾经船公司买船甚至都是0首付。3.中远海能受伊朗运油被美国全面限制，包括中石化 在内的企业全部取消订单。 对业绩的弹性为什么油运会是周期之王？1.近年虽然油运行业很不景气，但油运价格从3万美金一天涨到10万美金一天，对应招商轮船的业绩会有6倍增长，假设价格维持10万美金一天，全年业绩将达到113亿，对应市盈率不到3倍。属于10年不开张，开涨吃10年。2.其他成本全部不会产生变化，油轮运输公司很简单，不变成本是折旧，人员开支，财务费用，可变成本基本只有油价一项。所有涨出来的价格基本都是利润，这波运价上涨基本和油价上涨无关，所以涨出来的都是利润。3.基本没有长期协议价，一个运价周期根据距离不一样45天~120天，一次一签合同，随行就市。3.参考申万对招商轮船运价弹性测试，按照现在10万美金一天的价格算，目前不到3倍市盈率。 弹性大的周期股，底部反正要珍惜。