西岸社区：从风口浪尖的Bakkt 看比特币期货前景

对于关注比特币衍生品的媒体记者来说，现在绝对是最好的时机，因为最近比特币衍生品引起了很多关注。但对于那些从事比特币衍生品交易的人来说，一切似乎都很平常，并没有太多波澜。

上周五（9月20日），芝加哥商品交易所 （CME）宣布，将为其比特币期货合约提供期货交易，此举令人惊讶，因为迄今为止期货交易在期货和掉期交易中几乎不占任何份额。即便如此，在整个加密货币行业，很难找到像芝商这样可信的期货交易对手。更重要的是，芝商不需要重建基础设施，直接向客户提供期货交易服务。

但问题是，在交易比例如此之小的情况下，芝加哥商户为何还要“故意”推出期货业务？

事实上，在受监管和加密的货币衍生品市场上，芝商一直担心自己的领导地位。其中一个重要原因是，巴克特本周正式启动了比特币期货合约产品的监管实物交割。芝商和类似产品最大的区别是巴克特的客户是有合同的。实际的比特币将在到期日后获得，而不是以约定价格结算的现金。

也许芝商担心，那些在市场上交易比特币的人会认为期货合约的实物交割更为重要，所以他们决定在巴克特推出产品前采取一些举措，或多或少压制巴克特的强势表现。

不过，刚刚推出的实物交割比特币期货合约bakkt真的风起云涌吗？

相比之下，巴克特对比特币期货合约的一天实物交割更有吸引力。因为如果交易者尝试“T+2”结算（交易日后两天），建立连续滚动合约的远期曲线，基本上可以实现多种交易可能性，如“绕行”实现商品期货监管的法定货币交易美国贸易委员会，或生效。模仿BitMex的永久交换产品等。

毕竟，加密货币期货仍需面向散户投资者。

在比特币价格从历史高点下跌83%之前，芝商于2017年12月推出了首个受监管的比特币期货。不过，当时芝商的比特币期货交易额并没有超过1亿美元，因此很难说期货交易给市场带来了理性。

加密货币行业的许多从业者认为，比特币期货合约实物结算等新产品将打开比特币敞口，增加机构投资者的需求。然而，由于合规部门坚持对这些产品进行监控，对新产品的需求增长速度并没有人们预期的那么快。

然而，如果你搜索关键词“巴克特交易量太低”，你就会明白加密货币期货最终将需要针对散户投资者。如果你在2017年，看着比特币的价格一天天上涨，谁会想到它会在周二（9月24日）暴跌呢？否则，你就得用时光机来做空比特币，赚大钱。所以让我们说清楚。毕竟，在9012年，那些最了解加密货币的人已经意识到，机构投资者对比特币的兴趣正在缓慢增长，尽管它正在增长。

然而，如今最大的加密货币交易是在不受监管的交易所进行的，这些交易所不作为清算所运作，但为散户投资者提供高达100倍的杠杆。这样的业务是受监管资产管理公司羡慕和兴趣所在。

比特币期货的结构与浓缩橙汁期货非常相似，但大家都知道，浓缩橙汁与挥发性化合物混合后会变得非常易燃。与其他资产类别相比，比特币具有一些重要的品质，机构投资者在评估比特币衍生品时会考虑这些品质。

让我们以比特币期货市场为例。事实上，期货交易中没有自然的套期保值。如果你不这么认为，你可以比较黄金矿商和比特币矿商的全球运营费用。

前面的路

加密货币衍生品是一只“香饽饽”，为机构投资铺平了道路，但用这只“香饽饽”做一桌满汉全席显然是不够的。但目前芝加哥商品交易所的期货成交量为投资者提供了一条看到比特币期货前景光明的途径。

现在，至少有四家初创企业正在准备。