A股韧性十足 真牛!

本报讯     受外围因素影响，周一沪深两市低开均超1%，但随后两市各主要股指维持比较强势的震荡格局。整体而言，蓝筹与题材股均有表现，虽然避险情绪仍然较浓，但相对于动荡加剧的国际金融市场，A股已属强势。分析人士认为，除外围因素，近期政策面明显利多股市，无论是一系列即将推出的股市改革措施，陆续有来的海外长线资金，还是央行推动利率下行的决心，都会在未来一段时间显现出积极的效果。央行坚决打破贷款利率隐性下限为深入贯彻落实国务院部署，2019年8月26日，人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲主持召开24家主要金融机构贷款市场报价利率(LPR)工作会议，研究部署改革完善LPR形成机制工作。人民银行副行长潘功胜、刘国强出席会议。会议指出，这次改革完善LPR形成机制，是深化利率市场化改革的重要一步。要提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，增强利率传导效率，以改革的办法推动降低企业融资成本。改革完善LPR形成机制，有利于提升金融机构的自主定价能力和综合竞争力，促进金融业稳健经营和可持续发展，推动形成金融和实体经济的良性循环。金融机构要认真贯彻党中央、国务院决策部署，严格按照人民银行要求，履行好职责，把LPR报价和推广运用的各项工作做实做细，切实提高报价质量，把LPR用好用到位。要坚持金融服务实体经济的本质要求，合理规划信贷投放的节奏和力度，为经济高质量发展创造良好的金融环境。易纲行长在总结中强调，金融部门要提高政治站位，按照“不忘初心、牢记使命”主题教育的要求，坚持服务实体经济的初心使命，以高度负责的态度，主动担当作为，贯彻落实好党中央、国务院决策部署。要做好改革完善LPR形成机制各项工作，报价行要健全报价机制，确保报价的科学性和真实性，各金融机构要抓紧推动LPR运用，尽快实现新发放贷款主要参考LPR定价，坚决打破贷款利率隐性下限，推动贷款实际利率进一步下降。要深入研判经济金融形势，进一步加大对实体经济的金融支持，并保持其商业可持续性，同时优化信贷结构，将更多金融资源用于对小微企业、民营企业、制造业、服务业贷款提供支持，为培育经济增长新动能做贡献。A股抗跌走势凸显韧性 重视当前低吸布局点受外围因素影响，周一沪深两市低开均超1%，但随后两市各主要股指维持比较强势的震荡格局。由盘面看，早盘避险情绪升温，黄金概念股表现强势，受分拆消息刺激，分拆概念股逆势受追捧，随后医药股逆势走高，合力带动两市企稳;午后深圳本地股冲高，两市维持平稳运行态势。整体而言，蓝筹与题材股均有所表现，虽然避险情绪仍然较浓，但相对于国际金融市场，A股已属强势。兴业证券 全球首席策略分析师、经济与金融研究院副院长张忆东在短短一周内三次强调A股正筑底“黄金坑”。他认为，外部利空升级以及全球经济下行压力增大，但这些“风暴冰雹”有助于砸出行情的“黄金坑”。8月份A股有希望走完N形第二折的下行趋势，但在时间上，也许要到9月份甚至10月初之后，行情才具有更强的反弹动力。张忆东指出，三季度后期或四季度初开始，有望迎来具有可操作性的反弹行情——“爱在深秋”，关键逻辑是“拨云见日”，即利空阶段性出尽、价值重估。第一个利空出尽，外部利空的短期影响弱化，甚至不排除四季度出现超预期缓和的可能性。第二个利空出尽，四季度宏观经济短期下行风险至少相当程度上已体现在指数权重公司的低估值上了。便宜是硬道理，在全球无风险收益下行的趋势下，核心资产为代表的优质权益资产的配置价值进一步凸显。当前全部A股市盈率的倒数已超过十年期国债收益的2倍，相比无风险收益具有极大的吸引力。从分红角度看，港股和分红稳定的A股优质公司将受到垂青。1)恒生国企 指数股息率3.96%、恒指股息率3.8%;2)上证50 、沪深300指数的股息率当前值分别为2.7% (接近2009年7月以来的3/4分位数上方)和2.3%(超过2009年7月以来的3/4分位数上方)。第三个利空出尽，经济结构调整的阵痛将有所缓解，而改革开放的红利则更加明显。利率市场化进一步推进，以改革来稳增长，“结构性滴灌”比以往的“大放水、大刺激”更有利于经济长期健康发展。考虑到经济下行压力、降低实体融资成本的要求以及全球经济和利率下行的背景，四季度金融体系对实体经济的支持力度将更明显。因此，未来两三个月，A股与美股、港股的联动效应会减弱，A股会明显强于港股和美股。考虑到金融体系重构、特别是资本市场在金融运行中“牵一发而动全身”的枢纽 地位的确认，再考虑到庞大社会财富的存量配置，A股将在短期风险释放时迎来全球性长期资金配置中国各领域核心资产的好时机。