190722科创板亮相首日表现及其意义_珞珈投资

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今日，首批25家科创板公司上市交易。截止收盘，科创盘首批上市公司成交突破485亿元，远超2009年创业板开板首日220亿元的成交额。在这25家企业中，去年营收超过10亿的有10家；净利润超过1亿元的有13家，占比超过一半；去年研发投入超过5000万以上的有15家，研发投入金额占营收比例平均11.3%，远高于A股其他板块。有媒体统计，科创板涨幅火爆的同时，也催生了124个亿万富翁，他们有公司实控人、第一大股东、高管，也有帮助企业披荆斩棘一路走来的核心人员。

科创板在制度上的几点创新具有重大意义，概况而言，可分为四个方面：
1）上市；2）交易；3）监管；4）退市。
上市：A股IPO注册制从提出之后，受到行情波动等各种因素的干扰，一直未能顺利开展。而科创板的推出是真正意义上地开始进行注册制探索，上交所负责审核，证监会只负责发行注册。能否上市主要关注是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求，上市审核周期得到大幅缩短。而上市公司在满足科创板的定位要求下，上市的条件要比A股主板，中小板和创业板都宽松得多。
交易：科创板大幅放宽及完善了之前A股的交易限制，包括放宽涨跌幅限制至20%，上市前五天无涨跌幅限制，允许上市首日开放融资融券业务，新增盘后交易等等；在这样的情况下，科创板同时引入了投资者适当性制度，规定个人投资者门槛为50万资产与两年投资经验。
监管：科创板大幅提升了对上市公司信息披露的要求。与现行的信息披露规则相比，科创板对上市公司的信息披露要求更为严格，内容要求更加多样化。包括：
1）强化行业信息披露；
2）突出经营风险披露；
3）关注股权质押披露；
4）优化重大交易披露程序。
此外还有包括延长持续督导期，更加严格的减持限制等监管措施。
退市：科创板企业明确了退市标准和制定了严格的退市程序。科创板设定了4类退市类型，包括存在重大违法行为及空心化的公司。退市程序方面，取消了暂停上市，恢复上市环节，简化退市环节。退市时限缩短为两年，触及财务类指标的公司，第一年实施退市风险警示，第二年仍然触及则退市，若因重大违法强制退市的即永久退市。
从以上制度设置可以看出，科创板的推出不是创业板的简单替代，而一种有效补充。作为资本市场的重要组成部分，科创板将同市场目前的板块形成错位发展，旨在补齐资本市场服务科技创新的短板。
这是中国股票资本市场的新征程。
在过去，资本的逐利性使得资金源源不断流向房地产市场和股票市场，而实体经济的融资却屡屡告急，融资成本奇高不下，严重影响科技创新和实业的发展。而科创板的出台将加强科技企业直接融资的重要制度建设。股票市场原本就是加强企业直接融资的功能，将回归其本质，真正的成为实体企业融资的平台，而不应该是数字财富制造的场所。股票投资也将会回归到原本的内涵——投资本来就是投有价值的东西，投资在未来能给我们带来收益的好公司。
展望科创板，在更加开放与严格的股市制度下，公司的业务发展和业绩表现将会更加显著地影响公司的股价表现。未来科创板市场上涨与否，关键在于科创板是否有优质的公司上市，有好公司就有好机会。

今日，首批25家科创板公司上市交易。截止收盘，科创盘首批上市公司成交突破485亿元，远超2009年创业板开板首日220亿元的成交额。在这25家企业中，去年营收超过10亿的有10家；净利润超过1亿元的有13家，占比超过一半；去年研发投入超过5000万以上的有15家，研发投入金额占营收比例平均11.3%，远高于A股其他板块。有媒体统计，科创板涨幅火爆的同时，也催生了124个亿万富翁，他们有公司实控人、第一大股东、高管，也有帮助企业披荆斩棘一路走来的核心人员。
科创板在制度上的几点创新具有重大意义，概况而言，可分为四个方面：
1）上市；2）交易；3）监管；4）退市。
上市：A股IPO注册制从提出之后，受到行情波动等各种因素的干扰，一直未能顺利开展。而科创板的推出是真正意义上地开始进行注册制探索，上交所负责审核，证监会只负责发行注册。能否上市主要关注是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求，上市审核周期得到大幅缩短。而上市公司在满足科创板的定位要求下，上市的条件要比A股主板，中小板和创业板都宽松得多。
交易：科创板大幅放宽及完善了之前A股的交易限制，包括放宽涨跌幅限制至20%，上市前五天无涨跌幅限制，允许上市首日开放融资融券业务，新增盘后交易等等；在这样的情况下，科创板同时引入了投资者适当性制度，规定个人投资者门槛为50万资产与两年投资经验。
监管：科创板大幅提升了对上市公司信息披露的要求。与现行的信息披露规则相比，科创板对上市公司的信息披露要求更为严格，内容要求更加多样化。包括：
1）强化行业信息披露；
2）突出经营风险披露；
3）关注股权质押披露；
4）优化重大交易披露程序。
此外还有包括延长持续督导期，更加严格的减持限制等监管措施。
退市：科创板企业明确了退市标准和制定了严格的退市程序。科创板设定了4类退市类型，包括存在重大违法行为及空心化的公司。退市程序方面，取消了暂停上市，恢复上市环节，简化退市环节。退市时限缩短为两年，触及财务类指标的公司，第一年实施退市风险警示，第二年仍然触及则退市，若因重大违法强制退市的即永久退市。
从以上制度设置可以看出，科创板的推出不是创业板的简单替代，而一种有效补充。作为资本市场的重要组成部分，科创板将同市场目前的板块形成错位发展，旨在补齐资本市场服务科技创新的短板。
这是中国股票资本市场的新征程。
在过去，资本的逐利性使得资金源源不断流向房地产市场和股票市场，而实体经济的融资却屡屡告急，融资成本奇高不下，严重影响科技创新和实业的发展。而科创板的出台将加强科技企业直接融资的重要制度建设。股票市场原本就是加强企业直接融资的功能，将回归其本质，真正的成为实体企业融资的平台，而不应该是数字财富制造的场所。股票投资也将会回归到原本的内涵——投资本来就是投有价值的东西，投资在未来能给我们带来收益的好公司。
展望科创板，在更加开放与严格的股市制度下，公司的业务发展和业绩表现将会更加显著地影响公司的股价表现。未来科创板市场上涨与否，关键在于科创板是否有优质的公司上市，有好公司就有好机会。

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