科创板上市初期情况预估---航天宏图688066

基本面概况:

总股份1.66亿，流通3765万，发行价17.25元。

公司是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商，致力于卫星应用软件国产化和卫星应用产业化，研发并掌握了具有完全自主知识产权的基础软件平台和核心技术，依托平台为政府、企业以及其他有关部门提供系统设计开发和数据分析应用服务。公司遥感图像处理基础软件平台 PIE 于 2017 年入选中央国家机关软件协议供货清单，是遥感类唯一入选的产品。公司主要客户面向政府、军队、企业。既为自然资源、生态环境、应急管理、农业农村、气象、海洋、水利、住房建设等十多个行业部门提供服务，也为军委、战区、军种、部队及军队科研院所提供服务。截至 2018 年底，通过公司官方网站获取软件授权的用户数已达 12482 个。
行业前景：
卫星产业空间当然广阔，但没有民众消费业务属性，爆发性增长基本无缘。

主业收入情况:
近三年主营增速在40%上下，2018年营收达到4.16亿、净利润0.6亿。净利润率低。

券商观点统计：
未来三年增速略降，保持30%左右，到2021年预计营收达到10亿元、净利润1.3亿元附近。

国内对标公司：
超图软件300036：GIS系统，营收规模5倍于航天宏图。
数字政通300075：智慧城市管理。
思维图新002405：除导航外，还有车联网及芯片业务，因此溢价高。
合众思壮002383：卫星导航业务

上市初期交易情况预估：
主业明确，增速无爆发预期，净利润率低，长线价值小。但由于发行价绝对值低，或在初期可能受到短时投机炒作。

综合评估如下
中性估值50亿
上市初期
25以内具投机机会
25-40元技术性投机区
40-60元 观望区
60元以上卖出区