优刻得：IaaS是否是个赢家通吃的互联网赛道？

前阵子，猪队友兴致冲冲地问我：“优刻得要上科创板了，快看看能不能买？”
“优刻得，没听过，做啥的？” 从半导体 材料上抬头，看了他一眼。
“U-Cloud啊，做公有云的，IaaS呀。”猪队友补充道。
公有云？国内的IaaS都被阿里拿下50%+的份额了，还有腾讯华为金山，我没好气地问：“多大规模？排第几啊？”
“不大，第二梯队，排在金山后面。”
“那还搞个啥啊，金山都亏成那样，IaaS那是巨头的游戏，不用看了。”我盖棺定论一句话封死，把目光移回到半导体材料上去了。
撇除掉炒新股、炒科技主题之外，以上或许代表了基本面投资者的一种典型观点，即认为IaaS赛道的互联网属性+规模效应都决定了，这是一个巨头的游戏，行业会高度集中，只有老大老二，其他人无法存活。
但是最近这段时间，我开始对以上观点开始反思——中国云计算行业的主要客户及其实际需求。 对于SaaS来说，早已认清大块头的ERP和轻飘飘的标准化互联网SaaS产品是两个不同的市场，但是却没有进一步延伸到IaaS层面。由于一开始接受了市场普遍的观点——IaaS要看规模，所以体量非常重要，就一棒子打死了小IaaS企业，觉得要业绩没业绩，要估值也给不起，就是个陪跑被收购的命，所以直接无视了这个赛道。
但是逐季跟踪用友和金蝶的业绩让我不断受到挑战：用友的公有云及私有云比例始终不能向金蝶靠拢，这到底是公司的问题，还是行业实际情况如此？
想来想去，开始觉得自己又只以二级市场的普遍角度出发，忘记了广中型企业一开始肯定是上混合云这一基本常识。。。 那么既然混合云将长期存在，IaaS就也成为两个割裂的市场——强调信价比产品标准化的公有云小客户长尾需求，以及重视定制服务响应度的私有云大中客户需求。
于是现在开始逐步修正以上观点，分为行业基本面与投资实践两个层次。 行业基本面观点的修正如下：我并未推翻IaaS龙头优势明显的观点，但是开始认为小企业不会死得很惨，部分小企业仍会有细分领域的市场，更何况现在是在行业高速成长期。 
IaaS是个2B的生意，虽然产品形态相对标准化，但由于行业仍属于快速成长阶段，下游客户的实际需求仍以混合云为主，私有云比例不低，因此短期市场集中度仍不能大幅提升，这就给了中小IaaS厂商生存的空间。长期来看，混合云向公有云的迁移将是一个漫长的过程。 
从IaaS公有云的发展趋势来看，从大一统的公有云平台往专有云发展的趋势将会逐渐壮大。视频云、游戏云、通信云等将逐渐成型，这样也给了部分深耕垂直行业的公有云中小厂商的机会。 
第三，云计算是一个极大的2B的生态，目前IaaS是份额最高的环节，2B的企业较难一统天下，龙头吃肉，小企业总归也还有汤喝喝。
投资实践的观点修正如下： 
首先，阶段很重要（再次想起妙可蓝多 的教训，不能看长过了头），在行业成长期与成熟期的投资打法也应该不同。 
其次，投资标的的可得性，目前A股并无纯粹的IaaS厂商标的，阿里的标签更多还是电商而非云计算，优刻得还是能够满足一部分退而求其次的投资者的配置需求。
还有一点认识：不能从一个完美的生意模式出发去要求企业，比如总是鄙视私有云，对企业的研究与跟踪还是要从实际出发，才能更好地理解市场的真实需求。
风险提示：修正观点不等于远远买入建议，估值是另外一个权重60%的问题哈。。。
利益相关：本人当前未持有优刻得股票，但不代表未来不会持有，文中对股票的分析仅代表个人观点 ， 不对任何人形成投资建议 。 股市有风险 ， 投资需谨慎 。