传媒行业的价值分析

上周三（12月11日），写了一篇传媒行业的5G应用，介绍了驱动传媒行业上涨的几个因素。

第一，今年是5G商用元年，5G应用化场景不断推出，很多新兴科技行业领域开始受益，传导到传媒行业，如云游戏平台的正式上线，用户可以不用下载直接玩游戏。用户不受设备的束缚，可以突破时空限制的娱乐。第二，5G的AR应用使得游戏应用场景效果得到飞速提升，游戏没有了眩晕感，5G技术商用会使得传媒行业的公司产品在移动场景下得到充分应用。第三，随着5G的应用推广，半导体 、TWS无线耳机等行业均出现了上涨，作为5G下游的传媒行业反应滞后，随着商誉的出清和业绩的改善，传媒行业龙头公司的进一步扩张，市占率的进一步提高，基本面的拐点得到了确认，传媒行业的业绩和估值会得到双击提升。传媒行业的PE是24倍，股息率也接近了1%，作为新兴行业，低估值高成长的传媒行业是值得配置的。

从上周四到本周四，这些双击因素开始发酵，传媒ETF（512980）从0.78元上涨到了0.84元，上涨了近10%。中文在线 、金科文化 、奥飞娱乐 、中广天择 、长城动漫 、横店影视 、金逸影视 的大涨，可能也与春节的影片上映有关。2020年的春节将有9部影片上映（唐人街探案3、姜子牙、中国女排、紧急救援、囧妈、急先锋、金禅降魔、大红包、熊出没：狂野大陆），堪称“史上最强春节档”。而且票房收入也会超过前面几年。作为快消品的娱乐需求，经济好了有消费，经济不好了需要娱乐刺激驱动消费，也算得上是人类满足美好生活需求的刚需。此外，政策对娱乐游戏版号逐步放开，也是对传媒娱乐行业的利好。

2019年12月16日中证传媒行业指数进行了调整。现在的前十大持仓的公司、持仓比例和2020年的PE是：
分众传媒 （10%）：PE 26倍。近期外资增持流入。
三七互娱 （5%）：PE 21倍。云游戏，冯柳持仓。
光环新网 （4%）：PE 30倍。云游戏。
启明星辰 （4%）：PE 34倍。网络信息安全 。
完美世界 （4%）：PE 21倍。云游戏。
网宿科技 （3%）：PE 65倍。分发网络、云计算、云安全。
东方明珠 （3%）：PE 15倍。影视文化。
芒果超媒 （3%）：PE 42倍。视频传媒。
掌趣科技 （3%）：PE 16倍。网络游戏。
二三四五 （3%）：PE 10倍。软件信息技术 。


中证传媒行业的前十只持仓占指数的四成多，对于每只公司来说，PE准确但基本面变化大确定性差，粗略看看估值也是不贵。对于指数来说，PE不是非常准确但变化小确定性好，中证传媒行业指数的PE是25倍。结合上述的基本面反转和成长性，估值不贵，值得配置。


截止2019年12月19日中证传媒行业的一级行业构成是信息技术占51%，可选消费 占49%。这两个一级行业基本上是各占一半。场内是传媒ETF（512980）。场外是传媒ETF联接A（004752）适合持有一年以上的投资者。传媒ETF联接C（004753）适合持有一年以下的投资者。我选择的都是长期持有的，所以我的选择是传媒ETF和传媒ETF联接A类。