从大基金减持高位芯片股和天风看好低位科技股谈后期市场风口_加仑

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本周有两大事件值得投资者密切留意：

第一：天风证券不断挖掘底部科技分支，这些分支都有一个特征：今年涨幅不到50%，如赵晓光看好的工业机器人（工业机器人板块都在低位，如本周游资喜欢的低位亚威股份、海得控制先后涨停），又如天风看好的底部OLED材料（在周三文中也提前分析和挖掘了底部OLED蓝宝石衬底龙头天通股份，其后出现大涨15%，周四再涨停，又如隆华科技、万顺新材等表现也非常强劲）。

第二：国家大基金首次减持三只芯片股，汇顶科技、兆易创新、国科微：国家集成电路产业投资基金拟减持不超1%股份。这条消息不代表后市机构不看好科技股，而是不看好今年涨幅超过150%以上的科技股，这三家公司涨幅今年都在150%以上，因此减持也属于正常，毕竟许多个股半年涨了三倍。

因此下周应该结合以上两点消息来进行思考和挖掘，即可看好天风证券（目前最大的投资价值领导者，具备市场风口号召力）看好的、且今年涨幅不到50%的底部科技风口分支。

那么目前A股中的科技行业（如消费电子和光学等）还有哪些相对底部，但在国际上市占率属于排名第一或第二，且又符合当下市场炒作风口的龙头呢？

首先我们先来看一份最新来自天风证券最新对于我国“科技行业上游材料和器件A股二十一家“隐形冠军”列表”：

天风证券的实力大家都懂的，最近基本都是市场风口最大的引领者

从以上天风证券所列的上游材料和器件二十一家A股隐形冠军来看，大部份个股今年涨幅都已经翻倍，如上图中的鹏鼎控股、长电科技、汇顶科技、国瓷材料、万润股份、光迅科技等等，可见天风实力非常之强，而目前股价还在底部且又符合当下热点的公司已为数不多，主要是我红色框所标记（50%以下），在这里主要对天风证券上图中今年涨幅不大且目前属于绝对风口的公司进行重点研究和分析：（篇幅较长）

第一：光电股份（ 600184 ）：高端光学材料全球市占率13%，国内光学材料出货量第二，高端光学材料出货量第一（符合当下最大风口TOF光学材料概念）

光学材料是指传输光线的介质材料，包括光学玻璃、光学晶体和光学塑料等。其中，光学玻璃是指可以改变光的传播方向，并能够改变紫外、可见或红外光的相对光谱分布的玻璃。光学玻璃可用于制造光学仪器中的透镜、棱镜、反射镜及窗口等，是光学仪器的关键元器件。随着智能手机、安防监控等行业快速发展，光学玻璃下游需求持续增长。

根据新思界产业研究中心发布的《2019-2023年中国光学玻璃行业市场行情监测及未来发展前景研究报告》，全球光学玻璃主要产能集中在日本、韩国、中国大陆和中国台湾。经过多年的产业转移，中国光学玻璃行业规模迅速扩张，成为全球光学玻璃主要生产地。2018年，中国光学玻璃市场规模约为31亿元，在全球总规模中的占比达到60%以上，然而中国光学玻璃企业整体竞争力不强，除少数企业外，大部分企业生产的产品技术含量低，集中在中低端领域。

近期市场除了消费电子外，最大热点就是在TOF光学（也属于消费电子分支），而目前市场已经开始挖掘TOF的上游光学材料，上周中信证券也推出最新光学行业研究报告，其认为在TOF明年大发展明确的背景下，长期看好光学材料的大方向，以及在材料国产化背景下国内企业实现关键光学材料从0到1的突破带来的投资机会。

光电股份是湖北新华光的母公司，隶属于中国兵器工业集团公司，前身是有着60年发展历程的“西安北方光电有限公司”。根据光电股份2018年年报，公司高端光学材料全球市占率达13%，国内第二，全球前四，产品应用于显微镜、枪瞄镜、照相机等传统光学产品和光电显示器、光通讯等新兴领域。在产品迅速进入国际主流市场的同时，已成为日本小原公司等一批国际顶尖的光学企业供货商。

目前公司在光学领域的技术属于首屈一指，因为TOF（Time of Flight）技术是 2018 年才被应用到手机摄像头的 3D 成像技术，之前最成熟的技术全部是在军工企业之中，这个技术主要实在夜视和激光领域等，因此为何最近TOF底部公司启动的都是军工企业理由就在这里，而光电股份的技术是国内首屈一指。

目前该公司如同中国兵器装备集团中的中光学一样是中国兵器工业集团旗下所有光电资产注入唯一的上市平台，是唯一注入平台，全部涉及到的都是光电光学领域中最顶尖的技术和产品，目前国资国企混改已经加速，一旦注入根据最新券商的研究分析其估值将在目前基础上再翻倍。

此外近期光电股份还获得大牌券商如中信证券和国泰君安的重点推荐和分析，其都重点表示母集团公司即将把大量优质光电资产注入上市公司。

如下图为国泰君安最新研报：

又如：中信证券最新研报：

优点：符合市场目前TOF光学风口、高端光学材料国际市占率老大、盘中小、底部、机构重仓（十大流通股东全是机构、最少买入1.2亿）

第二：诚志股份（ 000990 ）：低端TN、STN液晶材料全球市占率第一

液晶材料是液晶显示屏的关键组成，直接影响屏幕的显示效果及寿命等性能。液晶材料属于液晶面板产业链的上游材料元器件。根据液晶显示器的分类，液晶显示材料可分为低端的TN、中端的STN以及高端的TFT。

TN液晶材料主要应用于计算器、电子表、家电等，STN材料应用于电子词典、PDA等，TFT液晶材料应用于手机、电视、电脑等。国内液晶材料生产厂商尽管近年来数量不断增加，但多以生产低端的TN和STN材料为主。高端TFT液晶材料的技术壁垒高，生产技术仍被日本和德国的厂商所垄断。

诚志股份是清华大学控股的上市公司，根据公司2018年年报，其子公司石家庄诚志永华生产的TN和STN液晶材料全球市占率分别在70%和40%以上。

优点：技术领先、缺点：盘中过大

第三：万润股份（ 002643 ）：高端TFT液晶单体原料全球市占率超15%

TFT材料属于液晶材料中的高端产品，具有响应速度快、灰度级高、彩显能力强、功耗小、显示尺寸可调等特点，生产难度大，技术壁垒高。高端TFT混合液晶材料主要被德国公司（Merck）和日本公司（Chisso、DIC）垄断。国内TFT液晶材料厂商以生产液晶单体和中间体原料为主，成为Merck、Chisso、DIC的液晶原料供应商。

根据万润股份2018年年报，公司是国内唯一一家同时向全球前三大液晶厂商供应液晶单体材料的供应商，其高端TFT液晶单体销量占全球市场份额15%以上，是全球主要的高端TFT液晶单体材料生产商之一，2018年总营收为26.3亿元。

优点：材料和技术领先，缺点：涨幅今年过大

第四：强力新材（ 300429 ）：全球光刻胶化学专用品主要供应商

光刻胶是半导体集成电路生产制造的核心材料，对芯片制程起决定性作用，光刻工艺的成本约占整个芯片制造工艺的35%。光刻胶也是电子化学品中技术壁垒最高的材料，对光敏感，由光引发剂、树脂以及各类添加剂等化学专用品组成。

光刻胶行业由于化学结构特殊、生产工艺复杂、投资大、技术壁垒高，行业集中度非常高。目前光刻胶的上游化学专用品由日本TOK、美国Shipley、瑞士Clariant以及日本JSR这四家公司垄断，下游生产由台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成等企业垄断，行业上下游的依赖程度非常高。

根据强力新材2018年年报，公司是全球PCB光刻胶化学专用品的主要供应商，掌控了光刻胶的关键原材料的生产技术，2018年公司总营收为7.4亿。

优点：光刻胶材料和技术领先，缺点：涨幅今年过大

第五：福莱特（ 601865 ）：光伏玻璃产能位列全球第二

光伏玻璃主要用于太阳能光伏组件，具有透光率高、吸收反射率低、耐高温腐蚀和抗冲击等特点，其性能决定了光伏组件的寿命和发电效率。光伏玻璃行业壁垒高，新进入者少。

根据福莱特2018年年报，中国光伏产业经过十几年的快速发展，玻璃、电池片、组件等主要原材料的供给已经占据了全球的80%-90%。信义光能和福莱特是国内光伏玻璃的两大寡头，其他主要厂商包括南玻、中航三鑫、安彩高科、台玻等。福莱特的光伏玻璃产能位列全球第二，占比接近20%，仅次于信义光能。2018年总营收30.6亿元。

优点：光伏玻璃市场龙头、缺点：目前不是市场风口

第六：恩捷股份（ 002812 ）：锂电池湿法隔膜市占率全球第一

锂电池的四大材料包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜。其中，隔膜的技术壁垒最高。隔膜负责隔绝电子，保障锂离子自由通过，对锂电池的容量、循环以及安全性有重要影响。隔膜的生产工艺包括湿法工艺和干法工艺，其中高端电池以湿法隔膜为主，中低端电池以干法隔膜为主。

隔膜市场的竞争格局目前为中日韩三国鼎立，日本的隔膜生产企业主要为旭化成（收购美国Celgard）、东燃、宇部和住友化学，韩国的隔膜生产企业主要为SK创新和W-scope。

根据恩捷股份2018年年报，公司是全球锂电池湿法隔膜出货量、产能以及市场份额最大的供应商，占全球隔膜市场14%的份额，占中国湿法隔膜市场45%的市场份额，2018年总营收为24.6亿元。

优点：锂电池湿法隔膜老大，缺点：今年涨幅过大

第七：艾华集团(603989)：节能照明用铝电解电容器产销量全球第一

铝电解电容器主要应用于照明产品，分为高、中、低三档。高档用于高端节能照明产品、太阳能、汽车电子；中档用于电视、显示器、普通照明产品；低档用于玩具、音响等。目前全球铝电解电容器的主要产能来自于日本、韩国、中国大陆和中国台湾。全球高端铝电解电容器主要被日系厂商所主导，中国厂商主要生产中低档电容器产品。

根据立鼎产业研究中心的报告，2015年全球铝电解电容器市场份额前十大企业中，日本厂商占据前四，中国大陆的艾华集团和南通江海排名第六和第八。根据艾华集团2018年年报，公司在节能照明用铝电解电容器产销量全球市占率第一。

优点：铝电解电容器产销量全球第一

以上7家公司都来自近期天风证券对目前A股相关上游材料龙头和器件龙头的整理，重点在于要寻找当下市场风口、且涨幅不大、技术领先的公司进行重点关注。

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