成份调整后，传媒指数更适合“看电影、打游戏”了

12月13日收盘后，中证传媒指数进行了半年一次的样本股调整，自12月16日开始生效。此次调整共涉及七只成份股的变动，以及成份股权重的变化。其中，曾经权重占比最大的东方财富 被调出了指数，而指数成份中的互联网 软件服务、家庭娱乐服务以及电影娱乐行业的权重占比得到了明显的提升。在当前5G浪潮带动以云游戏为主的传媒行业发展以及春节档一大批口碑电影即将上映的背景下，叠加相对低的估值水平，传媒行业有望继续保持上涨。

成份调整后传媒指数更纯粹
从指数的行业分布来看，调整后的指数将更多的权重放置到了互联网软件与服务（23.95%）、家庭娱乐软件（20.41%）、以及电影与娱乐三大板块（14.25%），其权重占比分别增加了2.5%、2.07%与1.47%，而此前分属投资银行业 与经纪业务的东方财富则被剔除出了指数，从而使得中证传媒指数在调整后能够更好的反映传媒领域相关上市公司的表现。另一方面，从事云通信业务的梦网集团 被纳入了传媒指数，反映了在技术进步的推动下，传媒指数与5G的关联度正在提升。

数据来源：中证指数公司（截至2019/12/17）

数据来源：中证指数公司（截至2019/12/17）
从前十大成份股来看，调整后的中证传媒指数前十大成份股占比共计42.64%，相对调整前的47.23%持股集中度有所下降，因此在此次调整后，中证传媒指数能够更好的避免受到单一股票价格波动的影响。

数据来源：Wind 中证指数公司 （截至2019/12/17）
云游戏相关权重提升，更好的享受技术进步带来的利润增长
5G技术的发展带动了游戏产业的革命，在5G逐步商用化的阶段，“云游戏”概念的迅速发展为游戏产业带来了数百亿的市场规模增量，“云游戏”的热度在短期内也难以消退。根据整理统计，A股市场与“云游戏”概念相关的企业有接近三分之一属于中证传媒指数，其在指数内的权重占比也从25.01%上调到了28.52%，因此能够更好的享受云游戏浪潮下相关企业股价上涨对指数的推动。

数据来源：中证指数公司（截至2019/12/17）
影视版块权重提升叠加最强春节档电影来袭
在中证传媒指数调整后，电影和娱乐版块以及有线和卫星电视版块合计权重共增加了2.54%达到22.46%，在号称“史上最强春节档”即将到来的情形下，影视板块对指数的推动作用不可忽视。
从票房数据来看，春节档票房逐年上升，且在当年票房中的占比也逐步增加。而截至12月13日，2019年度全国累计票房已经提前超越了2018年全年票房，进入了净增长期。按照此趋势预估，2020年春节档票房将超越2018年。

数据来源：Wind（2019年数据截至12/13）
春节档电影如此受关注的另一个原因是大量口碑电影的密集上映。根据猫眼电影数据，春节当日将上映10部影片，目前全国点击“想看”的人数已经达到了172万人次，且排名前三的影片出品方均为中证传媒指数中的成份股。因此，春节电影档不仅能够带动行业热度的提升，更能直接推动指数的上涨。

数据来源：猫眼电影（数据截至2019/12/17）
估值相对安全
截至12月19日收盘，中证传媒指数动态市盈率PE（TTM）为37.24倍，位于上市以来40.75%分位数。从绝对值来看，当前中证传媒指数的市盈率与医药行业 相当，但低于计算机 （60.28x）、通信(37.88x)、电子(44.34x)等热门行业。从所处分位数来看，中证传媒指数不仅低于上述行业，甚至还低于沪深300指数市盈率当前所在分位数(48.03%)，因此在当前其他热门行业估值普遍偏高的情况下投资中证传媒指数的投资收益效果将会更好。
从指数的成份分析，在经过此次调整后，中证传媒指数中关于游戏、互联网传媒以及影视板块的权重得到了一定的提升，使得指数能够更好的反映传媒板块相关企业的股价变动，在当前技术进步带动整体传媒行业相关企业上涨的背景下，加之指数当前估值相对偏低，投资中证传媒指数是把握整体行业上涨的较好的方式。