杂谈之净资产收益率(ROE)

净资产收益率(ROE)

ROE定义：

净资产收益率(Return on Equity，简称ROE)，是净利润与净资产的比率该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力，关系到资本的累积速度，是最重要的财务指标。例如：拥有25%ROE的企业，在盈利不变模型中，4年就可以将股本权益翻番， 10%则需要10年！

公式：
(1) 净资产收益率=净利润÷净资产
( 2 )净资产收益率 =净利率*总资产周转率*杠杆比率(权益乘数) [杜邦 分析法]

销售净利率=净利润÷销售收入（衡量企业的盈利能力）
资产周转率=销售收入÷总资产（衡量企业的营运能力）
权益乘数=负债总额÷总资产（衡量企业的偿债能力）

从以上公式我们可以看到净资产收益率关系到非常多的财务数据，是衡量企业综合能力的指标，盈利，负债，运营都有所涉及。

从中我们可以看到提高ROE的方法无非就三个：
1 提高净利润
2 提高资产周转率
3 增加公司负债

ROE陷阱

计算公式：净资产收益率=净利润÷净资产
净资产收益率 =净利率*总资产周转率*杠杆比率

从上述两个公式中总结一下ROE陷阱的种类：
1 取年初的净资产 2大量分红 3增发 4增加公司负债
由此看来，高ROE的股票净利润未必高增长，需要我们仔细的去做甄别。

另外我们需要强调的是：
警惕一些企业短期ROE的提高现象，这里可能涉及到非经常性损益或者强周期行业。我们还需要关注企业是否是因为处于垄断行业而取得如此大的净资产收益率？而这种垄断处于哪种类型？通常完全垄断的企业（如电力、通信、高速公路、石油等）要受到国家的管制，因此要小心政策风险。我们需要挑选的是一些ROE可持续维持的股票。

ROE的实战运用
ROE数值的合理范围：
首先我们用ROE的数值来给公司做一个界定
1 ROE＜10 大多属于不合格公司
2 10＜ROE＜15 一般公司
3 15＜ROE＜20 优质公司
4 20＜ROE＜30 杰出公司
我们需要选择优质公司和杰出公司，也就是15＜ROE＜30，当然这样的ROE需要一个持续性。 然后尽量不要考虑ROE小于10%的企业，除非 ①处于周期性行业低谷；②因股东权益的变动而被摊薄（增发，配售等）；③正在筹建部分项目，尚未产生收益；④由于某种原因短期的下降之后又快速回升，等等，而大于30%的要小心，因为大于30%的净资产收益率往往是不可持续的，此时买入无疑是出了一个过高的价格。因为高的利润率必然吸引竞争，除非企业有强大的优势将潜在竞争者排挤在门外。

实例

贵州茅台 ，格力电器 ，伊利股份 等等