周复盘：又要有增量资金来了吗

周末出了一个MOM基金的产品指引。一个朋友给我说了个段子，FOF基金是爷爷基金（FOF=Father of Father），外婆基金（MOM=Mohter of Mother）也不甘寂寞，要来了。

这个MOM基金是什么呢？当然不是外婆的意思。

实际上是管理人中管理人的（Manager of Manager）的意思。这类产品跟FOF有点类似，但不一样。FOF（Fund of Fund）指一个资管产品，并非直接投向市场，而是筛选基金作为投资标的。而MOM则是一个资管产品，挑选基金管理人，将一部分的基金资产委托给这些机构来管理。

简单地说，一个是“选产品”，一个是“选人”。

在此前，已经有券商和基金小范围试点MOM产品，但是因为缺乏相应的规范，MOM产品处于一个灰色地带，新规赋予了MOM法律地位，当指引发布后，可以预见一批MOM新产品会面世。

指引具体的规定我们就不谈了，我们聊聊监管所提到的，MOM产品指引的推出主要目的是为了引入资本市场中长期资金。

我们比较好奇的是，从什么角度吸引中长期资金进入资本市场呢？

第一，在资管新规之后，严格要求一层嵌套。这使得，当前私募和金融机构很难在产品层面合作，尤其银行的资金无法进入私募。MOM的模式解决了多层嵌套的问题，银行资金可以投到金融机构做管理人的产品里，有投顾资质的私募可以做产品的子单元管理人。

这一点意味着可能吸引一批增量的资金。

第二，MOM模式对于偏好中长期投资的投顾团队来说，资金源更加稳定，同时降低了母子成本，中长期的投资策略有更大的发挥空间。

从长远来看，这个产品是资管业产品线的完善，资管领域的不断完善，渗透率提高，暗合着市场参与者专业化、机构化的趋势。巨变不是一天发生的，而是变化在一点点地发生，当回过头看，已换了新天。

一、周末消息面

1.监管：发布《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引》（试行），自发布之日起实施，目的主要是为了引入资本市场中长期资金，为MOM运作进行规范。

2.深交所：发布关于《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》的通知。

一，明确了可被选择为合约标的股票应满足的条件：

（1）属于深交所公布的融资融券标的证券；
（2）上市时间不少于6个月；
（3）最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍；
（4）最近6个月的日均持股账户数不低于4000户；
（5）深交所规定的其他条件。

二，股票期权单个合约品种权利仓持仓限额为5000张。

三，将发布做市商名单，确保深市股票期权平稳推出。

财政部：加快推进政府采购制度改革工作，稳妥开展集中采购机构竞争试点，统筹推进政府采购信息化建设。

3.进出口数据公布：中国11月进口同比(按人民币计)2.5%，预期0.9%，前值-3.5%；中国11月出口同比(按人民币计)1.3%，预期1.9%，前值2.1%。

4.央视：12月7日下午，我国用快舟一号甲运载火箭，成功将“和德二号”A/B卫星、天仪16/17卫星、天启四号A/B卫星发射升空。

5.发改委：要把更多重大任务、重大项目、重大改革交给上海，让下一阶段科创中心建设更有针对性、更有显示度。

6.一汽夏利 ：公司收到一汽股份通知，目前相关方案已达成初步意向，除涉及控制权变更外，还涉及上市公司重大资产重组。

7.美股：标普500 ，+0.91%；道指，+1.22%；纳指，+1%；

8.监管：核发2家IPO批文，未披露筹资金额。

二、本周盘面回顾

1.指数周线




本周指数验证了箱体震荡的思路，沪指以及创业板指 都走出了止跌反弹的走势。沪指走出了一根小阳线，不过缺点在于进一步缩量了。

近两个月创业板指都要比沪指强，这周同样，收了根中阳，并且有所放量，这跟盘面上的反弹主流科技股相互印证。这引出了一个观察思路：当两个指数都在调整时，创业板指一直该弱不弱，趋势完好，这提示了资金认可方向所在，是值得看高一眼的。

目前从周线来看指数是站稳了，接下来反弹行情可能是可以持续的。但是，单边向上的指数行情目前看概率不高。

2.超短氛围



本周超短氛围是有回暖的。

这周从打板高开率、成功率来看都比较好，可以感受，虽然是有波折的，但是，比起前几周偶尔出现的极大跳跃性有改善。（涨停数据好的次日，打板成功率瞬间降到20%+，这意味着，持续性非常差，接力的人被大坑）

前半周不太明显，有点纠结期的意思。但本周最后两天超短情绪的转暖很明显。涨停数量攀升，打板被砸率下降。

容错率的高低是我们参与交易以及决定以多少仓位来参与的重要判断依据，这也是我们想从数据中发现的东西。目前看，超短的容错率在上升，氛围有在好转，可以适时出手啦。

3.活跃题材



本周主要是两个主线。

新能源 汽车：受益于新能源汽车2035规划落地的消息，相比市场先前的预测略超预期。超短上的炒作方向主要是汽车零部件，这个方向因叠加TPMS政策在2020年即将落地更强。

万通智控 （6板）、威帝股份 （3板）、泉峰汽车 （3板）

炒作路径是通过龙头万通智控个股博弈不断超预期使得板块二次发酵。目前万通智控6连板，板块内基本已经掉队。目前万通智控已经完全进入纯筹码博弈阶段，他的空间板性质反而是更值得关注的东西，观察盘面的赚钱效应。

科技股：

科技股先于大盘反弹，在反弹行情中也是主流。

其中主要是两个路线：

半导体 ：核心股是闻泰科技 、韦尔股份 、北京君正 。周五北京君正反包掉前一天的炸板，非常强势。

消费电子：

最强的是TWS耳机系列，漫步者 新高三连板，东方漫步，不服不行。

漫步者3板，雷柏科技 2板，共达电声 强趋势，新挖掘的有上海天洋 （tws耳机的胶粘剂）、奋达科技 （tws、可穿戴，周五机构买入）

另外有以ToF为主的光学镜头概念，水晶光电 、乾照光电 等。

三、接下来的思路

当下，对于超短要积极乐观一些了。

我们从两个角度去聊一聊这个问题。

从交易的盈亏比的角度看，赚钱效应和亏钱效应同时制约着市场参与者的参与度。说白了，向上的空间和概率、向下的空间和概率。

一，强势股集中出现见顶后有人搭救。

上周已经有了苗头，当代东方 、长城动漫 两个前期强势股反抽。本周则更加明显，当代东方、长城动漫继续走强；同时，大面股次日有人救，如：青海华鼎 跌停次日，反包；华森制药 长上影，反包；麦克奥迪 ，天地板后噌噌噌又新高了。

这些票的例子都说明：当市场最激进的一批接力高位票的选手，失败后，都有白衣骑士来救场。这意味着容错率在提高，向下的空间被一定程度封锁。（而不是，超短博弈票尖顶，亏几十个点稀疏平常）

二，有票在拓展向上的空间。

两个典型票。万通智控，非常久违的纯超短票6板，虽然大烂板，但是意思到位了。漫步者，前期是机构主导的趋势走法，在上周已经成为了超短明牌博弈，周五龙虎榜显示，机构在卖出，而游资接力很high。市场也很久没有出现通过这么一个超短强势股通过打高度的形式把市场情绪调动起来了。

这也是我们前面说的，关注游资定价权的阶段性回归。

这两个票是一个信号：向上的空间正在拓展。

两个角度同时牵制着参与者的参与情绪和深度：这是一个关于对赚钱的渴望和对亏钱的恐惧的函数。当向上空间拓展，向下空间一定程度有兜底，那么，是可以对未来的超短行情更加积极一点的。

超短选手沉寂了很久，该开工的要开工了。关于具体的思路，大家都不陌生了，无非是围绕主流强势股的博弈、新题材出现的炒作等。

目前盘面最强的主流是消费电子类，其中最强的是TWS耳机，目前龙头已经进入筹码博弈的阶段，前排票漫步者、共达电声、雷柏科技。同时智能穿戴也是一个潜在的扩散方向。