护城河是动态的，变化的，管理层创造的

茅台的护城河，是季克良创造的。当年白酒老大，是老窖，五粮液 ，汾酒。2004年之后才是茅台。
当年牛逼的ibm, 全世界的公司都买他的硬件设备，存储信息。报表，分红都好看，专注股东利益。巴菲特因为重仓买入。市盈率不到20倍。老巴当年很看好。
但是老巴看不懂facebook 亚马逊 。facebook上市的时候6000亿市值，老巴看空。现在市值近7万亿。亚马逊，十年磨一剑，卧薪尝胆，专注未来，专搞云计算，忍辱负重，牺牲股东的暂时利益。没有分红，没有市盈率，甚至没有报表利润，亏损多年。十年之后，终于搞出云计算，全世界的商家，都买亚马逊的云计算存储信息，不用ibm的硬件，在这场长达10年的龙头征战中，亚马逊完败ibm.
当年牛逼的网宿科技 ，细分行业龙头，一旦阿里，腾讯开始竞争他的业务，迅速黯淡。
当年牛逼的本土化妆品老大上海家化 ，面对外国竞争和管理层股权争夺，现在多年黯淡。
当年牛逼的张裕葡萄酒，股价10年60倍。后来面对外国同业竞争，最近10年一路陨落。
当年牛逼的科大讯飞 ，现在日子也不好过，面对互联网 巨头的强势竞争。
下一步，我们需要观察的是，牛逼的比亚迪 电动车，面对恒大这种地产巨头的强势竞争，会不会从此黯淡，还是能够更加牛逼？
护城河，都是动态的，需要维护的，管理层创造的，企业需要不断的面对新的竞争形势，来变化，地产龙头开始多元化，格力开始造洗衣机，都是变化的体现。
$融创中国(hk01918)$ $中国恒大(hk03333)$ $格力电器(SZ000651)$