新能车汽车2020有望逐步走出低谷

新能源 汽车行业观点：

1、市场化车型有望持续突破，看好 2020 年行业底部向上。

从龙头企业推出的相关车型来看，未来市场化接受程度将增加：比如特斯拉陆续推出的 Model 3、Model Y 等车型；近期特斯拉也获得在中国量产许可，其相关车型的成本有望下降 30%以上，从而进一步打开市场需求的空间。从工信部等部委的相关政策导向看，我们的规则更加符合市场需求：近期工信部新车公告申报增加电池热扩散检测项目就是明证；

我们一直认为，新能源汽车的安全性是大规模推广的根基，而安全性最大的问题是电池的热失控，这一具体规定（发生危险之前 5 min 应提供一个热事件报警信号）将提升车上人员的安全性，利于提升大众对新能源 汽车的接受性。我们看好行业有望将在 2020 年逐步走出低谷，重点建议关注特斯拉产业链，热管理是其中重要一环。

2、短期需求仍处于低谷，产品价格将进一步确认底部。

从我们跟踪的各大厂家对 11 月、12 月的排产看，环比没有明确改善，目前中短期确定性的订单基本没有太多 的增量。在这个背景下，锂电池主要材料（比如正极产业链）的价格处于调整确认底部的过程 中：上周碳酸锂、三元材料价格都呈现下跌态势。

新能源汽车行业投资策略：

看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策 驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2020 年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发 展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：

1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代 、三花智控 、旭升股份 等；

2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来 、欣旺达 、亿纬锂能 、恩捷股份 、当升科技 等；

3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪 等。