透过阿里巴巴回归香港上市，看A股相关投资机会！

主要观点：

1、阿里回归香港上市，云计算业务有望继续加大投入，主要服务器提供商浪潮信息 有望受益。

11 月 13 日阿里巴巴 披露了招股书，启动香港 IPO 计划。拟发售 5 亿普通股，并配有 7500 万股的超额配股权，募集资金预计在 1000 亿港元左右。

募集资金用途一方面通过饿了么和飞猪持续拓展和提升生活服务、通过优酷及其他内容平台来打造数字媒体及娱乐服务；另一方面将在云计算、机器学技术方面提高投入。


目前，阿里业务规模显著，全球活跃用户数达 8.6 亿，GMV 达 5.727 万亿元。截至 2019 年 3 月 31 日止 12 个月期间，阿里巴巴中国用户数达到 9.6 亿，全球年度活跃消费者达到 8.6 亿，公司在中国零售市场的 GMV 达 5.727 万亿元。

投资收购规模不断扩大。招股书显示，从 6 月 30 日起至今，阿里投资了 23 家公司，其中对申通快递 投资 147 亿元，占股 46%；对美年大健康投资 67 亿元；对百世物流投资 68.7 亿元，占股 29%。但对于其他 20 家公 司，阿里并未披露公司名称。同时，在此期间，阿里收购了 13 家公司，包括 2019 年 9 月以总对价 18.25 亿美 元的现金和股份收购中国进口电商平台考拉 100%股权，其余 12 家公司并未披露公司名称。

尽管公司收入规模较大，阿里维持 40%的营收和利润增速。2019/04/01 至 2019/9/30 期间，阿里实现营收 2339 亿元，同比增长 40.9%， 继续维持高增长。实现净利润 940 亿元，同比增长 262.15%，例如大幅增长主要是确认蚂蚁金服 33%股权收益 的 692 亿元所致。剔除蚂蚁金服 33%股权收益的影响后，实现净利润 327.5 亿元，同比增长 40%，仍维持较高增速。

阿里业务分为四大板块，分别是核心商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新业务及其它。

核心商业：包括中国零售商业(主要为淘宝与天猫)、中国批发商业(1688.com 与零售通)、跨境及全球零售商业(天猫海外、考拉、速卖通以及东南亚，土耳其，巴基斯坦等国家和地区的电商平台)、跨境及全球批发商业 (alibaba.com)、物流服务(菜鸟网络)、本地生活服务及其他运营平台(饿了么、口碑、飞猪)。

云计算：指向全球客户提供全方位云服务的阿里云，具体服务包括：弹性计算、数据库、存储、网络虚拟 化服务、大规模计算、安全、管理和应用服务、大数据分析、机器学平台以及物联网等服务。

数字媒体及娱乐：包括两大主要分发平台 (优酷和 UC 浏览器)以及阿里影业 和其他多元内容平台，提供在 线视频、电影、演出赛事、信息、文学和音乐等内容。

创新业务及其他：包括高德、钉钉、天猫精灵及其他业务。

核心商业为阿里主要收入来源，长期维持在总收入的 85%左右，其中主要收入贡献来源于淘宝和天猫(约占总收入的 66%)。云计算为公司第二大业务，占公司收入的 7.3%。目前，云计算业务仍处于亏损中， 2019/4/1 至 2019/9/30 期间云计算业务息税前利润为-8.79 亿元，相比去年同期增加 22.1%，但增速相比过去几年已经有所收窄。

目前， 我国公有云支出仅 68 亿美元，远远落后于美国的 1032 亿美元，发展潜力巨大。阿里云是世界第三大云计算基础设施提供商，也是中国最大的公有云服务提供商，2019 年阿里云共有超过 140 万付费 客户，客户群体覆盖了约 50%的《财富》中国 500 强品牌，以及过半数的中国 A 股上市公司。此次，阿里回归香港上市，随着募投资金到位，阿里将继续加大云计算业务的投入，浪潮信息作为阿里服务器主要提供商，有望受益于阿里巴巴在云计算的投入。

2、蚂蚁金服作为金融科技服务平台，可为用户提供包括理财、微贷和保险在内的多种产品及相关服务。

除了云计算，阿里还有蚂蚁金服(金融)，阿里妈妈(大数据营销)以及菜鸟、蜂鸟(物流)等基础设施服务平台。蚂蚁金服可为用户提供包括理财、微贷和保险在内的多种产品及相关服务，目前阿里持有 33%股权的蚂蚁金服全球活跃用户数超过 10 亿，70%国内用户使用过蚂蚁金服提供的数字支付、理财、微贷、保险和芝麻信用这 5 种服务中的 3 种或以上。目前，蚂蚁金服已经通过合作伙伴在韩国、印尼等九个国家及地区开展业务，全球化也在有序进行。

国产化与云计算：恒生电子 、用友网络 、启明星辰 、美亚柏科 、中国软件 、中国长城 、中孚信息 、深信服 、长亮科技 、神州信息 ；

5G 流量与应用相关：浪潮信息、四维图新 、中科创达 、中新赛克 、三联虹普 、顺网科技 。

区块链相关：中国平安 、神州信息、恒生电子、航天信息 。