权益类投资-市场板块及个股分析

1、前言

在经过对投资环境和市场进行分析后，我们对于整体投资大环境和方向有了全面的了解。

这一章就是对投资标的（板块及个股）进行分析，毕竟知道买之后，就要面临买什么这一难题，这也是造成盈利或者亏损的根源。

2、板块划分

截止至撰稿时间，目前沪深两市共有3718只个股（不包含科创板）。要从这么多的可选范围个股中，找到未来成长性最高的那么几只，难度可想而知。不过，好在这么多个股根据特性划分成了各个板块，通过找到成长性较高的板块，再在其中寻找头部公司，这种寻找方式更加便捷。

板块主要分为行业板块和概念板块。

行业板块是官方要求公司按大于50%的业务来归类所属行业，并且数据每个季度更新，可在证监网站上查看，准确客观。如制造业、金融业、信息技术 服务业等，按照《上市公司行业分类指引》分为19大类及二级90小类。据此，所有上市公司及相应股票划分成了66个行业种类。

而概念板块则会根据各种热点趋势进行分类，如地域、热点题材、指数等。概念板块没有固定的统一标准，所以出现板块中个股重叠的现象，不利于分析，所以我们从66个行业板块切入。

3、板块分析按行业划分，行业板块中共有66个种类，银行以10.67亿的总市值首当其冲，虽然流通市值才会影响日常股票交易，但总市值可以反应这个行业的规模大小，所以我按行业规模自上而下逐个分析这66个行业。

而这66个行业中的个股要是一一分析，则工作量巨大，并且真要研究透一只股票后面的公司，涉及到的工作量巨大。这里选用一种取巧的方式，参考对应板块的基金。我们不擅长分析的，基金管理人会；我们不确定的情况，基金管理人能；我们不能平衡的占比，基金管理人做。他们是专业吃这碗饭的，多对比相同板块的基金持仓，就会知道相应板块中，主流专业机构看好哪家公司，哪只股票性价比高。

66家行业板块中按体量排名前四的板块，金融类板块银行、保险类、证券包揽其三。截止日前，沪市总市值335397亿、深市223411亿、创业板57038亿，A股市值（无科创板）总计61.85万亿，大金融三板块合计17.05万亿，占比将近30%。由此可见，大盘涨跌受大金融影响较大，并且当大盘大跌时，大金融时常会出来护盘。

我们就按市值先从大金融开始说起。

3.1 银行股

银行股以10.67万亿的总市值位列行业板块第一。

1、银行股特点
1、市值大、走势稳、抗跌强
银行股体量大，并且四大行的市值都超万亿，这在其它板块中是闻所未闻的。要知道在A股市场一共就7只股票超万亿，其它三只分别是中国平安 、贵州茅台 和中国石油 。
当然市值大有利有弊。一方面，市值大的股票股价会比较稳定。同样一笔资金，放在其它股票上面可能会出现涨跌停，而在银行股身上可能激不起一层浪。相对的，市值大的股票短期很难快速拉升。因此，游资和私募等短线资金不太热衷银行股，银行股多是基金机构这类长期资金持有。

2、分红高、收益好、盈利稳
银行业 相比于其它行业，具有收益率更高、净利润稳定增长等特点，所以银行股具有稳定较高的分红，每年都会派发股息。

2、对比银行定期存款
截止至文章发布时间，四大行的平均股息率（年化收益）4.6%，对比2019年四大行一年期和五年期的定期存款，收益差距还是比较明显的。

因此，银行股适合长期稳健型投资者。并且，由于银行股稳定的股价和股息，专门打新股的投资者也多选择银行股作为底仓。不过，虽然银行股有这多般好处，股票终究是股票，波动是不可避免的。银行定存虽然年利率低，但是不管什么时候，本金都是不变的。而银行股虽然有着稳定的增长、不错的股息，但是确实不能保证本金任何时候都无损。

即使以月为单位，银行股的波动对风险厌恶型投资者来说都是难以接受的。所以一般持有银行股的投资者都是长期持有不动，并且不随市场波动发生改变，偶尔有资深投资者也会做一些高抛低吸。

3、个股

A股一共有33家上市银行，正常确定哪只银行股最值得购买的流程，需要对这33只银行股进行详尽分析，包括不限于坏账率、总资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）、估值指标（市净率PB、市盈率PE、股息）等等，还有涉及到银行基本面、季度财报等内部信息，不说有的信息拿不到，光知道的信息逐个对应33家银行分析，就有够头大的了。

所以，我们参考银行题材的基金，看看各大基金公司看好哪些银行股。2019年三季度，
天弘中证银行指数持仓：招商14.27%、兴业11.76%；
工银金融地产 混合持仓：招商9.87%、宁波9.84%；
国富金融地产混合持仓：招商8.24%、宁波7.67%；
创金合信金融地产持仓：招商9.17%、宁波8.94%。

银行股总结：
1、长期稳健型投资者、专门打新股投资者的不二选择。
2、长期资金以年为单位，不想操作的，每年股息分红可以继续买入银行股，产生复利效果。
3、各大主流基金公司2019年三季度看好个股招商银行 。

3.2 保险及其他

买一个板块及个股，就是买它的发展现状和未来趋势，保险板块也不例外。保险板块的买点，在于未来人口老年化愈加严重、家庭汽车覆盖率进一步提高，保险行业未来还有很大的发展前景。未来健康养老将是一个大的风口，而保险也处于风口之中；车险一直是保险市场的大头，在财险当中占比超过70%，未来随着人均汽车覆盖率进一步提高，相关保险需求也会加大。当然，这都是3-5年稳定持续的发展趋势，反应在股票市场也都是稳定上涨，不会有爆发式拉升。

保险类板块以3.82万亿位列行业板块第二，板块内共有35只股票。其中，中国平安16204亿、中国人寿 8827.07亿、中国人保 3847.49亿、中国太保 3209.76亿、新华保险 1555.41亿、中油资本 1112.50，这六家合计占据了该板块87%的市值。中国平安独自占据42%、剩余5家占据45%。

买保险板块应该是看好中国保险业未来广阔的前景，不过因为偏向于价值投资所以需要长期持有体现价值，而且需要确保持有优秀保险股，同样参考基金公司2019年三季度持仓：

天弘中证证券 保险：中国平安14.63%、中国太保6.68%；
保险分级 A：中国平安29.04%、中国太保22.22%；
鹏华证券保险分级：中国平安14.70%、中国太保6.55%。

保险股总结：
1、保险板块属于价值成长型，看好想买的话，需要有长期持有的准备。
2、保险行业寡头效应明显，基金公司今年三季度更看好占据半壁江山的中国平安。

3.3 证券（券商）股

作为股市金融板块三巨头之一的券商股，由于其直接服务股市的特殊性，所以在所有行业中对股市的敏感性最高，可以算是股市牛熊的风向标。正是如此，券商股被戏称为牛市宠儿、熊市弃儿。

沪市指数历史数据券商指数历史数据2015年牛市，券商板块4.23、5.27、6.9三次冲顶失败，6.10之后便开启大跌模式，沪指则于6.12开启大跌模式。2018年贸易战，指数跌了一年，而券商股于2018.10.29触底反弹，并于2019.3.7到阶段顶；沪指则在2019.1.4触底反弹，2019.4.8冲顶失败开启下跌。

通过历史回测，券商股确实能一定程度上提前反应沪指走向。此外，不管是牛市还是熊市，券商股的涨跌幅都远远高于大盘。券商板块上涨中，低价小盘股先上涨，然后是中盘强势股上涨，最后是权重指标股上涨，一般中盘强势股涨幅最大。

而一旦权重指标股持续领涨，券商板块上涨也就到了中后期，之后券商板块就会滞涨不及大盘涨势。

券商股应该算是市场波动趋势较大的板块了，可以选择长期持有优质券商，但是市场行情来的时候不做则太浪费，这就需要持股人有一定的经验和技术。继续参考2019年四季度基金持仓情况：
天弘中证证券保险：中信证券 10.78%、海通证券 7.06%；
券商A 级：中信证券41.76%、海通证券10.10%；

需要注意的是，基金公司都是典型的长期持股，所以重仓股都是券商中的权重指标股。对大机构来说这样比较稳妥，但是对于小资金追求波动行情的更高收益，则需要自己寻找优质的中盘强势券商股。

券商股总结：
1、券商股一定程度上会提前走出A股的走势，并且涨跌幅远高于大盘。
2、机构角度三季度看好中信证券，长期持有和做行情并不矛盾，券商权重股更加稳定。

-To be continued-

权益类投资四部曲，第三部分板块及个股的分析，大金融板块就先介绍到这。整体板块较多需要分批分析，下一次将会介绍拥有万亿市值贵州茅台的饮料制造以及之后的板块。感兴趣的可以关注以待。