记录下几家保险的敏感度，看看面粉质量

先看风险贴现率的敏感度，从新业务角度上来说，几家基本上差不多，从存量有效业务价值来看，新华>太保>平安。这个敏感度可以近似推测出几家寿险的利率久期，新华在9-10，太保在7-8，平安在4-5。通常久期大也代表现金流整体年限偏长、靠后。
再看看投资回报率敏感度。从新业务价值敏感度来看，新华已经赶上太保，并接近于平安了。从存量有效业务价值来看，平安的投资回报率敏感度<太保<新华。关于这个指标，我个人的理解是拿来衡量平均负债成本的，如果投资收益率假设保持恒定在5%，那么这个5%其实是可以提取到外面的，则50bp的变动其实就是相当于分子*1.1倍。但实际上计算有效业务价值是有扣减项的，扣减项越大，那50bp的变动的影响就越大，敏感度也越高。
如果按照这个逻辑，毛估新华存量有效业务价值的平均成本为5% - 0.5%/18% = 2.22%，太保的平均成本为 5% - 0.5%/16% = 1.875% ，平安的平均成本为5% - 0.5%/7.2% = -1.94%。照理说这个50bp能产生的最大效用就应该是10%了（假设没有任何成本扣除项，相当于就是 *1.1倍），所以平安为何可以做到这么低我也解释不了。大神们可以来解释吗？
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$新华保险 (01336)$ $中国太保 (SH601601)$ $中国平安 (SH601318)$