新三板开启重磅改革，七年之痒焕发新春！

@顺势爾為  兄好，已处理。谢谢。

本周大盘呈现低位缩量震荡的走势，经过上周大幅调整之后，本周大盘持续在2950点一线继续调整，随着指数波动收窄，两市成交量也明显萎缩。业内人士认为，近期新股发行速度明显加快，短线对市场资金面构成一定压力，而一些热门题材股遭遇利空打压也给投资者造成不小冲击。
高位题材股频遭利空
题材股一直以来是市场最活跃的群体，但近期不少热门题材股连续大涨后却遭遇重要股东减持消息的打压，使得股价出现逆转。
以金字火腿为例，该股自10月11日启动之后，股价在短短8个交易日最大涨幅接近60%。不过金字火腿却在10月22日公告，公司实际控制人施延军及其一致行动人施雄飚、薛长煌计划六个月内，以大宗交易和集中竞价方式合计减持公司股份不超过总股本5%。此外，公司董事、高管王启辉计划六个月内，以集中竞价方式减持不超过76.87万股;公司监事夏璠林拟六个月内，以集中竞价方式减持不超过41万股。消息公布之后，金字火腿股价出现明显下跌，本周该股跌幅超过20%。
再如嘉麟杰，该股本周大跌22.56%。由于公司重组事项未获证监会通过，公司股票10月23日复牌后连续跌停。此前，嘉麟杰股价表现不俗，8月涨幅超过15%，9月上涨26.04%。
创业板壳资源股逞强
近期，证监会发布《关于修改的决定》，简化重组上市认定标准，恢复重组上市配套融资，创业板借壳政策正式启幕。从本周创业板表现来看，涨幅居前的多为借壳概念股，如华谊嘉信、古鳌科技、星星科技等。
证监会主席易会满前不久在深圳调研，表示将加强对深圳资本市场发展的支持和指导，加快完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，推动注册制改革。
 业内人士认为，新规修订对于激活创业板具有明显作用。4月前征求意见稿公布时，即有券商分析团队表示，并购重组的放松有利于提升上市公司质量，繁荣资本市场。由于放开创业板的借壳上市，对于创业板的壳公司，一旦资产注入，将极大地提升创业板质量，带动创业板整体估值上升。

全国中小企业股份转让系统总经理徐明表示，新三板将优化挂牌准入、发行融资、市场分层、并购重组等相关制度。要体现新三板服务“创新型、创业型、成长型”中小企业的功能定位。为满足科创企业引入外部技术，实现强强联合和优势互补，将通过完善交易机制、改善市场流动性水平，增强挂牌股票作为并购重组支付工具的市场接受度，进一步提高并购重组效率。利好创投股。
  公司经营主要业务包括精细化学品、石油化工品和农牧食品三个方面。精细化学品方面为公司的核心业务，主要生产纺织化学品、皮革化学品等。石油化工品方面主要生产环戊烷、异辛烷、丙烷等。农牧食品方面主要围绕打造“英农草香猪”核心品牌。

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此轮改革优化发行融资制度，并行两种发行融资制度，第一，在创新层实施向不特定合格投资者公开发行制度，满足优质企业大额高效融资需求。第二，改进现有定向发行制度，提升定向发行审查效率，降低挂牌公司定向发行成本。
其中允许创新层企业实施向不特定合格投资者公开发行制度，意味着创新层企业可以进行公开发行。通过差异化政策服务，避免了“眉毛胡子一把抓”，也能吸引到更多优质选择挂牌新三板。
从市场反应来看，新三板此次的改革举措超出预期，在存量市场优化和做大增量市场上都做足了文章。而精选层、直接转板等制度的推行，确定了新三板独立市场地位，标志着新三板市场将从粗放式经营进入到精细化管理的新阶段。可以预见的是，随着这次多管齐下的改革举措落地，新三板市场将再度激活，更多优质的科技创新企业将借道新三板，积极拥抱资本市场。
常德鹏表示，新三板市场作为新兴市场，一直处于探索完善中，经过早期爆发式増长，市场参与者逐步趋于理性，一些不适应资本市场要求的挂牌公司自然出清；同时，随着优质挂牌公司不断成长壮大，新三板现行市场分层、融资、交易、投资者适当性等制度安排难以满足其发展需求，多层次资本市场体系互联互通的有机联系仍不完善，迫切需要综合施策，深化改革，提升市场功能，激发市场活力，补齐服务中小企业的市场“短板”。
据悉，下一步证监会将坚持稳中求进的工作总基调，按照敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险和形成工作合力的要求，充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系，积极推进新三板各项重点改革任务。

七年以来，新三板由于企业挂牌质量参差不齐、投资者500万门槛限制、信批制度不完善等原因，导致其长期被看作是一个一级市场。
对于一些优质企业来说，新三板的交易深度和流动性并不能满足他们的融资需求。也就进而导致了新三板优质企业的大量流失。
2017年年底，全国股转公司发布新规，修改分层标准，弱化盈利指标，提升了创新层稳定性。而如今，精选层的推出可以被看作是两年前“稳定创新层”的有力补充，“基础层—创新层—精选层”的发展路径已然清晰。
通过设立精选层，并配套交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系，引入公募基金等长期资金，能够大幅提高融资效率，满足优质企业的大额融资需求，也在一定程度上促进新三板市场的存量竞争，也为优质企业转板上市形成了价值参考。
与此同时，政策中允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票，进一步扩大了受益范围。
而业界多名资深人士也表态，通过设立精选层及配套设施的改革，也就明确了新三板场内市场、独立市场的地位，使得我国多层级资本市场的功能和定位更加清晰。
建立转板通道
此次新三板改革的核心举措除了推出精选层外，最大的惊喜就是建立新三板到沪深交易所的转板通道。
根据改革方案，在精选层挂牌满一定期限，且符合《证券法》上市条件和交易所相关规定的企业，可以直接转板上市，更好发挥新三板市场承上启下的作用，加强多层次资本市场有机联系，打通中小企业成长壮大的上升通道。
从过往历史来看，新三板与我国A股市场未能形成有效的联动效应。新三板公司往往遵循着摘牌新三板，并通过IPO、借壳、并购等传统形式来实现A股上市，增加了企业的发行融资成本，新三板的市场优势未能得到体现。
而此次推出转板的制度，直接疏通了“新三板到A股”的市场通道，符合新三板企业多年来的整体期盼。不仅可以减少上市发行障碍，也可以缩短上会时间。
从一定意义上讲，新三板转板制度的推出，相当于进一步完善拓展了中国A股市场的上市渠道，能增加新三板市场整体竞争力的基础上，也可以改善目前A股“IPO堰塞湖”的问题。与上交所推出科创板、深交所允许创业板借壳、试行注册制的改革措施遥相呼应。

证监会将具体推进五项改革措施：
一是优化发行融资制度。其中，允许创新层实施向不特定合格投资者公开发行制度；持续推进简政放权，充分发挥新三板自律审查职能，提高融资效率、降低企业成本，支持不同类型挂牌企业融资发展。二是完善市场分层，设立精选层，配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系。并引入公募基金等长期资金。三是建立转板上市机制。在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市。四是加强监督管理，实施分类监管，研究提高违法成本，切实提升挂牌公司质量。五是健全市场退出机制，完善摘牌制度，推动市场出清，促进形成良性的市场进退生态，切实保护投资者合法权益。新三板自2013年正式运营以来，形成了一套有别于交易所市场的制度安排，初步成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。
截至今年9月底，累计有13219家企业在新三板挂牌，其中中小企业占比94%，民营企业占比93%，6388家挂牌公司发行股票10516次，融资4911.39亿元。截止到10月25日，新三板仍有挂牌企业9184家。

证监会25日宣布启动全面深化新三板改革。这意味着新三板在多层次资本市场体系中的定位更加明晰。改革也是有针对性地综合施策，以提升新三板直接融资功能，真正激活新三板的承上启下功能。
新三板要实现与交易所市场的错位发展。从设立初衷和发展历程来看，新三板的初心是服务中小企业特别是创新型、创业型、成长型中小企业。证监会明确提出，此次改革要坚持这一初心，实现与交易所错位发展。实际上，新三板也构建了一套适合中小企业特点的基础制度。在准入监管上大力简政放权，基本上实行豁免核准制度和自律管理，在市场结构上探索分层、差异化制度安排，在融资机制上实行小额、快速和灵活的市场化机制，在市场交易上实行做市交易制度和差异化的集合竞价交易制度。此次改革将坚持建立健全适合中小企业特点的制度安排，以精细化分层为抓手，优化发行、融资、交易和投资者管理制度。
新三板更要发挥好多层次市场体系中的承上启下功效。在实际运行中，新三板一直面临与区域股权市场、创业板、中小板的对接问题，特别是科创板推出后，畅通多层次资本市场有机联系变得更加迫切。证监会明确提出，建立挂牌公司转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市，此举可谓此次新三板改革的闪光点。一方面，在市场分层更加精细化基础上，挂牌企业的后顾之忧得到显著缓解，其利用资本市场发展壮大的市场通道将被打通。另一方面，新三板在多层次市场体系中的定位更加清晰，将有效增强其吸引力，放大其“苗圃”作用。当然，这还有待实施细则的公布和具体实践的检验。
新三板改革是资本市场深改的重要内容。作为多层次市场体系中的重要一环，新三板下接区域股权市场上联交易所市场的重要作用一直未能有效发挥，转板制度顺畅运转之后，将显著弥补这一短板。需要强调的是，此轮资本市场深改是系统性的、综合性的改革，新三板全面改革启动之后，创业板改革和区域性股权市场创新试点都值得期待。
 下一阶段，新三板相关制度规则将进行密集调整。值得一提的是，尽管此次未明确提出降低投资者门槛，但为设立投资者适当性等差异化制度体系留下了想象空间。全国股转公司表示，将抓好发行、交易、分层、信息披露、投资者适当性、监督管理、市场退出及投资者保护等配套制度的制定和完善。综合施策之下，新三板的新气象值得期待。

五个方面为分别为：优化发行融资制度，构建多元化的发行机制，运行符合条件的创新层企业向不特定的投资者发行股票，提高融资效率，支持不同类型的挂牌企业融资发展；二是完善市场分层，设立精选层；三是建立挂牌公司的转板上市机制；四是加强监督管理，分类监管，切实提升挂牌公司质量；五是健全市场退出机制，完善摘牌制度，保护投资者合法权益。
新三板符合规定的企业可转板上市
证监会发言人昨天（25日）表示，借力挂牌公司的转板上市机制，挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的新三板企业，可以直接转板上市。
MSCI纳入A股是市场行为
证监会昨天（25日）回应了“美国参议员卢比奥指责MSCI公司在帮助美国资金进入中国资本市场”的相关报道。证监会新闻发言人常德鹏表示MSCI纳入A股是顺应全球配置的市场行为，人为妨碍美国投资者进入中国市场不符合美投资者利益。常德鹏表示，金融开放的本质是互利共赢，人为妨碍美国投资者进入中国市场开展正常投资的行为，并不符合美国投资者的自身利益。改革开放是我国坚定不移的基本国策，中国资本市场正以更加开放的姿态欢迎全球投资者。