《关于全面放开经营性电力用户发用电计划的通知》的解读

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6月27日，国家发改委网站发布《关于全面放开经营性电力用户发用电计划的通知》(发改运行〔2019〕1105号，以下简称“本次通知”)，进一步全面放开经营性电力用户发用电计划，提高电力交易市场化程度，深化电力体制改革。早在2018年7月，电力市场化改革试点就开始了。而这次电力市场化规模扩张在即本次通知要求，经营性电力用户的发用电计划原则上全部放开。研报测算经营性行业用电量占全社会用电量的比例约53%。假设政策顺利推进，经营性电力用户发用电计划全面放开，市场化交易电量占比的理论空间为53%，较2018年提升23个百分点。电价形成机制的改革将引发电力股投资框架的变化，长期对电力股的影响不宜低估。
可能会有以下影响：
1、电力市场化改革其实是能源改革的一部分，长期以来电力成本过高被投资者和经营者所诟病。政策加速不可阻挡，投资框架发生变化。
2、电力市场化会造成市场化供给加大，导致电力价格形成下降趋势，对上市公司的利润有明显影响。
3、电力市场化会结构上对不稳定发电的电厂造成利空。对水电可能不利（电力并不能长期存储），而对火电和核电比较有利。

股价上面其实也是如此表现。高毛利的水电股表现一般，低毛利的煤电股表现就比较好。