继续吹维尔利:垃圾分类最受益股

垃圾分类给餐厨/厨余市场带来显著增量。垃圾分类制度的推广将给餐厨/厨余行业带来新的变革：餐厨方面，在垃圾收运处置全程分类的目标下，有望规范餐厨垃圾的收运流程，提升餐厨垃圾处理厂的产能利用率，推动地沟油回收，从而改善餐厨垃圾处置盈利水平；厨余垃圾方面，“干湿分离”将使原直接进入传统末端处置的湿垃圾收运处置独立成链，直接提升厨余行业的产能和投资需求：

2019/20/25年的厨余市场潜在投资空间分别达203/385/1000亿元，增量的运营市场空间可达143亿元/年（46城，2020年）和296亿元/年（全部地级市，2025年）。

 上海湿垃圾处置体系建设基本成型，全国推广仍有三问题待解。上海经过8年的不断努力，已形成了（1）收运体系（湿垃圾专用收运车辆已达908辆）、（2）末端处置能力（湿垃圾末端处置产能达5050吨/日）、（3）居民“干湿分离”意识（湿垃圾分类清运量已达6200吨/日）共存的较为健全的湿垃圾处理体系。以“上海模式”为鉴，我们认为湿垃圾处置体系在全国的建设或将受到财政负担过大、监管强度偏弱、以及硬件基础不足等三方面问题的制约。同时，我们也认为，垃圾分类制度作为一场必须打赢的“战役”，在政府大力推进，居民踊跃参与，以及企业积极配合的背景下，有较大概率实现国家制定的目标。

 未来关注什么？收费制度入法进度和其他重点城市政策推进情况。6月25日，《固体废物污染环境防治法（修订草案）》（以下简称草案）首次提请十三届全国人大常委会审议，首次提出将按照产生者付费原则实行生活垃圾处理收费制度纳入法制框架。收费制度的全面实施不仅可以有效地减少政府的财政支出负担，同时可以以市场驱动的方式推动垃圾分类、乃至固废行业的持续发展，因此需持续关注收费制度入法的进度。另一方面，截至目前已有上海、长春、宁波等城市将垃圾分类纳入其地方管理法制框架，北京、深圳、苏州等地也在积极推动相关立法工作的开展，46个重点城市在垃圾分类方面推进的力度和监管惩罚的强度将直接影响行业空间释放的节奏和范围，因此亦需要重点关注。

 投资建议：垃圾分类制度的加速推进将直接促进餐厨垃圾处理盈利能力的提升，但仍需公安、城管、安监、环保等多个部门共同协力营造良好的餐厨垃圾市场环境；同时将增加厨余垃圾处置市场投资及运营需求，但该部分市场空间的释放要视其他45个重点城市的推进情况而定。重点推荐湿垃圾处置设备和工程龙头维尔利。

维尔利开始价值回归连续涨停，买到就是赚到，这几天看了我贴子买入的来个赞吧

慢慢吹，股价肯定会回归合理估值的，维尔利现在严重 低估，买到就是赚到

十二五期间全国厨余垃圾处理能日仅0.68万吨/日
十三五目标是到2020年达到7.5万吨/日
国内厨余垃圾总量需要的处理能力是65万吨/日
十三五期间，整个餐厨垃圾市场空间可达1000-1500亿，其中餐厨垃圾收运体系建设需要200亿，处理处理工程市场约需500-1000亿、日常运营市场约300亿
维尔利是国内厨余垃处理龙头企业

吹不动啊，兄die

维尔利的客户主要 都是政府部门和大型环保公司，客户信誉良好，去看回款较前年增加了66%
去年净利润2.32亿，未回款就还有 10亿，这10亿都是纯利润，仅这些纯利润折入公司财报，目前的PE应该在5以内，这还不算今年爆发式的厨余垃圾处理建设项目

相关数据表明，随着垃圾分类工作推进，市场潜力大。以厨余垃圾为例，根据长江证券测算，若到2020年46个垃圾分类先行先试重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统可带来的餐厨项目投资空间约498亿元，到2025年全国所有地级市所需投资约1555亿元。

维尔利去年的营收中餐厨垃圾设施建设占比50%，一季度业绩大增是因为新增大量建设订单，以维尔利在国内厨余的领先龙头地位，接下来会接单接到手软，到明年500亿项目，预计至少有100亿都是维尔利的

目前在建设或运营的厨余垃圾处理项目遍布作国

常州市餐厨废弃物收集、运输及综合处置项目（一期）BOT
杭州市餐厨垃圾处理一期工程设计采购施工（EPC）
宁德市餐厨垃圾处置中心项目餐厨垃圾处置厂EPC总承包
西安市餐厨垃圾资源化利用和无害化处理项目（一期）BOO
杭州萧山餐厨生物能源利用项目设计采购施工（EPC）总承包
天子岭循环经济产业园（静脉产业园区）E-03地块餐厨（厨余）资源化利用工程一期工程设计采购施工（EPC
密云县垃圾综合处理中心-餐厨垃圾处理系统
日照市餐厨垃圾处理项目工艺设备及配套设施设计采购安装（EPC）工程及委托运营
长春市餐厨垃圾处理项目预处理与厌氧消化系统工程及委托运营
龙岩市餐厨垃圾处理工程-餐厨垃圾处理设备采购安装工程
桐庐县餐厨垃圾资源化利用和无害处理BOT项目（收集、运输、处理）特许经营项目
松江区湿垃圾资源化处理工程项目预处理、厌氧消化、沼渣脱水以及废弃食用油脂处理系统成套设备供货、安装、
绍兴市循环生态产业园（一期）餐厨垃圾处理厂PPP政府采购
杭州天子岭厨余垃圾处理示范工程
泰国800吨/天生活垃圾处理项目

03承担国家科研项目情况

2018年承担国家水体污染控制与治理科技重大专项独立课题任务《水专项关键技术成果产业化二次开发与市场化推广研究课题》。

2018年承担国家重点研发计划项目《高含固有机固废厌氧消化技术装备集成与工程示范》子课题任务《水平推流式规模化高含固厌氧消化技术集成与示范》。

2018年承担国家重点研发计划项目《高固体厌氧消化反应器及监控系统开发和关键装备创制》子课题任务《5m3规模级卧式高含固厌氧消化反应器及其监控系统制造与运行》。

2018年获得经信委、发改委等下达的《江苏省企业技术中心》建设平台项目。

2017年承担国家水体污染控制与治理科技重大专项《重污染区（武进）水环境整治技术集成与综合示范项目》子课题任务《污泥与废弃物处置与资源化利用技术集成与综合示范》。

2016年承担住建部科技计划项目《污泥高效厌氧处理工艺研究》与《生活垃圾及厨余垃圾生态能源化处理中试试验研究》。

2015年承担江苏省科技厅《餐厨垃圾资源化处理技术及成套装置研发与产业化》。

2015年承担江苏省科技厅《江苏省企业院士工作站》。

2014年获得国家标准委、发改委-下达的《餐厨废弃物资源化利用循环经济标准化试点》

2014年获得江苏省环保厅下达的《江苏省环境保护有机生活垃圾资源化工程技术中心》建设平台项目。

2014年承担“十二五”国家科技支撑计划《成套生物燃气工程装备系列模块化研制》。

2013年承担“十二五”国家科技支撑计划《城市垃圾生物质燃气净化及车用技术装备研发》。

2013年承担住房和城乡建设部年度科学技术项目计划《城市生活垃圾能源最大化利用生态处理技术研究》。

2013年获得江苏省发改委下达的《江苏省餐厨垃圾资源化利用工程中心》建设平台项目。

2011年承担“十二五”国家科技支撑计划《集中式联合发酵生产高品质生物燃气技术装备研发与示范》。

2010年获得江苏省科技厅下达的《江苏省垃圾渗滤液深度处理工程技术研究中心》建设项目。

2009年承担国家“863”项目《高浓度混合共发酵制气与纯化提质研究与示范》。

2009年承担江苏省科技厅科技成果转化专项资金项目，课题名称为《垃圾渗滤液深度处理技术及装备研发与产业化》。

2008年承担“十一五”国家科技支撑计划《规模化沼气发酵系统系列关键设备》。

2008年承担“十一五”国家科技支撑计划《规模化沼气发酵贮存一体化成套装置开发及工程示范》。

2007年承担与江苏省环境科学研究院合作完成省环保厅下达的《垃圾渗滤液技术及工程示范研究》项目。

2006年承担“十一五”国家科技支撑计划《SBR法污水处理工艺与设备及实时控制技术》。

2005年承担国家“863”项目《城市污水SBR处理设备成套化研究》。

2005年承担国家发改委UNDP/GEF示范项目《大型沼气发电技术示范工程》。

01核心技术及自主知识产权情况
公司团队凭借自成立以来的持续创新和不断的项目实践，拥有外置式膜生化反应器（MBR），餐厨废弃物有机垃圾无害化及资源化处理，厌氧消化，烟气脱硫脱硝、除尘技术，超滤（UF）、纳滤（NF）、反渗透（RO）、PLC在线监控及远程诊断控制等核心技术。

在关键技术引进和再创新基础上发展的餐厨、厨余等有机垃圾处理技术，通过独特的预处理和厌氧消化工艺技术，解决了复杂成分的有机固体垃圾对处理系统适应性的问题。

通过自主研发，申报国家专利近二百项，其中发明专利近50项，出版专业著作1部；取得注册商标17项。