茅台还能成为价值投资的典范吗？

今天最耀眼的是酿酒，茅台股价超过1000块钱，心情真的是……毫无波澜。

股价过1000块钱，意味茅台股东的门槛已经达到10万，标准的微韭菜过滤器。

最厉害的是茅台现在无论股票还是产品都成了价值投资典范，盘中正是因为茅台股价过千才推动酿酒板块启动，直接造成金种子酒 直线涨停。

这其实也是A股最让人尴尬的地方，居然靠一家酿酒企业扛起价值投资大旗。

对标美股的伯克希尔，虽然人家表面上只是一个基金公司，但支撑其几十万美元股价的是各种伟大的企业。

 相比而言，茅台只能说是一家强大的企业。

从股价看确实很强大，茅台是2001年8月27号上市的，发行价31.39元，最初的总市值只有22.4亿。

18年过去了，茅台股价涨了30多倍，相当于年均翻两倍，总市值变成了1.2万亿，整个A股万亿市值以上的公司只有7家，其中五个银行，一个中石油 ，剩下一个就是茅台。

这是茅台上市以来的年线图，只有三年下跌，分别是2008年、2013年和2018年，基本上是A股最惨的三个年头，除此之外走势真的很坚挺。

对于很多惯吹茅台的人来说，今天跟过年差不多，不管手里有没有持仓，好歹可以标榜是价值投资的一次伟大胜利，我不否认这些，但我对茅台未来继续成为价值投资标的表示质疑。

 
这要从茅台自身说起。

茅台成为价值投资大牛，一方面契合了时代背景，过去多年的消费升级逻辑是它最强大的推动力，另一方面是茅台牢牢掌握了产业链制高点，这是它业绩多年持续增长的保证。

放眼未来，消费升级不再是这个国家的发展主题，甚至可以说管理层的发展方向和茅台的核心价值背道而驰。

这是茅台急需解决的问题，也是它根本解决不了的问题。

从沃尔玛 身上能看出这个趋势，做为当年全球最大的企业，消费行业 绝对龙头，现在却连前十都排不进去，并不是沃尔玛变了，而是时代变了。

 

茅台也是一样，它在特殊的历史时期，靠着特殊的行业地位，获得了特殊的成就，但随着国家的产业政策变迁，连国内的金融巨头都不敢确保自己一直处于领先地位，更不要说只会酿酒的茅台。

 

不是茅台变了，而是时代变了。

 

如果是前两年吹茅台，我没有一点意见，但是这两年管理层的政策重心转移这么明显，还吹茅台就有点自欺欺人的意思了。