市场观察与前瞻：最黑暗的时候还没到来

其实如果看我之前几篇文章的朋友会发现，每篇的主题大多和当天的市场相反。比如当天涨特别好，当天文章就提示风险。当天跌特别多，就提示机会。当然这要根据大环境来判断，如果现在是真牛市，我大概会越涨越喊就是干。可惜现在不是，不过是熊市中的大级别反弹行情，其实整体趋势其实还没有发生实质性的改变。这一点可能从k线上看不出来，毕竟1个月涨了这么多，量爆了这么大，券商涨这么多，正常人思维都是“卧槽这不就是牛市前兆？赶紧干”。

观点之前文章《假牛市的幻觉》里也说了，就不再重复。当然最近陆续也很多人不再看牛市，甚至是一些游资。仅凭市场情绪和过往市场特征作判断，其实是大部分人的思维模式，也是大部分亏损资金的思维模式。一个大的历史性机遇，需要考察的未知因素极其多，如果很多人都看到了这个机遇，显然它就难以成为大级别的机遇。正如昨天分享的一段：

“特别要记得，一辈子仅有的几次改变命运的机会出现的时候，一定是让你忐忑难安甚至要克服巨大压力的。那种让你舒服兴奋并且被大多数人赞同附和的‘大机会’，基本不是鸡肋就是陷阱。”

从大级别的康波周期看，08年美国次贷危机时，全球就进入了第一个房地产 周期的衰退周期。本质上是上世纪90年代后，以信贷膨胀，互联网 技术革命，全球化趋势等因素推动的上升周期。当经济总回报无法支撑过于膨胀的信贷，多出来的钱成为债务，各国央行才发现原来借出去的钱收不回来了，才开始信贷紧缩去杠杆，导致经济加速下行，衰退进入萧条，等到债务化解得差不多，社会需要的钱和它能产生效益并还给银行的钱在一个水平时，银行又开始愿意给企业贷款融资，帮助企业膨胀，经济回到上升阶段，从而周而复始形成经济周期。简单来说是这样的。

这是当代凯恩斯主义主义经济学盛行下，无法规避的信贷膨胀带来的经济周期。而这一轮房地产周期的底部，大概在2020-2025年，是经济彻底破而后立的黑暗时期。如果拉上证指数 看，就是08年到15年牛市一浪低于一浪，那么后面若要重启新周期，这底得多深？

有人肯定会说，你看现在美国经济那么好，中国经济也不至于很糟，黑暗时期早过去了吧？那看看美国政府债务，22万亿，是GDP的104%，美国标普500 上市公司中非金融类企业债务占GDP比例已经达到74.4%，创下历史新高，耶伦去年底还在警告企业债务会引发债务危机。那么中国呢，不说你也知道，说多了影响不好。政府不敢说，就说中国居民杠杆率，去年已经达到人均债务/人均可支配收入>110%，这个指标上一次出现在日本和美国，房地产都出现了危机。

但这些大家都选择视而不见。

视而不见也行，只要谁能就告诉我当美国经济开始拐头向下，欧日半死不活，新兴市场还在玩泥巴，全球需求疲软，逆全球化和民粹主义盛行之下，有什么足够强的理由支撑中国乃至全球经济复苏？科技吗？炒科技股炒疯了吧？5G起码要2020年mMTC(海量机器类通信)和uRLLC(超可靠、低时延通信)标准才能确立，然后再谈商用。人工智能 ？谁能做个能帮忙种田挖矿制造精密仪器甚至服务人类的机器人 ？了解的人都知道，现在只有人工，没有智能。

当然，肯定有什么能够改变生产利和生产关系的重大技术在路上，只是我们暂时看不到。新一轮技术革命，自然能带领所有人走出低谷。关键是，谁也不知道什么时候到来啊！

一不小心扯多了。要不还是回归今天盘面吧。

风险：其实开盘前排妖股就不够强势，基本是越来越高处不胜寒，下午1:30上证白线上穿黄线就是个题材走弱的信号，题材股理应无条件跑路。跌幅大的也都是前期涨幅大的，所以最近也一直提示不要追涨。从上周东方通信 止步就开始说这轮情绪周期的衰退，不过市场情绪足够热烈，硬是又打造了好几个妖上去。总是这波退潮期坚决不接盘，反抽都是游资为了自救诱惑人骗人的把戏。后期指数随时回归地平线，注意防范上证50 和创业板的联动下跌，那才是这波行情终结的信号。

机会：题材方面创投最强，那就继续等带独角兽概念的庞大集团 ，毕竟适合我这种恐高的。上证50今天收红盘，未必预示着会立刻风格切换，但今天业绩票都挺抗跌，可以关注恒立液压 、三环集团 、中环股份 。