科创来了，A股从此掀开新篇章

3月1日凌晨科创板的8项制度规则定稿发布，自此万事俱备，只等企业申请。

对比定稿和春节前的征求意见稿，还是有很多新信息的。我们罗列了如下几个要点来讨论：

1、 证监会注册与否的决定期限是20日，即便被否后，半年即可重新申请。
2、 创业板并购重组只需交易所审核，涉及发行股份才报证监会注册。

以上两条是管理层再度表明提升监管效率是主要工作方向

3、 科创IPO进一步强调要面向世界科技前沿，经济主战场，国家重大需求，符合国家战略，拥有关键核心技术。

可以预见，将来会有一大批明星企业诞生，比如华为（现在不上市，并不代表以后一直不上哦）、大疆、寒武纪等。这类公司的市值将可能高到令人咂舌的地步，主板里面传统行业的巨无霸则会相形见拙。

4、 明确境外红筹企业可以在科创发新股或者CDR，市值100亿则无营收要求，不低于50亿元时要求5亿的年度营收。

这是给曾经无奈去美国上市的企业一个回头是岸的机会。BAT们从此也有了在国内市场表现的地方，至于能否继续独领风骚五百年，那得看它们的本事了。不过这一百亿的市值实在将管理姿态放得很低了。

5、 信批规则增加了更多要求，惩戒期限略有延长。

作为注册制，发行后的监管趋于严格是必然的，注册制绝不能造成鱼龙混杂的局面。

6、 科创板将会引入做市商

这条是新增的，初期是沿用我们现在以为常的竞价转让交易制度，后期将会引入做市商。定稿新增此条，说明管理层已有相对成熟的考虑和意愿。这个要引起我们重视，因为做市商的官方作用有三条：

一是保持市场流动性
二是对公司合理估值
三是稳定价格，避免出现快速单边波动。

这三条里，流动性在国内从来不用担心，只要不随意出现拍脑袋的熔断等试点制度，这都不是问题。公司估值则是已经相对成熟的东西，这个起到替管理层引导价值投资的作用，真正让管理层动心的应该是第三条，毕竟短期暴涨暴跌的市场，怎么说也扣不上成熟的帽子。一个类似美股那样的长期上升曲线才是共同的追求。

不过从新三板引入做市商的这几年来看，还有很多需要改善的地方。届时具体相关制度出台时我们在来看吧。

7、 科创板投资者有50万资产的门槛。符合这一条件的个人投资者300万。

粗壮韭菜300万颗这个数量级实在太尴尬，这根本不够割的。由此可见，初期的科创板将是庄家对杀的局面。长期来看50万的门槛会慢慢降低甚至取消。因为从根本上限制了参与人数的市场其活力是有限的。

综上：
万众瞩目的科创板即将出世，我们此刻需要对它有个正确认识，普遍来说预计会出现如下现象：
首先，高调宣传了近半年，大众普遍存在期待。而新股头5天又不设涨跌幅，会导致公司的短期价值在这个5天内被迅速发掘，从而交易价格虚高，甚至失控，各方资金直接进入短期投机状态，而第六日开始20%的涨跌停板会对参与资金具有较大震慑作用，多会选择退出，尤其是专门从事狙击新股的资金。因此初期科创板上市公司，多会出现高开低走的局面。
其次，经过初期低走后，部分具有实质性核心科技实力，也就是未来质地优良的公司，会在混战过后被长线资金发掘锁仓，从而走中长期的大行情，这类公司也会成为科创板的标杆。
市场普遍担心的主板资金被科创板分流这个事情，是不会存在的。因为除了50万投资门槛拒绝了绝大多数个人投资者外，更重要的是科创企业的属性，决定了其未来远景的不确定性要比现在有主板、中小创业板大的多。也就是故事太多的科创板里，可供大资金长期安全持有的品种不多。况且相对不冷静的弱势群体---中小投资人不参与的市场，就缺乏随时产生巨大对手盘的基础，这对于赌性较强的A股资金来说是致命的。

机会在哪里：
还在中小创！科创板点燃并会持续这股科技强国之风，主板尤其中小创业板里会借这股风而持续炒作。其中深交所今年1月11日宣布即将推出的003000---004999的中小板 扩容代码，这是不甘落后科创板的意图体现。新号段启用后，我们又多了一个值得期待的群体。