科创板之于
医药行业:医药创新腾飞的起点
天风医药郑薇团队认为,科创板有望成为
中国医药纳斯达克。
具体到科创板对于产业的影响:
1. 将有力促进医药创新的金字塔底部—创新型
生物科技小公司的发展,进而促进整个医药产业的发展。
2. 推动医疗
新经济模式的发展,对于现有传统行业的冲击和变化,比如
人工智能在医疗领域的应用、医疗信息大数据的应用、
互联网医疗的蓬勃发展;
3. 加速行业分工,驱动产业以创新为核心竞争力;使得工业企业可以聚焦创新,促使医药产业各环节趋于专业化分工。
4. 通过推动生物科技类创新企业发展进而推动CRO/CDMO等产业的发展。
对于A股企业的影响:
1. 创新类公司的稀缺的降低,投资者有了更多的选择,估值会重新分化洗牌;
2. 作为估值锚点,重构尚未盈利的产品估值体系,进而重构整个创新药/器械估值体系。
除了科创板本身需要重点关注,郑薇团队认为由于科创板的上市,可能带来对于A股投资的主题投资机会。
1. A股创新型企业的非上市产品,可以DCF贴现的模式估值重构;同时若相关A股公司控或者参股公司分拆上市,有望重构A股公司整体估值。
2. 关注研发投入占比较大的企业,研发投入将是创新的基础。
3. CRO/CDMO行业有望受益,利好相关公司。建议关注
药明康德(
603259 )、康龙化成(
300759 )、泰格医药(
300347 )、凯莱英(
002821 )等外包型企业。
国君医药丁丹团队认为,科创板有望推动“医药科技”价值发现。据Wind数据2018年国内医疗健康行业VC/PE总投资额达979亿元,相比2014年增长445%,其中生物科技子行业总投资增长超过10倍。适当的资产溢价是引导社会资源配置的必要条件,A股上市公司资产价值体现并不充分,未来上交所科创板的推出,允许非盈利的创新资产上市(包括没有收入的临床I期以上新药资产),在规则导向上重研发轻盈利,在定价机制上重长远轻当期,预计创新型医药资产将成为科创板重要组成,有望推动A股医药科技板块价值发现。
丁丹团队推荐关注下列受益标的:泰格医药(300347)、昭衍新药(
603127 )、凯莱英、艾德生物(
300685 )、恒瑞医药(
600276 )、丽珠集团(
000513 )、我武生物(
300357 )、乐普医疗(
300003 )。