温故知新系列读书笔记01：雷亚-道氏理论思想精华

俗话说读书百遍其义自现，近几年读了很多金融投资方面的书籍，现在准备重读这些经典，结合自身的投资实践思考对其进行整理分类，理清楚自身的投资体系内容框架。2019年每周将推出一个温故知新系列，*

年前推出第一篇道氏理论，主要内容来自于罗伯特-雷亚《道氏理论》这本书，道氏理论是我投资哲学的源头，对我投机生涯的影响可以说是深入到骨髓。

一、道氏理论是什么
道氏理论是我趋势投机理论体系的思想根基，在我的技术分析体系中占据了重要的地位。它是由美国查尔斯-道创立，是研究股市走势和经济发展趋势的指标，即通过研究平均股价指数来对未来进行预测和决策。
那么历史的股价数据能够对未来的决策有多大的参考依据呢？也就是说道氏理论的有效性怎么样呢？道氏理论是一种经验主义的分析方法，分析的是历史的数据。但是金融市场的不确定性太大了，我们的历史数据分析有意义吗？
在这里，我们需要考虑一下，我们的技术分析的目的是什么？技术分析的目的是为了找到不确定性中有规律性的东西，并且算好这种规律性发生的概率，延续的长度，从而去博弈确定性大的下注机会。
接下来，我们还要考虑一点，我们这些技术指标图形是怎么来的，为什么会发生这些图形，而不是保持一成不变。从总体上来看，技术指标反映的是一切经济活动和心理活动的综合。那么这些技术指标涨跌的根基就是建立在人类的这些活动之上，也就体现了人类发展的周期性。这些周期有高潮，有低谷，同样人的投机心理也会经历这样的高潮和低谷，所以也就有了牛市和熊市的区分，所有的一切到最终都决定着这些技术指标的走向。通过研究这些技术指标，我们可以发现经济发展的周期，也可以发现人类投机心理活动的周期。
总的来说，道氏理论描述的建立在人性基础之上的这些历史规律性的波动，能帮助我们判断波动发生及持续时间的概率，为我们的投机活动提供一个相对定量的参考依据。
二、道氏理论核心内容
在这里我挑选一些我觉得比较契合国内市场的内容。
（一）平均股价指数反映一切。
大盘指数反映了每一位金融市场参与者所有的希望、失望和市场预测，也预言了尚未发生的事件将会产生的影响。在正常的资本市场股市是经济的晴雨表，能够起到航海图的作用。在中国这个金融半自由化的市场中，指数虽然没有那么直接对应经济发展情况，但是也同样是市场所有参与者的判断的综合。技术分析建立在这个基础上，这样你才会摈弃小道消息的影响，能够根据盘面发生的变化及时下注，而不是事后迷茫找原因。
（二）道氏理论的三种运动。
三种运动有主要运动、次要运动、日间波动。
在这里主要运动是占主导地位的，代表了股市整体趋势，也就是市场处于牛市还是熊市。主要运动的持续时间不能预测，只能跟随。
2.1主要运动之熊市：熊市是由长期的整体向下的运动和重要的反弹组成。熊市产生的原因包括负面的经济、高估值、高价格、紧信用、紧政策等方面，在技术面的体现上就是平均指数阶段低点一个比一个低。熊市终结的条件有经济转暖、估值回归或低估、价格低位、宽信用、宽政策等方面。这时候主要信号有：人民信心增加，投机活动升温；成交量很少，市场横盘震荡；坏消息已经不能够引起股票下跌了。技术面也开始走好。
熊市主要有三个阶段构成，也是投机信心不断下降到冰点的过程。第一个阶段，高位购股丧失获利希望。第二阶段，面对经济萧条和企业盈利减少开始抛售股票。第三阶段，杀估值最后阶段，连优质企业股票也被大量抛售，股票价格低估，信心到了冰点。剧烈下跌之后，股票同时丧失反弹和下跌能力，达到一种均衡状态，这时候部分股票会走出一个“窄幅区间震荡”走势。
2.2主要运动之牛市：牛市是由整体向上的运动和重要的回调所组成的。牛市产生的原因包括经济好转，企业盈利好转，宽信用、宽政策、低估值等，在技术面上的体现就是高点一个比一个高。牛市终结的条件有：政策紧缩、资金面紧缩、估值极高、价格高位等方面。这时候主要信号有：大资金清仓离场，技术面走坏破60或者120线等。
牛市主要有三个阶段构成，是投机信心不断上升直到疯狂的过程。牛市第一阶段所有的坏的预期都已经提前预知并反映在股价上，不再有更坏的预期，投机信心有所恢复，但是这一阶段和熊市最后一次的反弹没有明显区别，不能提前辨识，只有走出来之后才能知道是不是牛市。这一阶段推高价格的主要是机构资金、聪明的大户长线资金等，意识到部分股票的估值已经低于实际价值，进场抄底。这时候一般会突破熊市最后阶段的窄幅震荡区间，开始展示上涨的动能。
牛市第二阶段牛市的理念逐渐被人接受，公众逐渐投入资金到市场，投机氛围浓厚，大小股票轮流上涨，市场在人们的怀疑声中不断新高，大部分人开始有盈利产生。
牛市第三阶段公众信心爆棚，股价超越基本价值，资金疯狂流入市场，连最底层的社会群众都被一夜暴富的投机魅力吸引入市。这时候高明的投资及投机家，已经意识到高估值下的高风险，开始逐步清仓，牛市在疯狂中达到顶峰。之后逐渐突破牛熊分界线，正式步入漫长的熊市。
2.3次级运动
次级运动是牛市或者熊市中的重大反弹运动，持续时间一般是一个月到几个月不等，通常会回调到前一次主要运动的价格变化幅度的30-60%，这些次级运动容易让人误以为主要趋势发生的转变。
2.4日间波动
日间波动很多时候是跟随消息随机变化，没有中长期预测价值，只对短线操作者有一定的价值。
（三）利用高点和低点确定趋势并动态判断趋势
上涨时高点一个比一个高，市场趋势判定为牛市。
下跌时低点一个比一个低，市场趋势判定为熊市。
这中间有个重要的问题是趋势继续、趋势回调、趋势反转三者之间的区分。如果一切基本面及技术面保持不变，则默认为趋势继续。如果技术面资金政策面发生轻微变化，但是又未破关键点，同样也是默认为趋势继续，只是需要暂时休整。如果技术面和资金政策面等发生改变，且跌破关键点位及技术指标，则默认为趋势反转。
（四）线性窄幅区间盘整
股价指数波动范围在5%左右的窄幅区间，会持续半个月以上的时间，这表明市场在收集或者派发筹码，此时不能判断市场到底将往上还是往下。当向上突破股价会持续走高，当向下突破股价会持续走低。
（五）双顶和双底
没有太大的价值，错误比正确的时候更多