5G潜力股分享：飞荣达（300602）全球知名的专业电磁屏蔽及导热解决方案服务商

股市投资是一场没有终点的修行，唯有专注，才够专业！

本人从业20多年了，本着从实战出发的原则，与大家分享投资心得，买股票就是做股东，需要的是对上市公司相对深入的了解，长期的跟踪，不断的修正，最后就会会慢慢的进步！
很愿意跟大家分享本人对各个行业发展的认识，长期跟踪景气行业的龙头公司，务求资料相对准确，全面。分享行业公司的成长红利，开开心心投资，明明白白买卖！
2019年是5G元年，5G是确定的题材，会有很多行业发展的信息刺激这个版块而产生阶段性的行情，我们要做的就是寻找其中优秀的公司，在合适的时候潜伏进来，本人也会在此不断的分享本人深入研究的优秀公司：

今日分享：飞荣达：300602

关注原因：技术自主可控，进口替代是未来的主要投资方向

深圳市飞荣达科技股份有限公司是导热器件行业的优秀企业：
公司积累了丰富的电磁屏蔽及导热核心工艺技术。截至本招股说明书签署 日，公司已获得专利共计 57 项，其中发明专利 12 项，实用新型专利 45 项。公司为国家级高新技术企业，是国家标准化委员会屏蔽材料技术委员会成员单位，是国家标准《工业用电磁屏蔽织物通用技术条件》 （GB/T 30139-2013）起草单位之一。此外，由公司参与编制，目前正在报批中的国家标准有《平面型电磁屏蔽材料通用技术要求》 、《电磁屏蔽塑料通用技术要求》、《电磁屏蔽吸波片通用规 范》。公司与多家国内外知名企业建立了良好的业务合作关系，客户包括世界 500 强或行业内知名企业华为、中兴、诺基亚 、思科 、联想、微软 和阿尔卡特 -朗讯 等以及行业内领先的 EMS 企业富士康、新美亚、捷普和伟创力 等。
产品用用非常广泛：
公司属于电磁屏蔽及导热器件细分行业，公司产品目前主要应用于通讯设备、计算机、手机终端、汽车电子、家用电器及其他领域。公司在电磁屏蔽及导 热产业价值链中所处位置如下图：

公司主要产品
1、主要产品及用途
公司主要从事电磁屏蔽及导热器件的研发、生产与销售业务。公司产品包括电磁屏蔽器件、导热器件和其他产品三大类。电磁屏蔽器件有导电塑料器件、导电硅胶、导电布衬垫、金属屏蔽器件、吸波器件和导电胶等；导热器件有导热界面器件、石墨片等；其他产品有标识产品、保护膜、单双面胶、绝缘片和防尘网等，产品应用于通讯设备、计算机、手机终端、汽车电子、家用电器和其他领域。

公司主要产品在下游领域应用示例 公司根据客户的个性化需求提供电磁屏蔽及导热方案的评估、设计、材料选型、基础测试和器件制造服务，能够有效解决消费电子产品及电信设备工作中的电磁泄漏、电磁干扰和模块散热等问题，产品主要应用于笔记本电脑、通讯机柜 和手机等领域。在各领域的应用示例图如下：
（1）公司产品在笔记本电脑中电磁屏蔽和导热器件的应用

（2）公司产品在通讯机柜中电磁屏蔽和导热器件的应用

（3）公司产品在智能手机中电磁屏蔽和导热器件的应用

未来向军工方向发展潜力巨大：
电磁屏蔽材料可用于反电子脉冲武器的研发上，吸波材料可用于舰艇和飞机的隐身上，亦可用于对付微波武器的研发上；飞荣达目前侧重于民用，但时机成熟后，随时可以转型军工用电磁屏蔽材料和吸波材料的研发上；导热绝缘材料的研发，出入大气层的航空航天 器也需要用到。
电磁屏蔽材料因涉及国家信息安全 、军事核心机密以及民用产品的关键性能，国际上公开交流的、有价值的信息并不多。欧、美、13等国对电磁屏蔽理论研究和商品开发应用较早，已经形成了生产各种类别和系列规格的屏蔽材料产业。国内在该领域还相对滞后，主要表现在开发应用的品种较少，屏蔽性能低，未形成产品的系列化和产业化，国内用的高档屏蔽材料至今主要依赖进口。
从电磁屏蔽材料的研究发展过程来看，未来的电磁屏蔽材料的发展趋势主要有：(1)屏蔽材料内部结构优化，成型工艺改进，可以提高材料的综合电磁屏蔽效能，包括材料的非晶化、纳米化；(2)研究功能与结构相结合的智能型屏蔽材料，使屏蔽材料既能屏蔽电磁波，也能作为承重的结构材料，以及自动对外界作出最佳响应功能的智能型材料，必将是当代屏蔽材料的发展方向之一；(3)采用复合技术，开发低成本、无污染、质量轻、频带宽和性能好的电磁屏蔽材料，以能够适应不同场合和环境的需求
主要优势：
1988年，20岁的马飞从安徽到深圳打工，没读过大学，干的是最基层的业务销售，数年后买一台二手设备开始创业。
这种类型的创业者，在1990年代的深圳有很多，如：如立讯精密 的创始人王来春、蓝思科技 的创始人周群飞、欣旺达 的创始人王明旺等。
他们勤奋、快速反应的服务能力、抓住大客户。飞荣达开始的时候，做的是技术含量很低的薄膜开关，能生产的厂家其实有很多。拉到订单的关键，在于他能为客户想的更多。薄膜开关是一种定制化产品，通常要跟客户的产品造型、外观、配色紧密挂钩，因此客户服务的体贴、周到，就很重要。马飞就是第一时间为客户提供更周到和完善的设计方案，而拿下更多的客户。成为华为最早期的一批供应商之一。1997年到2000年，作为华为的供应商，飞荣达成长迅速。
先从来料加工做起，然后逐渐投入研发，历时十年，终于成为这个领域的世界顶级厂商今天，在电磁屏蔽和导热材料这个行业，飞荣达的客户包括华为、戴尔、微软、思科、facebook等众多的跨国巨头，下游应用包括通讯基站、手机、电脑、汽车电子，数据中心等。
通过开拓电磁屏蔽和导热材料业务，带给了飞荣达第二次的飞跃，并成功在2017年实现了IPO。2018年上半年，飞荣达实现营收5.52亿元，同比增长16.70%；实现归母净利润7004.46万元，同比增长94.11%。表现更出色的是毛利率，上半年30.12%，同比增长6.36%。毛利率的提升背后，主要原因是定价权能力的提升，以及高端产品的放量。上半年主力产品电磁屏蔽材料实现收入2.75亿元，同比增长45.03%，主要源于公司2017年下半年开始向微软主要硬件产品线X-BOX供货。
还有数据中心，随着云计算的飞速发展，全球数据中心建设热浪炙烤，飞荣达经过一年多时间的认证审核，已经通过了Facebook的认证，即将进入他的采购体系。目前Facebook拥有8个数据中心，每个数据中心有8万台服务器，每个服务器需要几百块钱的屏蔽和导热材料产品。这些都将在未来的一两年里有力的拉动飞荣达的营收增长。
华为紧密合作了20年，5G的历史性机会自然很清楚，为此做了两手准备。第一手，技术布局；第二手，产业链布局。天线振子，一般都是用导电性较好的金属制造的，目的是放大电磁波，使天线的电磁信号更强。在整个天线构造中，振子是最关键的元器件，直接决定了电磁波的通信效果。在4G时代，通信基站的天线技术要求还不算高，变革主要发生在智能手机领域，因为手机精密度高，要求天线占据的空间更小，辐射能力更强。于是技术发生了巨大的变化，传统的金属天线被抛弃，一种被称为LDS的天线技术诞生。LDS天线技术，也就是激光直接成型技术，利用计算机按照导电图形的轨迹控制激光的运动，将激光投照到模塑成型的三维塑料器件上，在几秒钟的时间内，活化出电路图案。就是激光3D打印，直接将天线打印到手机外壳上。信维通信 就是凭借着这项技术，打入了苹果 产业链，并成功崛起为那个时代最耀眼的三十倍股之一。进入5G时代之后，由于通信质量要求更高，振子的数量将大幅提升，从原来的一个天线单扇面2-18个振子，提升到 64 个、 128 个，更高甚至达到 256 个。单个基站的扇面，通常为 3 面，多则达到 6 面。在这样的场景下，如果还用金属材料，就会让天线变得极其沉重，成本也很贵，安装更是复杂金和压铸工艺，精度是有限的，很容易产生方向偏差，4G时代还可以容忍，到5G时代就完全达不到精度要求了。
技术原理是这样的，首先用注塑成型的方式将复杂的 3D 立体形状一次性制造出来，再利用特殊技术使塑料表面金属化。当然，这样的技术不是谁都能掌握的。为了这场5G盛宴，飞荣达提前6年就开始技术的研发，其中技术含量最关键的一个环节就是金属导电材料和塑料天线的结合。飞荣达的天线振子技术，又叫选择性电镀技术，对塑料的材质要求较低，成本更低，同时三维实现的能力更强，更适合基站通信。和华为、诺基亚等通信设备大厂长久的合作，让飞荣达很清楚客户的诉求，这项塑料振子技术目前在国内独一无二，可以说已经占据了制高点。
2018年8月，飞荣达耗资3.23亿元，先后收购了两家下游的天线厂，润星泰和博纬通信。先说润星泰，这家公司主要生产通信基站壳体、散热器、滤波器、天线基座，能够让飞荣达直接切入到基站天线领域，大展拳脚。再说博纬通信，这也是一家基站天线生产商，由海归博士创办，技术实力强悍。目前在天线的波束赋形（5G射频核心技术）方面，博纬通信是业界的领先者，深得基站主流设备商的认可。因此在收购交易中，博纬通信很爽快的就给出了业绩承诺，承诺2018-2020年度实现的归母净利润分别不低于1200万元、2400万元和3600万元。这样大幅度提升的业绩承诺，显见面对5G市场的风口，信心十足。
需要注意的事项：
1，过度依赖大客户：
2012-2014年，飞荣达前五大客户的合计销售额占当期主营业务收入的比重分别为48.12%、44.46%和45.43%，占比将近一半。报告期内，华为和富士康在报告期内均位列前五大客户名单中。最近三年，这两大客户的合计销售额分别给飞荣达贡献了30.45%、26.54%和25.61%的主营业务收入，而华为更是分别以20.18%、17.74%和19.90%的主营业务收入占比，连续三年位居飞荣达的第一大客户。“飞荣达比较依赖于几个大企业，在短期内，如果这几大客户的经营情况出现不利变化，或者要求解除采购关系，将会给飞荣达的生产销售带来较大的不利影响。”
2，部分原材料供应商集中的风险
电磁屏蔽和导热器件所需原材料种类较多，有不锈钢、铜、铝等金属材料及硅胶、胶带、泡棉、导电布、塑料、膜与离型材料等非金属材料。但是部分高端原材料存在只有国际上少数几家生产商可以供应的情况。如超薄铍铜卷材主要由日本 NGK、美国MaterionBrush 等公司提供，环保铜超薄卷材主要由法国 CLAL，英国 Mason 等公司提供。
3，天线技术壁垒不是非常高，公司只有在时间与规模上的先发优势
综述：
这是一家纯正的5G基站概念股，公司小而精，如果不大声大规模的商誉，一旦大势变好，是很值得期待的标的之一，值得我们长期跟踪与期待！本分析只是个人见解，不构成推荐，股市有风险，买卖需谨慎！
本人一贯坚持独立思考，独立观察，长期跟踪各个行业的优秀公司的表现，以及行业的拐点的出现，不断的修正自己的目标，不断进步，股市里散户没有其他的优势，我们有的是的就是时间，耐心等待也是股市中最大的制胜法宝，因为不买你就不会亏，顺势而为，行情来了，猪都能飞！关键是行情来的时候，你的钱还在不在？这很重要！

本人在此会不断分享20多年的投资心得，也希望与朋友们就个股，行业进行讨论，尊重原创，点赞与分享是美德！