闻泰科技和安世半导体合并的看法

A股市场上并购的案例很多，但是真正并购之后发展壮大的并不多，这是为什么呢？并购的目的是什么，往往是现有企业缺乏被并购对象的一些优点，可能是技术上的弱点，可能是市场上的弱点，可能是品牌，也可能是产业链的上下游，总之一句话，那就是现有企业对于并购企业的优点上面，该企业有天然的弱势，而这个弱势短期内是无法解决的，这才有了并购的产生。正是因为这样的并购动机，使得很多的并购企业对于被并购对象的核心业务出现外行领导内行的情况，被并购对象在某一领域是有领先优势的，而并购企业本身在这一领域是相对比较陌生的，如果并购完成之后，并购企业派驻团队去管理被并购对象，大概率是会影响到被并购企业原来的优势的。从这点来看，并购通常情况下，未必是一个好生意。

反过来想，被并购企业为什么要卖呢？如果是一家好的企业，你会去卖嘛？就像茅台企业，盈利能力极强，没有人会卖。而这些被并购企业往往都是那些优势在慢慢追上的一些企业，这些企业深知，如果继续发展下去，自己的核心优势就会变小，时间长了，自己过去积累的优势可能就没有了，趁着还有市场，还有优势，提前找一个对象卖身，其实也是一个非常不错的出路。比如日本的企业的一些家电业务，一直在进行甩卖，就是企业优势消耗殆尽，有无法建立新的优势，慢慢就被市场淘汰。
根据上面来看，并购好像就成了一个愿打一个愿挨的生意了。并购要能够成功最终是要看两家企业的整合情况。
如果按照被并购对象的优势区分，并购可以分为技术并购，市场并购，品牌并购，产业并购。
如果是技术并购，也就是并购企业想切入到被并购企业的技术领域，但是又没有技术条件，此时并购就是唯一的一条路。在高科技领域的并购尤其如此。要知道这个技术领域往往并不是最尖端的领域，而是那些可能市场上已经比较有名，在某一特定行业内技术比较成熟，而且市场上有成熟的竞争对手，作为市场占有率第三第四的企业可能会慢慢受到老大老二的市场压制，这时候被并购企业本身也会感受到市场压力，此时如果能够卖一个不错的价钱，卖掉也是一个划算的生意。比如安世半导体，本身是恩智浦 下面标准产品部门，后来从公司分拆出来，独立成立了现在的安世半导体，而这部分技术对于恩智浦来说 ，是已经成熟了的技术。所以他就把他摆上货架卖了。而收购企业呢，往往因为某种眼界的局限，比如我们国家半导体短板，就会让我们觉得安世半导体是一个国内最优质的半导体资产了。这和我们的产业现状有关。实际上，站在一个局外人眼中，安世半导体应该是不错的资产，因为毕竟他出自鼎鼎大名的恩智浦，而且在很多领域都做的非常成功。而中国能够接手，如何继续保持安世半导体的成长至关重要。任何一个收购都是为了获得收益，而不是仅仅为了博名。
对于闻泰科技收购安世半导体的看法。闻泰科技在收购过程中，因为上市公司的现金流比较差，需要的收购款基本上是借款和发行股份购买，但是即便是这样的，因为收购价格过高，资金缺口比较大，其中贷款的额规模也比较大，如果收购完成，每年的利息费用是一个极大的开销，闻泰科技本身盈利能力不强，而收购完成之后，完全依靠安世半导体自己挣钱养活自己。我们看看这个收购发生了什么？其实就像是一个穷人家的孩子娶媳妇，而这个媳妇又不是丈母娘家的亲生的，所以在出嫁的时候，就使劲的要彩礼，那么闻泰科技的收购现在就是这个情况，最终穷人家的孩子成家了，要和媳妇一起奋斗，先把娶媳妇的债务给清偿掉，然后再开始真正干自己想干的事情。其实现在闻泰科技就是这样的一个情况。彩礼总价199.25亿，其中99.69亿以现金支付，剩下99.56亿以发行股份购买的方式支付。所以从这里可以看出，而这部分现金都是经过银团贷款的方式借入的。所以这部分资金产生的利息大概在6-7亿每年，除了者6-7亿的利息，还需要偿还本金，按照安世半导体18年的利润13亿来算，未来十年公司的现金流是很难改善。而且一旦发生其他经营或者资金情况，将会给上市公司带来非常大的影响。所以对于该收购，对于闻泰未必是一个好事，因为闻泰本身的资金不是非常充裕。而安世半导体当然是一个优质的资产，但是因为这桩收购让安世半导体本身背负着债务压力，所以个人对于闻泰未来的资金流是比较担忧的。
所以对于闻泰科技收购建广资产下的安世集团资产，在接下啦三到五年内，资金留一直都会比较紧张。还有一个并购之后的管理问题，如何确保安世半导体的独立运作，同时又能够加快产品研发进度和开拓国内市场，这中间必然会有中外双方的管理上的融合，这个融合能否顺利完成，是需要极大的考验的。
所以闻泰科技即便并购成功，对于股价也没有太大的影响。