逻辑梳理：嘉应制药 002198 重组方德昌祥收购云南最大的工业大麻宾川瑞林克

事件起因：

4月12日，贵州日报率先披露，“德昌祥”已成功收购宾川瑞林克（持有近20张种植许可证，是云南省工业大麻种植规模最大的企业），介入云南工业大麻全产业链投资。宾川瑞林克成立于2008年，是云南省级林产业龙头企业，公司于2009年进入工业大麻行业，持有近20张种植许可证，是云南省工业大麻种植规模最大的企业，已在大理州祥云、南涧、巍山、宾川、剑川等地建立分公司，并带动楚雄、昭通、曲靖、昆明、临沧、丽江、迪庆等7市（州）的17个县、区加盟，采用“公司+基地+农户”方式，目前已形成30万亩的工业大麻种植规模。
“德昌祥”与嘉应制药的关系：
被收购标的宾川瑞林克基本面及规模肯定没任何问题，关键是“德昌祥”与嘉应制药的关系。2018年5月22日，嘉应制药复牌称重组标的资产为贵州百年广告有限公司持有的德昌祥股权。由于本次重大资产重组工作涉及的工作量较大，相关工作尚未全部完成，为保证公司股票的流通性，充分维护全体股东的利益先复牌。
如果收购成功，相当于嘉应制药成功收购云南最大的工业DM企业宾川瑞林克（注：“德昌祥”已成功收购宾川瑞林克）。那问题来了，“德昌祥”与嘉应制药会重组成功吗？找了很久的公开资料及集合个人的理解结果如下：
一：“德昌祥”书面回复嘉应制药：收购宾川瑞林克不影响贵司对我司的重组，这点非常重要。
二：嘉应制药董秘互动上也明确表示：“德昌祥”收购宾川瑞林克不会对“德昌祥”重组带来影响。这个也同样重要，双方均确认不影响，大家都知道媒体可以乱来但上市公司的董秘不能乱来。
三：从嘉应制药发布的公告看：3月28日与4月13日连发2篇公告多次说明与“德昌祥”的重组积极有序的推进，公司及各中介机构仍在有序通过实地走访、资料查阅等方式进行持续的现场尽职调查。

四：历史资料显示“德昌祥”有100多年的历史，其内部资产非常复杂，从之前的药材批发和经营名贵细料到现在的中药研发、生产、连锁销售，过程涉及的资产非常复杂，其中还有很多瑕疵资产（需要剥离），这就导致重组带来繁重工作量及对应的时间长的核心原因，这点在公告上也说明的非常清楚。这里估计可以打消投资者针对“去年公告重组为什么那么久还没完成”一个定心丸。
五：嘉应制药和“德昌祥”都知道这重组的复杂性及时间可能比较长，所以在重组没有完成之前先行在业务上展开合作，就药品研发、市场、销售等环节开展全方位合作。这个合作表面看无特殊之处，查阅官方网站具体的合作内容可以得知，这些合作都是建立在未来“必定成功重组”的预期前提下进行的。

盘面反应：
盘面上非常有意思，可以说是完美洗筹，过程是这样的：
4月12（星期5）有小众资金知道“德昌祥”成功收购宾川瑞林克就买入筹码等拉。4月1 4日（星期天）贵州日报报道这个事，然后周5入的资金就去互动问有没涉及工业DM业务，谁知道董秘可能得了周一综合证的原因居然说不涉及，就这样周1跌停把周5和之前的资金（均线看明显有潜伏资金）洗出去了，当然周1的跌停除董秘在互动上说不涉及DM外还跟大盘弱有关。
戏曲性的变化又来了：周1董秘这样回答后觉得不太对劲，人家是问我重组方有没涉及DM不是问嘉应有没涉及，然后就去跟“德昌祥”确认，这一确认惊天消息就来了。

然后下午开盘就秒板没机会了。
今天4月17日，里面的资金没搞明白其中的逻辑，开盘那会一直纠结到底会不会收购成功，存在很大分歧，通过这篇文章后明天就看市场如何演绎。

估值上：
这个大家自己去衡量，以目前工业大麻的热度，随便蹭个边就几个板，这个间接收购云南最麻（20张种植许可证，已形成30万亩种植）不知道怎么算。

以上是个人的理解，剩下的交给市场吧。
贴个机构的评估：