他唑巴坦

1. 事故企业有两个生产基地，老产能位于山东省济南市历城区董家镇，产品及产能情况为硫酸阿米卡星（50吨）、他唑巴坦（70吨）、羟基脲（20吨）、替加氟（10吨）、尿嘧啶（10吨）、卡莫氟（2吨）、阿普唑仑（0.2吨）。新产能位于山东省德州乐陵，产品及产能情况为哌拉西林（1500吨）和200吨他唑巴坦，2018年底投产：此次发生事故为老产能。

3. 我们对相关品种进行了梳理，有望收益的品种及上市公司主要为他唑巴坦（富祥股份 ）和硫酸阿米卡星（康恩贝 ）。其中富祥股份目前拥有他唑巴坦产能约100吨，收入约5亿元。康恩贝阿米卡星收入约2.3亿元。
4. 他唑巴坦目前的供应格局为富祥股份（100吨），齐鲁天和惠世（70+200吨），江西华邦（80吨）、浙江邦富（40吨）。目前市场报价在基本稳定在8000元/kg，2016年10月齐鲁天和惠世....之前价格为4800元/kg，事故之后，价格处于上涨趋势。此次事故影响表观产能较小，但是目前通过FDA认证，能供应规范市场的仅富祥股份和齐鲁，而且齐鲁是辉瑞 制药的国内独家供应商。此次故事之后我们认为在出口价格存在较大弹性，市场份额方面，辉瑞制药是他唑巴的主要下游客户，采购量预计占50%。此次事件，不排除增加供应商的可能。按照100吨销量测算，我们估算他唑巴坦提价弹性为，价格每提高500元，增厚利润约3600万元。
5. 富祥股份业绩弹性有望进一步加大，公司目前盈利的三个品种他唑巴坦钠、舒巴坦和培南系列，三个品种同时涨价，业绩弹性将进一步扩大。2019年Q1由于涨价对业绩影响尚未体现，而且需要弹性环保支出，导致业绩下滑。Q2开始公司提价对业绩影响开始兑现，单季度业绩增量将开始显现。
6. 阿米卡星目前基本为康恩贝和齐鲁两家垄断，经过长期价格竞争，阿米卡星已经形成稳定的格局，2016-2018年阿米卡星的销售价格保持15~20%的提升幅度。目前健康网报价为1900元/kg。事故之后，阿米卡星有望进一步提价。