2019年1月16日·科创板八大政策建议:实行T+0 试点同股不同权

2019年1月16日19:58:53·科创板研讨会政策建议:实行T+0 试点同股不同权

·科创板研讨会八大政策建议:实行T+0 试点同股不同权·全国政协委员贺强建议科创板实行T+0交易制度。他表示，科创板相对主板市场，风险相对较大，实行T+0有利于提高成交量、提振投资者信心、增加政府印花税收入，助推市场的发展。清华大学五道口金融学院副院长田轩建议科创板试点同股不同权。

新浪 财经讯 “建议延长科创板注册制落地时间、必须推出T+0”，是全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长 1月16日在由新浪财经主办的“资本市场新时代—科创板研讨会”上提出的政策建议之一。
贺强认为，注册制涉及一系列制度、体系、规则甚至思维模式的调整与改变。必须要充分思考，认真研究，努力完善，建立一个科学合理的、符合中国国情的注册制。不能等推出注册制后，出了问题再调整。而由于科创板交易风险极大，所以必须推出T+0交易制度。
科创板之创新必须有科学性
“科创板自身的科创，强调的是科学的创新。作为一个具有战略意义的市场板块，仅仅有创新是不够的，创新必须有科学性。”贺强如此定义“科创板”之“科创”。
但对当前市场所热议的点，贺强表示了担忧：现在大多数人对科创板的讨论，已经出现偏移。“在大多数人的意见看来，科创板比创业板还创业板，比成熟板还成熟板，这不是科创板。科创板可以跟创业板和新三板有相融之处，它们之间应该是共同合作、共同发展的关系，而不是恶性竞争。如果搞出第二个创业板或者新三板，就会出现几个市场互相争抢资金的情况，这是我们不希望看到的。所以，科创板的定位非常重要。”
创新之发行制度：建议延长注册制落地时间 增加前期调研时间
贺强指出，在我国股市全面推行注册制的条件还不成熟，必须创造条件才能推出。此次用科创板做注册制试点，再推广到全国的股票市场，是可行的。
但贺强同时表示，实行注册制涉及一系列制度、体系、规则甚至思维模式的调整与改变。必须要充分思考，认真研究，努力完善，建立一个科学合理的、符合中国国情的注册制。不能等推出注册制后，出了问题再调整。
“我个人认为，可以把实现注册制这个任务的时间延长一些，这样监管层也能把工作做的充分和细致一些，千万不能用‘赶任务’、‘赶火车’的心态做这件事。”
创新之退市制度：吐故纳新才能保证上市公司质量
贺强直言，中国资本 市场之所以长期处于“上市难、退市更难”的境地，与当前的上市制度密切相关。而科创板的生命在于吐故纳新，科创企业良莠不齐，只有在市场中大浪淘沙，优胜略汰，才能保证科创板上市公司的质量。这在客观上要求科创板必须实行严格的退市制度。
“科创板退市条件需要创新，科创板的退市条件与主板要有明显区别。科创板上市的 许多公司可能是没有盈利的，不能完全用连续三年盈利作为条件。科创板 退市条件要综合考虑业绩、成长性、信息披露情况等因素 。”
他强调说，科创板退市制度要实行给出路的政策，不能简单地一退到底，使投资者血本无归。多层次资本市场的各个层面不应该是互相孤立，完全没有关系的市场。应该是能够通过互相转板，互相联系，实现互动的市场。科创板公司退市应该退到新三板市场，给退市公司的投资者提供一个可以继续交易转让的平台。退市公司的状况如果改善，符合了条件，还可以返回科创板复牌。
创新之交易制度：必须推出T+0
贺强强调说，科创板交易风险极大，所以必须推出T+0交易制度。“ 为什么期货市场必须都是T+0交易？就是因为期货市场风险太大。”
首先，科创板实行T+0的交易制度有利于当日止损，防止投资者风险扩大。
其次，科创板实行T+0交易可以在去杠杆的情况下，不用放大杠杆就可以增加市场的成交量，有利于活跃市场，提高投资者信心。
“一个科技型的、创业型的板块推出，全世界的经验最担心都是市场没有交易量，交易冷清最终使得市场破产。所以推出T+0交易，它有利于放大成交量，活跃市场，提高投资者信心，这一点很重要。”
第三，科创板实行T+0交易可以增加券商的佣金收入，增加政府的印花税。
第四，科创板实行T+0交易有利于股票现货与期货、沪市与港股在交易制度上的对接，促进沪港通的发展。
创新之公司股权：同股不同权
贺强称：“阿里(150.88, 1.61, 1.08%)这种优秀的企业，受制于国内的制度不能在国内上市，国内投资者也不能享受到这种企业发展的红利，宝贵的资源就这么流失了。科创板应该具有包容性，进行股权结构的改革，可以允许小股控大权的公司发行上市，上交所需要作出完善的制度安排。”

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新浪财经讯 1月16日，由新浪财经主办的“资本市场新时代—科创板研讨会”在北京举行。投资大咖、券商专家、资深学者、科创前沿企业等参会，热议科创板的意义与未来。新浪财经总结出各位大咖的十大金句。
汪潮涌：腾讯阿里在海外融资上市 是中国创投永远的痛
汪潮涌表示，由于过去国内创投的发展较为薄弱，所以国内诸多如阿里、腾讯等互联网 巨头公司从外资创投等机构募资，然后赴海外上市，很大一部分发展的红利，都被海外创投机构赚走了。所以，国内的创投机构发展是经济发展的迫切需要。这也是科创板必须推出的原因之一。
汪潮涌：从海外经验看 VC/PE机构上市是大趋势
从美国VC/PE行业的发展历史看，VC/PE机构通过上市募集长期资本，是必然趋势，如美国的黑石、凯雷 等。黑石通过上市，获得了公募资本市场的资金支持和上市平台优势，为同行树立了榜样，并且为实体经济带来了较好效益。此外，投资者通过购买黑石股票，降低了投资者投资门槛，通过黑石丰富投资策略，降低了投资者投资风险。
盛希泰：没有伟大的经济体 不可能有伟大的资本市场
盛希泰认为，一个国家如果没有伟大的经济体，不可能有伟大的资本市场。他认为，资本市场和经济总量、经济发展程度一定是正相关，百分之百正相关，所以华尔街必须在美国，华尔街必须在纽约，不可能在中国。
盛希泰：中国资本市场错过整整一代互联网 是A股遗憾
盛希泰表示，中国资本市场错过了整整一代互联网，是A股的遗憾。
盛希泰：注册制最重要是充分信披和对发行人严刑峻法
盛希泰表示，未来科创板的推出将实行注册制，对于注册制，核心有两点：第一，充分的信息披露；第二，对上市公司（发行主体）要严刑峻法。
盛希泰：蚂蚁财富这类巨无霸 是否适合科创板值得商榷
盛希泰表示，对科创板的制度设计，还要深入研究，比如，一些市值数百亿美元甚至上千亿美元的巨无霸，是否适合科创板，要充分考虑科创板市场容量等问题。既不能越俎代庖的免责思维，又不能矫枉过正。
盛希泰：沪深两个交易所 有竞争才会更好
洪泰基金创始人、洪泰资本控股董事长盛希泰表示，中国股市的“免责思维”，是一个比较严重的问题。金融机构靠牌照吃饭时没有前途的。他建议，放开上市公司自主选择赴沪深两市上市，两个交易所竞争才会发展的更好。
田轩：建议科创板试点同股不同权
建议科创板试点同股不同权。
田轩：激励企业创新很重要 需要有容忍失败的文化
用金融的手段，激励、促进企业创新很重要，而这需要有容忍失败的文化。
魏山巍：科创板应该把各项选择权交给市场
科创板是对现有的中小板 、创业板的补充和完善。
2009年，创业板推出，当时的主要目的，也是推创新创业、高科技等九类企业上创业板，后来在2014年取消，出现了创业板“百花齐放”的状况，这是个好事儿。
科创板的推出，应该把上市、定价等更多的选择权交给市场，尽量减少相关制度的约束。她认为，只要有盈利能力，有成长性，科创板应该是欢迎的。
责任编辑：常福强